芒果IP赋能新文旅，大资管布局初显

电广传媒(000917.SZ) 传媒｜电视广播Ⅱ 芒果IP赋能新文旅，大资管布局初显 2024年03月13日评级增 持评级变动维持 投资要点： 积极融合湖南广电资源，新 文 旅 迎 来 强 劲 发 展 。2021年公司聚焦主业，“传媒+文旅+创投”战略转型落地。2022年公司大力实行“三湘星光行动”，目前已在全省6个市州落地了7个项目，湘潭万楼·芒果青年码头、郴州711时光小镇、汨罗屈子文化园、南岳晨曦客栈、安化茶马古道景区、芒果城、芒果未来艺术中心等。其中，作为标杆项目的湘潭万楼·芒果青年码头，从2023年3月开始运营到年底，累计游客量近300万人次，春节假期游客量超25万人次，预计2024年营收规模将进一步增长；2023年9月开园的郴州711时光小镇，年内游客突破75万人次；711时光小镇在春节期间接待游客超10万人，荣获春节期间“抖音郴州景点榜单第五”、“城市风光排名第一”；汨罗屈子文化园春节假期入园人数和收入同比均有较大幅度增长。2024年，公司将以建设主流新媒体集团文旅和中国旅游企业20强为目标定位，推动旗舰产品芒果城全面开工建设，进一步加码布局省内文旅项目。 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 控股股东拟变芒果传媒，公司与芒果超媒的业务协同效应有望提升。2023年12月，公司发布公告称，公司的控股股东将由湖南广电网控集团变更为芒果传媒（股份无偿划转），实际控制人未变化、仍为湖南省国有文化资产监督管理委员会。我们认为，此举有望进一步从集团层面增强资源调度和分配效率，使芒果IP内容与电广文旅产品之间形成更深层次的业务协同效应。 曹 俊杰分 析师执业证书编号:S0530522050001caojunjie@hnchasing.com 相关报告 1电广传媒（000917.SZ）深度报告：转型升级再出发，“传媒+文旅+创投”战略稳步推进2022-09-26 大资管业务布局初显，短期资本市场调整导致投资收益同比下降。根据清科研究中心报告，2022年来我国股权投资市场步入调整阶段，募投规模均呈下降趋势。2023年前三季度，我国新募集基金规模超1.35万亿元、投资规模超5000亿元，同比分别下降20.2%、31.8%。2023H1达晨财智实现投资管理收入2.39亿元，同比增长4.33%；净利润1.44亿元，同比减少4.81%。项目方面，2023H1新增14个IPO项目申报、3个项目IPO过会。基金规模在稳步增长，80亿元达晨创程综合基金实现首关超50亿元，25亿元达晨中小企业科技基金及3亿元达晨晨欣1号定增基金已完成募集，与江西国控发起设立30亿规模产业基金启动募集，“综合基金+科技基金+定增基金+地方国资合资基金平台”的 大资管布局初显。 广 告 、游 戏 等 传 媒 赛 道相 对 稳 健 ，贡献超七成收入。韵洪传播积极转型信息流广告、无人机天幕广告等，2023H1实现收入12.59亿元，同比减少7.32%，主要系大环境影响下，广告市场景气度较弱所致。上海久之润发展稳健，积极推出直播互动弹幕游戏产品、布局微信小游戏等，2023H1实现营收2.52亿元，同比增长5.46%；净利润0.74亿元，同比减少3.06%。整体来看，广告、游戏等传媒业务发展稳健，2023H1合计实现收入15.11亿元，占公司整体收入比重77.13%，为公司贡献稳定现金流。 投 资 建 议 ：随着公司“新文旅+大资管”战略铺开，业务经营逐渐好转、核心竞争力不断增强。预计公司2023年/2024年/2025年实现营收37.21亿元/40.17亿元/45.69亿元，归母净利润2.28亿元/2.69亿元/2.93亿元，EPS分别为0.16元/0.19元/0.21元，对应PE分别为32.01倍/27.15倍/24.99倍。维持“增持”评级。 风险提示：政策监管风险；大环境复苏不及预期；项目退出不及预期。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438