滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要資訊披露(如有)及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2024年3月15日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數16,961 -0.7%-0.5%中資企業指數5,906 -0.4%2.4%紅籌指數3,540 0.4%5.7%滬深300指數3,562 -0.3%3.8%上海A股3,185 -0.2%12.8%上海B股261 -0.3%12.8%深圳A股1,839 -0.6%-4.3%深圳B股1,080 -0.1%-0.0%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指38,905 -0.4%3.2%標普5005,150 -0.3%8.0%美國納斯達克指數16,128 -0.3%7.4%日經平均指數38,689 -0.3%15.6%英國富時指數7,743 -0.4%0.1%法國證商公會指數8,161 0.3%8.2%德國法蘭克福指數17,942 -0.1%7.1%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)2,162 -0.6%4.9%鋼價(美元/盎司)2,053 -2.0%-7.7%銀價(美元/盎司)24 -0.8%4.7%原油(美元/桶)81 -9.6%13.2%銅價(美元/盎司)8,887 2.7%3.8%鋁價(美元/盎司)2,251 -0.6%-5.6%鉑價(美元/盎司)927 -1.5%-6.6%鋅價(美元/盎司)2,548 -0.5%-4.1%小麥(美分/蒲式耳)532 0.0%-15.2%玉米(美分/蒲式耳)433 -1.7%-10.2%糖(美分/磅)N/AN/A5.7%黃豆(美分/蒲式耳)1,195 -0.1%-8.6%PVC(美元/噸)N/AN/A10.9%CRB 指數282 1.7%3.0%BDI########VALUE!13.2%匯率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.80.9148.30.97.2港元0.10.119.011.30.9歐羅1.18.5161.41.07.8日元0.05.30.60.60.0瑞郎1.18.91.0167.88.1人民幣0.11.10.120.60.1市場情緒目前5日升跌信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A愛爾蘭83 -2.4%義大利139 -0.6%葡萄牙207 -0.0%西班牙108 0.3%波動率指數14 -0.3%今日焦點:►艾德韋宣（9919.HK-HK1.30）FY23業績增長強勁，看好長期發展潛力。 最 新 研 究 報 告 日 期公司分析員24年2月29日信義光能(968.HK)新華滙富研究24年2月29日信義能源(3868.HK) 新華滙富研究24年2月26日康耐特光學(2276.HK)新華滙富研究24年1月5日AEON信貸財務(900 HK)劉恩妍23年10月13日AEON信貸財務(900 HK)王學宏23年4月17日特步國際（1368 HK）崔喻盛23年4月14日完美醫療 (1830 HK)新華滙富研究23年3月31日其利工業集團 (1731 HK)新華滙富研究23年3月28日永達 (3669 HK)崔喻盛23年3月17日361度(1361 HK)崔喻盛23年3月13日東方電氣(1072 HK)崔喻盛23年3月1日信義能源 (3868 HK)崔喻盛23年2月28日信義玻璃 (868 HK)李錦明23年2月13日電動汽車更新崔喻盛23年2月10日越秀地產 (123 HK)李錦明23年1月18日永達 (3669 HK)崔喻盛23年1月17日特步國際 (1368HK)崔喻盛23年1月4日電動汽車更新崔喻盛22年12月2日完美醫療 (1830 HK)新華滙富研究22年12月1日小鵬汽車 (9868 HK)崔喻盛22年11月2日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛22年10月19日維達國際(3331 HK)崔喻盛22年10月3日電動汽車更新崔喻盛22年9月22日太陽能更新新華滙富研究22年9月5日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛事件：艾德韋宣（Activation）是一家為奢侈品牌舉辦線上和線下營銷活動的公司。本周公司發佈了FY23業績，得益於綫下展覽的恢復，營業額和淨利潤均創下歷史新高。目前纍計客戶數量達到590個，包括Chanel、LV、Cartier、BV等知名品牌，較2022年的575個進一步上升。FY23業績優於預期，盈利能力持續改善。FY23總收入同比增長39.2%至人民幣9.67億元，主要得益於體驗營銷業務(EMS)收入同比增長48%以及數字營銷業務(DCS)同比增長22%。EMS/DCS/IP運營業務分別占總收入79%、19%和2%。淨利潤同比上升320%至人民幣1.18億元，淨利率上升8.1個百分點至12.2%，主要由於營銷費用同比基本持平以及行政費用同比下降10%。公司目前在大中華區排名第一，2023年市場份額為12.7%，較2022的10.0%進一步提升。股息率具吸引力，派息比率保持在50%以上。公司宣派末期股息及特別股息，合共每股10.58港仙，加上中期股息每股2.0港仙，全年派息率達85%。儘管過去五天公司股價已上漲逾10%，但收益率仍為9.7%，頗具吸引力。截至2023年12月31日，公司持有現金人民幣3.07億元，並無債務。管理層在業績會上表示，未來幾年的派息率應穩定在50%以上。財報電話會議要點。1)儘管中國宏觀經濟疲軟，但管理層對2024年表現充滿信心。繼2023年在韓國成功舉辦LV時裝秀後，公司計劃利用自身優勢，持續拓展亞洲其他地區的業務。2)公司看到中國美妝和酒類等市場的增長潛力，計劃在2024年獲取更多這些細分市場的客戶。目前，公司美容和酒類客戶僅占5.3%左右。3）公司正在尋找有運營中國電商領域經驗的并購標的，並擬物色歐洲同行進行并購，以取得協同效應。我們的觀點：我們認為艾德韋宣是中國奢侈品市場的代表，其業務與中國客戶在奢侈品牌上的支出高度相關。由於艾德韋宣的龍頭地位、豐富的客戶群和持續的業務擴張，我們對艾德韋宣的前景持樂觀態度。該股目前的估值為9倍FY23市盈率。（劉恩妍） 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要資訊披露(如有)及免責聲明2024年3月15日圖1：收入和利潤的變化趨勢 圖2：收入細分 資料來源：公司數據，新華滙富研究 資料來源：公司數據，新華滙富研究 圖3：費用細分 圖4：派息情況 資料來源：公司數據，新華滙富研究 資料來源：公司數據，新華滙富研究 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要資訊披露(如有)及免責聲明2024年3月15日滙富股票覆蓋列表H A N G S E N G C H IN A E N T IN D X名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)昨日升跌評級目標價上升空間市盈率(倍)*股息收益率過去表現最後更新日期(%)(HK$)(%)歷史1年期2年期2年期5D%1個月(%)3個月(%)恆生指數HSI16,961.66(0.7)9.08.87.74.5%4.56.41.0國企指數HSCEI5,906.88(0.4)8.37.96.94.1%5.29.23.6滬深300指數SHSZ3003,562.22(0.3)13.213.09.92.9%0.95.96.6福耀玻璃3606HK120,505 41.10(0.2)長倉41.501.018.917.415.43.6%4.414.310.61-Sep-20北控城市資源3718HK1,814 0.510.0長倉1.80252.95.94.93.87.3%3.04.117.230-Mar-21濱江服務3316HK4,649 16.82(0.8)長倉23.5039.710.78.16.39.0%(0.8)13.64.5N/A比亞迪電子285HK68,272 30.30(4.6)中性17.60(41.9)23.016.412.31.2%5.83.2(10.4)N/A中國利郎1234HK5,329 4.452.5長倉5.3219.610.69.38.27.6%6.58.56.5N/A中國軟件國際354HK15,494 5.33(4.5)長倉12.80140.225.916.612.61.0%10.116.9(16.2)27-Oct-20天倫燃氣1600HK4,654 4.740.4長倉8.7083.59.37.06.04.6%6.512.336.226-Feb-20兌吧集團1753HK291 0.27(3.6)長倉5.551955.66.8N/A**N/A**N/A**0.020.0(1.8)N/A中滙集團382HK3,014 2.641.9長倉4.5070.54.33.73.48.1%(0.4)13.36.93-May-22訓修實業1962HK334 0.51(5.6)長倉1.75243.14.7N/A**N/A**N/A**2.04.1(3.8)26-Jan-21華虹半導體1347HK36,929 16.86(2.7)中性26.3056.010.527.612.50.0%3.17.7(9.9)29-Jul-21金蝶國際268HK32,233 8.97(3.8)中性17.6296.4N/A**N/A**N/A**0.0%9.717.3(16.3)20-Aug-20美東汽車1268HK4,200 3.122.0長倉19.76533.317.025.67.66.1%9.510.6(25.4)3-Apr-23明源雲909HK4,564 2.351.3中性28.001091.5N/A**N/A**N/A**0.3%13.511.4(18.4)N/A珩灣科技1523HK2,575 2.34(0.4)長倉1.70(27.4)11.610.08.81.2%(5.6)8.017.76-Aug-20寶勝國際3813HK3,569 0.670.0長倉2.80317.96.55.04.07.9%11.711.71.516-Nov-20丘鈦科技968HK55,648 6.25(6.4)長倉7.2015.213.310.48.25.6%15.761.943.010-Aug-22舜宇光學2382HK58,074 52.95(2.9)長倉160.80203.735.840.622.10.7%9.76.1(26.6)17-Aug-22信利國際732HK2,371 0.75(2.6)長倉2.80273.3N/A**N/A**N/A**N/A**5.613.617.28-Apr-21信義能源3868HK9,413 1.14(0.9)長倉1.6242.19.07.86.87.3%4.612.9(13.0)29-Feb-24信義玻璃868HK38,932 9.22(1.5)長倉18.60101.77.16.76.87.4%6.737.210.828-Feb-23信義光能968HK55,648 6.25(6.4)長倉7.2015.213.310.48.25.6%15.761.943.029-Feb-24特步國際1368HK12,177 4.61(0.4)長倉