社会服务行业周报：欧美潮玩大娃二手交易升温，化妆师个人IP赋能美妆品牌

社会服务 2024年11月24日 投资评级：看好（维持） ——行业周报 初敏（分析师）chumin@kysec.cn证书编号：S0790522080008 李睿娴（联系人）liruixian@kysec.cn证书编号：S0790122120005 程婧雅（联系人）chengjingya@kysec.cn证书编号：S0790123070033 出行/旅游/IP：2024Q3 OTA业绩亮眼，新增日本等9国试行免签政策OTA：受益于旅游大盘强韧性和在线化率渗透，2024Q3携程/同程核心OTA业 务稳健增长，经营利润率连续环比改善。旺季国内机酒价格调整整体企稳回升，国际业务突飞猛进，头部平台持续跑赢行业，平台变现策略/营销投放/人员扩充更加注重兼顾规模与效率，三项费用率同比均有所收窄，盈利能力持续环比上升。入境游：11月22日外交部公布，扩大日本等9国免签政策范围，有望助推跨境游恢复。IP：Stock X（美国限量奢侈品电商）交易数据显示10月以来显示泡泡玛特潮玩大娃海外二手交易热度提升，关注欧美市场国产高端IP玩具渗透趋势。 相关研究报告 AI+电商/教育：阿里、Shopify纵深布局AI电商，教育公司加码AI讲故事 AI+电商：“AI+云”商业模式推动，阿里巴巴2024Q2 AI相关产品收入实现三位数同比增长。2024Q3 Shopify营业利润为2.83亿美元，同比增长132%，营业利润率为13.1%。2023年是“AI电商”的元年，阿里，Shein、TikTok Shop以及亚马逊、Shopify等跨境电商平台均在加码和布局AI。而2024年则是逐步应用、逐步收获的一年，建议关注国内电商代运营公司，受益标的：青木科技、凯淳股份、若羽臣。AI+教育：根据ResearchAndMarkets报告，2024年教育市场的人工智能市场价值为102.48亿美元。预计至2029年年复合增长率将达到33.51%，包括一起教育、汤姆猫在内的多玩家布局AI陪伴、AI讲故事、AI教育机器人。美丽：海外彩妆品牌主打化妆师个人IP历史悠久，关注化妆师IP赋能作用 《OTA平台2024Q3业绩靓丽，在线旅游中期景气持续验证—行业点评报告》-2024.11.20 《10月潮玩多品类延续景气，全球大厂 争先布局AI教 育—行业周 报》-2024.11.17 《潮流时尚全球联动，新兴体验加速进击—社会服务行业2025年年度投资策略》-2024.11.13 彩妆：海外品牌MAC、Bobbi Brown、等往往由具有深厚行业经验和独特美学理 念的化妆师创立，他们将自己的艺术追求转化为商业上的成功，树立了地位和影响力。通过个人经历、创作理念和美学追求的分享，化妆师可以为品牌赋予独特文化内涵，利于塑造品牌个性。化妆师专业力加持社媒，能够打造独特营销渠道。化妆师专业力加持社媒，能够打造独特营销渠道。毛戈平目标消费群体更加成熟，追求经典与时尚融合，在社媒产出以少而精为主。彩棠消费群体偏年轻化，产出内容与流行更契合。 本周A股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑输大盘 本周（11.18-11.22）社会服务指数-5.2%，跑输沪深300指数2.64pct，在31个一级行业中排名第31，检测领涨;本周（11.18-11.22）港股消费者服务指数-1.25%，跑输恒生指数0.24pct，在30个一级行业中排名第29，教育类领涨。 推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：银都股份、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）旅游：西域旅游、九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S；（2）教育：新东方、学大教育、豆神教育、凯文教育；（3）美护：若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技；（4）运动：力盛体育；（5）IP：华立科技、泡泡玛特、青木科技；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城；（8）眼镜：博士眼镜、佳禾智能。 风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 内容目录 1、出行/旅游：2024Q3 OTA业绩亮眼，新增日本等9国试行免签政策.................................................................................41.1、携程：2024Q3旺季经营亮眼，国际业务持续成长....................................................................................................41.2、同程：2024Q3核心业务盈利改善，用户价值稳步提升............................................................................................51.3、新增日本等9国试行免签政策，海外入境游热度再提升..........................................................................................71.4、航空：国内航班/国际航班环比回升............................................................................................................................71.5、访港数据追踪：内地访港环比提升，全球访港环比回落..........................................................................................72、IP：欧美潮玩大娃二手交易升温，LABUBU搪胶系列溢价较高........................................................................................83、AI+电商：阿里巴巴、Shopify纵深布局，看AI在电商中的应用与探索...........................................................................94、AI+教育：教育领域AI市场有望于2029年突破400亿美元，多家机构布局AI讲故事..............................................115、美丽：海外彩妆品牌主打化妆师个人IP具有悠久历史，关注化妆师个人IP对彩妆品牌的赋能................................126、行业行情回顾：本周A股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑赢大盘..............................................................156.1、A股行业跟踪：本周社服板块波动下行....................................................................................................................156.2、A股社服标的表现：本周（11.18-11.22）检测类上涨排名靠前.............................................................................176.3、港股行业跟踪：本周消费者服务板块波动下行........................................................................................................186.4、港股消费者服务标的表现：本周（11.18-11.22）教育类上涨排名靠前.................................................................197、风险提示..................................................................................................................................................................................21 图表目录 图1：2024Q3经调EBITDA同比增长36%.................................................................................................................................4图2：2024Q2经调EBITDA利润率同比+2.1pct.........................................................................................................................5图3：2024Q2研发/销售/行政费用同比+0.4pct...........................................................................................................................5图4：2024Q3公司营收同比+51.3%.............................................................................................................................................5图5：2024Q3公司经调整净利润同比+46.6%.............................................................................................................................5图6：2024Q3 MPU达4640万人，同比+5%..............................................................................................................................6图7：2024Q3人均GMV贡献同比-2.5%.....................................................................................................................................6图8：2024Q3公司交通票务/住宿预订/其他业务分别同比+22.2%/+20.6%/+30%...................................................................6图9：2024Q3 OTA业务综合变现率为5.6%...........................................................................................................