家电行业周报：家电板块年初至今涨幅排名居首，白厨小线上表现较好

请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业研究太平洋证券股份有限公司证券研究报告2024年03月17日行业周报看好/维持家电家电家电板块年初至今涨幅排名居首，白厨小线上表现较好走势比较子行业评级白色家电II无评级黑色家电II无评级小家电II无评级照明电工及其他无评级厨房电器II无评级推荐公司及评级相关研究报告<<家电板块涨幅排名居首，白电线上销售表现较好>>--2024-03-10<<“以旧换新”再度催化，更新需求引领成长>>--2024-03-10<<美的集团系列深度(一):从制造到智造，复盘家电巨头蝶变之路>>--2024-03-10证券分析师：孟昕E-MAIL：mengxin@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524020001研究助理：赵梦菲E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190124030006报告摘要市场行情回顾：1）指数方面，本周家电板块下跌1.41%，2024年初至今家电板块涨幅为10.21%，在申万一级行业中涨幅排名居首。2）个股方面，长虹美菱、四川九洲、虹美菱B年初以来累计涨幅位居前三。3）资金方面，本周北向资金净流入328.20亿元，南向资金净流入193.94亿元。楼市数据跟踪：2024年2月，国内30大中城市商品房成交面积和成交套数分别为484.61万平方米（-58.47%）和4.84万套（-57.80%），同比有所回落；2024年初商品房成交面积和成交套数整体需求有待提振。我们认为，未来伴随消费信心的提振和前期调控方案的落地，地产板块有望恢复增长，或将利好空调、冰箱、洗衣机、彩电等大家电板块的发展。销售数据跟踪：白厨小线上表现较好，扫地机、洗地机线上亮眼。1）白电板块，空调线上快速增长，美菱冰箱、美的空调、松下/东芝干衣机线上亮眼。2）黑电板块，黑电需求有待提振，红米线下逆势实现靓丽增长。3）厨电板块，烟灶、洗碗机线上双位数增长，老板/火星人集成灶线上亮眼。4）小家电板块，扫地机线上销售增速靓丽，电蒸锅全渠道高增；2024M2咖啡机线上销额平稳增长，智能马桶线上销售有待提振。风险提示：宏观经济增速放缓导致市场需求下降、海运运力紧张、汇率波动、研发成果不及预期等。 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报P2家电板块年初至今涨幅排名居首，白厨小线上表现较好目录一、市场行情回顾：家电板块下跌1.41%，2024年2月新房销售短期承压.....................4二、销售数据跟踪：白厨小线上表现较好，扫地机、洗地机线上亮眼.........................8三、投资建议.........................................................................9四、风险提示........................................................................10 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报P3家电板块年初至今涨幅排名居首，白厨小线上表现较好图表目录图表1：2024年初至今家电板块呈上涨趋势，总体表现好于上证指数、深证成指和沪深300指数.4图表2：2024年初至今家电板块在申万一级行业中涨幅排名居首.............................5图表3：2024年初至今家电板块个股涨幅.................................................5图表4：2024年初至今家电板块个股跌幅.................................................5图表5：本周（2024/3/11-3/15）南北向资金均大幅流入，北向资金流入量大于南向............6图表6：2024M2国内30大中城市商品房成交面积484.61万平方米（-58.47%）................7图表7：2024M2国内30大中城市商品房成交套数4.84万套（-57.80%）.....................7图表8：2024W10白厨小线上表现较好，扫地机、洗地机线上亮眼............................8 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报P4家电板块年初至今涨幅排名居首，白厨小线上表现较好一、市场行情回顾：家电板块下跌1.41%，2024年2月新房销售短期承压本周家电板块下跌1.41%，长虹美菱、四川九州今年来累计涨幅居前。1）指数方面，本周（2024年3月11日-2024年3月15日）家电板块下跌1.41%，表现弱于深证成指（2.60%）、沪深300（0.71%）和上证指数（0.28%）；2024年初至今家电板块涨幅为10.21%，在申万一级行业中涨幅排名居首。2）个股方面，长虹美菱、四川九洲、虹美菱B年初以来累计涨幅位居前三，春光科技、毅昌科技、高斯贝尔年初以来累计跌幅较大。图表1：2024年初至今家电板块呈上涨趋势，总体表现好于上证指数、深证成指和沪深300指数资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券研究院（数据截至2024年3月15日） 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报P5家电板块年初至今涨幅排名居首，白厨小线上表现较好图表2：2024年初至今家电板块在申万一级行业中涨幅排名居首资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券研究院（数据截至2024年3月15日）图表3：2024年初至今家电板块个股涨幅图表4：2024年初至今家电板块个股跌幅资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券研究院资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券研究院南北向资金均大幅流入，其中北向资金流入量大于南向。本周（2024年3月11日-2024年3月15日）北向资金净流入328.20亿元，较上周增加359.27亿元；南向资金净流入193.94亿元，较上周增加38.54亿元。 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报P6家电板块年初至今涨幅排名居首，白厨小线上表现较好图表5：本周（2024/3/11-3/15）南北向资金均大幅流入，北向资金流入量大于南向资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券研究院（数据截至2024年3月15日）2024年2月商品房成交面积和套数同比有所回落，整体楼市销售短期承压。2024年2月，国内30大中城市商品房成交面积和成交套数分别为484.61万平方米（-58.47%）和4.84万套（-57.80%），同比有所回落；2024年初商品房成交面积和成交套数整体需求有待提振。我们认为，未来伴随消费信心的提振和前期调控方案的落地，地产板块有望恢复增长，或将利好空调、冰箱、洗衣机、彩电等大家电板块的发展。 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报P7家电板块年初至今涨幅排名居首，白厨小线上表现较好图表6：2024M2国内30大中城市商品房成交面积484.61万平方米（-58.47%）资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券研究院（数据截至2024年3月15日）图表7：2024M2国内30大中城市商品房成交套数4.84万套（-57.80%）资料来源：同花顺iFinD，太平洋证券研究院（数据截至2024年3月15日） 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报P8家电板块年初至今涨幅排名居首，白厨小线上表现较好二、销售数据跟踪：白厨小线上表现较好，扫地机、洗地机线上亮眼根据奥维云网数据，从行业端看，2024W10（3.4-3.10）白电、厨电、小家电线上表现较好，全行业线下需求有待提振。分板块看，2024W10白电板块线上需求回升，空调销额、干衣机销量增速较快。黑电板块，黑电全渠道需求较弱，均价有所提升。厨电板块，燃气灶、洗碗机线上销售双位数增长，厨电线下需求短期承压。小家电板块，扫地机线上销售、洗地机线上销量增长亮眼，电蒸锅全渠道销售高增；2024M2咖啡机线上销额平稳增长，智能马桶线上销售有待提振（其他各品类分品牌数据详见家电团队周度数据库产品）。图表8：2024W10白厨小线上表现较好，扫地机、洗地机线上亮眼资料来源：奥维云网，太平洋证券研究院（数据截至2024年3月15日） 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报P9家电板块年初至今涨幅排名居首，白厨小线上表现较好三、投资建议分板块看，白电、厨电及电工照明、厨房小家电、上游零部件板块估值较低，建议关注和左侧布局。白电、厨电及电工照明板块具备较强的地产后周期属性，2024年初商品房成交面积和成交套数整体需求有待提振。我们认为，未来伴随消费信心的提振和前期调控方案的落地，地产板块有望持续修复，或将利好白电及厨电板块，估值有望提升。白电景气度较高，厨房小家电受益于大促，营收及业绩有望实现增长。空调升级换代，销量高增，或利好上游零部件市场规模扩容。 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报P10家电板块年初至今涨幅排名居首，白厨小线上表现较好四、风险提示1）宏观经济增速放缓导致市场需求下降：家电产品属于耐用消费类电器产品，用户收入水平以及对未来收入增长的预期，将对产品购买意愿产生一定影响，如果宏观经济增幅放缓导致用户购买力下降，将对行业增长产生负面影响。2）海运运力紧张：对于我国出口依赖型的家电企业，若未来海运运力再次紧张，在限制公司业务增长的同时，集运价格的上涨将使得公司成本端承压。3）汇率波动：对于外贸出口额占比较大的家电企业，倘若汇率发生较大波动，或将对企业日常经营和盈利能力产生负面影响。4）研发成果不及预期：新技术、新工艺的研发需要与市场需求紧密结合，而市场需求可能持续变动，若相关公司对市场需求的趋势判断失误，推出的新产品无法获得市场的认可，将会给公司生产经营及利润带来影响。另一方面，新技术、新工艺从研发到实际应用需要一定周期，如果相关公司率先研发出同类新技术、新工艺或者公司产品研发失败，将对公司的产品研发带来不利的影响。 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报P11家电板块年初至今涨幅排名居首，白厨小线上表现较好投资评级说明1、行业评级看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。2、公司评级买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。太平洋研究院北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七层上海市浦东南路500号国开行大厦10楼D座深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904号广州市大道中圣丰广场988号102室 研究院中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com重要声明太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银