焦炭焦煤周报：终端产销双弱 钢焦博弈加剧
策略摘要 研究院黑色建材组 研究员 焦煤方面，近期受两会期间安全环保限制影响，焦煤产量还未恢复至正常水平，5月前是煤炭安全治理窗口期，短期产地焦煤产量受到“三超”治理影响尚不明确，但长期市场对于焦煤供应存在减产预期，需求端受焦化厂亏损进一步加剧，原料煤库存持续下降，焦煤偏弱震荡运行。焦炭方面，第五轮降价预期愈加明显，目前焦炭产销库三降，焦企与钢厂博弈进一步加剧，向下受到焦煤支撑，向上受到钢材弱需求及钢厂库存不足的压制，价格偏弱震荡运行。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 ■市场分析 本周双焦市场跌幅加剧，受终端需求恢复缓慢影响焦炭主力2405合约收于2292元/吨，周度环比下跌69.5元/吨，跌幅2.94%，焦煤主力2405收于1729.5元/吨，周度环比下跌51元/吨，跌幅2.86%，现货方面，上周日照港准一焦现货报价2120元/吨，周度环比下跌50元/吨左右，进口蒙煤方面，甘其毛都口岸日均通车低位震荡，口岸库存压力较大，蒙煤市场表现整体偏弱，随着焦炭提降还有近一步预期，下游观望情绪较浓，本周焦煤焦炭表现整体偏弱。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 供应方面，本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为67.78%增0.09 %；焦炭日均产量49.70增0.07，本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为67.39%减0.29%；焦炭日均产量61.83减0.27，焦炭产量受焦企亏损影响略有回落。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 消费方面，本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.6%，环比上周增加0.41%，同比去年减少6.4%；高炉炼铁产能利用率83.11%，环比减少0.23%，同比减少4.92%；钢厂盈利率24.24%，环比减少3.03%，同比减少25.11%；日均铁水产量222.25万吨，环比减少0.61万吨，同比减少14.22万吨。铁水产量尚未恢复平均水平，终端消费疲软。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，本周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭库存634.79减1.04，焦炭可用天数12.66天增0.01天；炼焦煤库存797.79减8.98，焦煤可用天数12.85天减0.09天。Mysteel统计独立焦企全样本：焦炭库存132.76减17.45，炼焦煤总库存932.37减38.22，焦煤可用天数11.3天减0.41天，焦煤焦炭延续三周呈现去库态势。 综合来看：焦煤方面，近期受两会期间安全环保限制影响，焦煤产量还未恢复至正常水平，5月前是煤炭安全治理窗口期，短期产地焦煤产量受到“三超”治理影响尚不明确，但长期市场对于焦煤供应存在减产预期，需求端受焦化厂亏损进一步加剧，原料煤库存持续下降，焦煤偏弱震荡运行。焦炭方面，第五轮降价预期愈加明显，目前焦炭产销库 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 三降，焦企与钢厂博弈进一步加剧，向下受到焦煤支撑，向上受到钢材弱需求及钢厂库存不足的压制，价格偏弱震荡运行。 策略 焦炭方面：震荡偏弱焦煤方面：震荡偏弱跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 钢厂利润、焦化利润、煤炭进口、宏观经济运行情况等。 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
