晨会纪要

重点推荐 ➢1.美国通胀下行的趋势扭转了吗？——海外观察：2024年2月美国CPI➢2.乘 用 车 市 场2月 销 量 公 布 ， 自 主 品 牌 份 额 延 续 同 比 提 升 趋 势— —汽 车 行 业 周 报（2024/03/04-2024/03/10） 财经要闻 ➢1.国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》➢2.金融监管总局：持续提升服务实体经济质效➢3.李强在北京调研 正文目录 1.1.美国通胀下行的趋势扭转了吗？——海外观察：2024年2月美国CPI.......31.2.乘用车市场2月销量公布，自主品牌份额延续同比提升趋势——汽车行业周报（2024/03/04-2024/03/10） ............................................................................4 2.财经新闻.....................................................................................5 3. A股市场评述...............................................................................6 4.市场数据.....................................................................................7 1.重点推荐 1.1.美国通胀下行的趋势扭转了吗？——海外观察：2024年 2月美国CPI 证券分析师：胡少华，执业证书编号：S0630516090002；证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002 联系人：董澄溪，dcx@longone.com.cn 事件：2月美国CPI同比上涨3.2%，前值3.1%，预期3.1%；环比上涨0.4%，前值0.3%，预期0.4%。核心CPI同比上涨3.8%，前值3.9%，预期3.7%；环比上涨0.4%，前值0.4%，预期0.3%。 核心观点：美国2月CPI超预期，通胀下降趋势不明显。能源和房租价格上涨是主因。核心通胀仍显韧性，核心服务价格与当月薪资增速脱钩，未来仍有进一步下降的可能性。市场推迟美联储降息预期。美国经济政策前景将依赖于就业和通胀数据的后续变化。由于美国实际工资仍在增长，消费难以骤降，除非金融市场发生危机，否则就业降温仍将缓慢。未来一段时间，通胀可能仍是美联储的首要关切。目前的数据虽然没有显示通胀下行的趋势已经逆转，但显然也无法给美联储信心。3月FOMC可能温和放鹰。 美国通胀续超预期，下降趋势不明显。2月美国CPI同比增速再次上升，高于市场预期。核心CPI同比增速较上月略有下滑、环比增速持平，均高于市场预期。除去住房外的核心服务价格同比上涨3.9%，环比季调后上涨0.6%，环比增幅与上月持平，反映出美国核心通胀的韧性依然很强。美国CPI的同比增速于2023年6月降至3.1%后，至今的3个季度都仍维持在3%以上，虽然仍在下行，但趋势已非常不明显。 能源和房租仍是推动CPI上涨的主因。2月，能源价格上涨2.3%，成为美国CPI上升的重要推手。由于国际油价走高，汽油和燃油分别上涨3.8%和1.1%。住房价格上涨0.4%，较上月略有下跌，但仍是美国CPI的最大贡献项。主要住所租金、业主等价租金，分别上涨0.5%、0.4%。美国房价高位、就业市场维持韧性之下，租金价格下降速度可能仍将缓慢。 核心通胀韧性仍强。2月，核心商品价格CPI由跌转涨，环比上涨0.1%。二手车和服装价格的上涨是主要原因，分别上涨0.5%和0.6%。核心服务价格环比上升0.5%，涨幅较上月小幅下降0.2pct。除住房外的核心服务价格环比增长0.6%，与前值持平，主要原因是交通、机票、娱乐价格上涨。鉴于2月美国就业偏弱、薪资增速低于预期，当月的核心服务价格上涨较为意外，可能滞后于服务业薪资的变化。如果美国就业市场维持2月的走弱趋势，核心通胀未来仍有加速下降的可能性。 市场推迟降息预期。由于通胀高于预期，联邦基金利率期货计价的6月降息概率从71.5%下滑至67.5%。美债波动加大，美元汇率上升，标普500指数上涨。 美国通胀韧性或将持续，美联储降息时点可能依旧遥远。除去能源、房租两项较为不可控的因素，核心服务可能是未来美国通胀下行的希望。服务价格取决于美国的就业市场是否能继续降温。美国就业市场近两个月来的趋势较为扑朔，1月过热，2月又急速冷却，总体趋势仍有待观察。但由于美国实际工资仍在增长，消费难以骤降，除非金融市场发生危机，否则就业降温仍将缓慢。未来一段时间，通胀可能仍是美联储的首要关切。1月FOMC会议上，鲍威尔表示，美联储需要对通胀能够降至2%有充分信心，才能开始逐步放松限制性政策。目前的数据虽然没有显示通胀下行的趋势已经逆转，但显然也无法给美联储信心。3月 FOMC会议上，美联储可能温和放鹰，一边推迟降息预期，一边强化软着陆前景以稳定资本市场信心。需要关注3月会议上美联储对后续缩表节奏的安排。 风险提示：中国出口商品价格波动可能影响美国通胀；地缘政治风险。 1.2.乘用车市场2月销量公布，自主品牌份额延续同比提升趋势——汽车行业周报（2024/03/04-2024/03/10） 证券分析师：黄涵虚S0630522060001 hhx@longone.com.cn 邮箱：hhx@longone.com.cn 本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比上涨0.20%；汽车板块整体下跌0.55%，涨幅在31个行业中排第19。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-0.09%、0.98%、1.82%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动0.65%、-1.40%、2.75%、-1.95%、-3.34%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-3.08%、-4.33%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动8.04%、3.27%。 政府工作报告再提以旧换新，国资委拟对汽车央企进行新能源汽车业务单独考核。2月以来以旧换新政策持续落地，继中央财经委员会第四次会议强调鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》之后，3月5日政府工作报告再次提出，2024年将巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势；稳定和扩大传统消费，鼓励和推动消费品以旧换新，提振智能网联新能源汽车、电子产品等大宗消费。同日，国资委提出，拟对一汽集团、东风集团、长安集团等三家中央汽车企业在技术、市场占有率、未来的发展等维度进行新能源汽车业务的单独考核。 乘联会公布2月销量数据，自主品牌市场份额同比大幅提升。据乘联会，2月狭义乘用车零售109.5万辆，同比-21%，批发129.5万辆，同比-20%；新能源汽车零售38.8万辆，同比-12%，批发44.7万辆，同比-10%，对应零售和批发渗透率分别为35.8%、34.5%，同比+3.8pct、+3.5pct。分品牌来看，2月自主品牌、主流合资品牌、豪华品牌零售销量分别为62万辆、33万辆、16万辆，同比-13%、-31%、-21%，自主品牌表现大幅好于行业水平，市场份额达到56.1%，同比+4.9pct。主要自主品牌车企中，比亚迪、吉利汽车、长安汽车、奇瑞汽车单月零售11.9万辆、8.7万辆、8.7万辆、5.7万辆，同比-33%、-4%、-6%、+46%，吉利汽车、长安汽车的电动化转型以及奇瑞汽车在国内以及俄罗斯、土耳其等海外市场的拓展使其获得了优异的销量表现；比亚迪主力车型在节后相继改款，荣耀版车型在“电比油低”的定价策略下性价比提升显著，有望推动销量重回增长。 新能源汽车出口同比持平，特斯拉、比亚迪单月出口3.0万辆、2.3万辆。据乘联会，2月乘用车出口29.8万辆，同比+18%，其中自主品牌出口24.8万辆，同比+28%，合资与豪华品牌出口5万辆，同比-15%；新能源汽车出口7.9万辆，同比+0%，各车企中，特斯拉中国、比亚迪出口3.0万辆、2.3万辆，同比-25%、+55%，上汽通用五菱、上汽乘用车、奇瑞汽车、智马达汽车、吉利汽车单月新能源汽车出口均在1000辆-2000辆。2月比亚迪出口仍实现同比高增长，在持续的海外拓展下，海豚、海豹、元PLUS、宋PLUS等车型在泰国、巴西、以色列等国家已成为畅销车型。 投资建议：（1）整车：从车型增量角度和电动智能化转型角度，关注长安汽车、理想汽车、吉利汽车等。（2）汽车零部件：关注销量弹性较大的理想、华为零部件供应链，以及线 控底盘、域控制器、空气悬架、汽车座椅、轻量化等主机厂重点增配方向，相关标的包括拓普集团、伯特利、科博达、保隆科技、继峰股份、爱柯迪等。 风险提示：汽车销量不及预期的风险；原材料成本波动的风险；行业政策变动的风险等。 2.财经新闻 1.国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。《行动方案》明确了5方面20项重点任务。其中提出，推进重点行业设备更新改造，围绕推进新型工业化，以节能降碳、超低排放、安全生产、数字化转型、智能化升级为重要方向，聚焦钢铁、有色、石化、化工、建材、电力、机械、航空、船舶、轻纺、电子等重点行业，大力推动生产设备、用能设备、发输配电设备等更新和技术改造。 开展汽车以旧换新，加大政策支持力度，畅通流通堵点，促进汽车梯次消费、更新消费。鼓励汽车生产企业、销售企业开展促销活动，并引导行业有序竞争。因地制宜优化汽车限购措施，推进汽车使用全生命周期管理信息交互系统建设。 到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上；重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平，环保绩效达到A级水平的产能比例大幅提升，报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%，废旧家电回收量较2023年增长30%，再生材料在资源供给中的占比进一步提升。 （信息来源：新华社） 2.金融监管总局：持续提升服务实体经济质效 3月13日下午，金融监管总局党委召开扩大会议。会议要求，要有力有序防范化解金融风险。全力推进中小金融机构改革化险，有计划、分步骤开展工作，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。促进金融与房地产良性循环，加快推进城市房地产融资协调机制落地见效，提高项目“白名单”对接效率，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，大力支持保障性住房等“三大工程”建设，促进构建房地产发展新模式。配合防范化解地方债务风险，指导银行保险机构按照市场化方式开展债务重组、置换。 会议强调，要持续提升服务实体经济质效。把服务新质生产力作为关键着力点，加大对建设现代化产业体系的金融支持，支持传统产业转型升级。积极促进新型消费和传统消费，加大对国家重大工程、重点项目的资金供给，提供更有针对性的外贸金融服务。推动小微、民营企业贷款增量扩面。 （信息来源：国家金融监管总局） 3.李强在北京调研 中共中央政治局常委、国务院总理李强3月13日在北京调研。李强指出，发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点。要紧紧抓住创新这个“牛鼻子”，加快关键核心技术攻关，以科技创新驱动产业创新。要遵循产业发展规律、结合各地实际情况，因地制宜、科学谋划推进新质生产力发展。李强指出，人工智能是发展新质生产力的重要引擎。要加强前瞻布局，加快提升算力水平，推进算法突破和数据开发使用，大力开展“人工智能+”行动，更好赋能千行百业。 （信息来源：央视新闻） 3.A股市场评述 证券分析师：王洋，执业证书编号：S0630513040002，wan