2月美国核心CPI超预期,主要由二手车价格上涨和基础房租涨幅回升带动。但整体CPI回落速度比预期慢,主要由于新签租约计入CPI的统计速度比预期更慢,以及劳动力市场的强韧性。房租分项回落的方向较为确定,但统计滞后性造成通胀回落速度可能被拉长。超级核心通胀是后续通胀下行的最大阻力,但随着劳动力需求的放缓,预计仍将缓慢下降。核心商品预计仍将维持通缩。由于上半年通胀回落速度较预期偏缓,叠加经济维持韧性且联储官员表态偏鹰,降息预计进一步回落。