【债券周报】政策双周报：两会跟踪

债券研究 证券研究报告 债券周报2024年03月12日 【债券周报】 政策双周报（0226-0311）：两会跟踪 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 证券分析师：宋琦 电话：010-63214665 邮箱：songqi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080002 证券分析师：许洪波 电话：010-66500905 邮箱：xuhongbo@hcyjs.com执业编号：S0360522090004 证券分析师：靳晓航 电话：010-66500819 邮箱：jinxiaohang@hcyjs.com执业编号：S0360522080003 相关研究报告 《【华创固收】存单周报（0304-0310）：到期高峰，定价或延续震荡》 2024-03-11 《【华创固收】10Y-MLF，利差下限在哪里？——债券周报20240310》 2024-03-10 《【华创固收】转债聚焦哪些结构性投资机会？ ——可转债周报20240310》 2024-03-10 《【华创固收】新房销售再度下探——每周高频跟踪20240310》 2024-03-10 《【华创固收】二永债拉久期策略继续占优——信用周报20240309》 2024-03-09 宏观基调：发展新质生产力，促进设备更新和消费品以旧换新 （1）新质生产力：政府工作报告将大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力放在2024年重点工作的首位。 （2）设备更新和以旧换新：国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》；政府工作报告提及将鼓励和推动消费品以旧换新，推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造；发改委主任郑栅洁表示在 文旅、医疗等领域。 设备更新行动方面，重点聚焦7大领域，包括工业、农业、建筑、教育、交通 （3）民营经济促进法：《全国人民代表大会常务委员会工作报告》提及2024 年将加快民营经济促进法立法，有助于提升市场信心和活力。 财政政策：连续几年发行超长期特别国债，推进落实一揽子化债方案 （1）赤字率：《政府工作报告》起草组负责人、国务院研究室主任黄守宏回应称赤字率按3%安排，和2023年年初预算水平持平，整体水平适度，符合中国经济运行整体向好的客观实际、向外界释放积极的信号，为应对将来可能出现的风险挑战预留政策空间。 （2）超长期特别国债：主要用于长期支持基建领域建设，与中央财政赤字分别列示，纳入政府性基金预算管理和国债余额管理。 （3）地方债务化解：推进落实一揽子化债方案，完善全口径地方债务监管监测体系。 货币政策：后续仍有降准空间，继续推动融资成本稳中有降 （1）金融�篇大文章：优化使用结构性货币政策工具，更好发挥总量和结构双重功能，多措并举做好“�篇大文章”。 （2）流动性：保持流动性合理充裕，同时要避免沉淀空转。 （3）信贷投放：保持融资和货币信贷合理增长，加强信贷均衡投放。 （4）融资成本：年内仍有降准空间，继续推动融资成本稳中有降。 金融监管：扩大柜台债券业务投资者范围，加快补齐监管短板弱项 （1）45号文：新增个人和企业投资者参与柜台债券业务，推动储蓄高效转化为债券投资，关注后续政策效果。 （2）资本市场监管：保护投资者特别是中小投资者合法权益，是证监会工作最重要的核心任务；加快补齐监管存在的一些短板弱项，对各类风险提早处理对各种违规行为露头就打。 （3）制度建设：加快推进金融法治建设，筑牢金融强国制度基础。 房地产政策：房企“白名单”融资协调机制加快推进 （1）房地产发展模式：要始终坚持“房住不炒”的定位，完善从房屋开发建设到维护使用全生命周期的管理制度，推进实施“三大工程”。 （2）政策保障：最高法明确优先保障购房群众权益，加大对“三大工程”建设的资金支持。 （3）房企融资：一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，建议设立房地产预售资金保险机制。 风险提示： 流动性超预期收紧，宽信用进度超预期。 目录 一、宏观基调：发展新质生产力，促进设备更新和消费品以旧换新4 二、财政政策：连续几年发行超长期特别国债，推进落实一揽子化债方案5 三、货币政策：后续仍有降准空间，继续推动融资成本稳中有降7 四、金融监管：扩大柜台债券业务投资者范围，加快补齐监管短板弱项9 �、房地产政策：房企“白名单”融资协调机制加快推进10 六、风险提示12 图表目录 图表1发展新质生产力，促进设备更新和消费品以旧换新4 图表2连续几年发行超长期特别国债，推进落实一揽子化债方案6 图表3年内仍有降准空间，继续推动融资成本稳中有降8 图表4扩大柜台债券业务投资者范围，加快补齐监管短板弱项9 图表5房企“白名单”融资协调机制加快推进11 一、宏观基调：发展新质生产力，促进设备更新和消费品以旧换新 （1）发展新质生产力放在各项任务首位，加快建设现代化产业体系。2月29日，深交所召开上市公司座谈会，提及将推动上市公司质量和投资价值，促进新质生产力加快形成。3月5日，政府工作报告发布，将大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力放在2024年重点工作的首位。同日，发改委发布《2024年国民经济和社会发展计划草案》，其中提及以科技创新引领现代化产业体系建设，加快形成新质生产力；积极培育发展新兴产业和未来产业，打造生物制造、商业航天、新材料、低空经济等新增长引擎。3月6日，习近平主席看望参加政协会议的民革科技界环境资源界委员时表示，发展新质生产力不是要忽视、放弃传统产业，要防止一哄而上、泡沫化，也不要搞一种模式。要统筹推进科技创新和产业创新，加强科技成果转化应用，推动传统产业转型升级。 （2）推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案。3月1日，国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，会议指出，要有序推进重 点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新，形成更新换代规模效应。3月5日，政府工作报告提及将稳定和扩大传统消费，鼓励和推动消费品以旧换新，推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造。3月6日，经济主题记者会上，发改委主任郑栅洁表示在设备更新行动方面，重点聚焦7大领域，包括工业、农业、建筑、教育、交通、文旅、医疗等领域的设备更新换代需求是巨大的。随着高质量发展的深入推进，设备更新的需求会不断扩大，初步估算是5万亿元以上的巨大市场。 （3）加快民营经济促进法立法，提升市场信心：3月8日，全国人大常委会委员长赵乐际向十四届全国人大二次会议作《全国人民代表大会常务委员会工作报告》，其中提及2024年将围绕加强人民当家作主制度保障，修改代表法、监督法、监察法等，围绕加快构建新发展格局、全面深化改革，制定农村集体经济组织法、民营经济促进法等。后续来看，民营经济促进法的出台有助于提升市场信心和活力，助力民营经济发展壮大。 图表1发展新质生产力，促进设备更新和消费品以旧换新 时间 部门/媒体 文件/会议 具体内容 2024/2/29 深交所 召开上市公司座谈会：推动提高上市公司质量和投资价值，促进新质生产力加快形成 深交所组织召开上市公司座谈会，了解企业及行业发展情况，并就加强资本市场及深交所建设、加快形成新质生产力、推动经济高质量发展广泛听取意见建议。深交所负责同志表示，将持续强化全过程监管，坚决查处违法违规行为，促进上市公司规范、健康发展，更好发挥枢纽功能和平台作用，围绕做好金融�篇大文章，推动提高上市公司质量和投资价值，促进新质生产力加快形成。 2024/3/1 国务院 国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 会议指出，推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，是党中央着眼于我国高质量发展大局作出的重大决策。要结合各类设备和消费品更新换代差异化需求，加大财税、金融等政策支持，更好发挥能耗、排放、技术等标准的牵引作用，有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新，形成更新换代规模效应。 2024/3/4 新华网 中共中央政治局召开会议讨论政府工作报告 娄勤俭说，统筹考虑以上安排，今年十四届全国人大二次会议闭幕后，不举行总理记者会。本届全国人大后几年也不再举行总理记者会。 2024/3/5 国务院 政府工作报告 今年发展主要预期目标：①国内生产总值增长5%左右；②城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；③居民消费价格涨幅3%左右；④居民收入增长和经济增长同步；⑤国际收支保持基本平衡；⑥粮食产量1.3万亿斤以上； ⑦单位国内生产总值能耗降低2.5%左右，生态环境质量持续改善。重点工作任务：（1）大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。充分发挥创新主导作用，以科技创新推动产业创新，促进社会生产力实现新的跃升。（2）积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点；稳定和扩大传统消费，鼓励和推动消费品以旧换新。（3）推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，加快实施“十四🖂”规划重大工程项目。 2024/3/5 国务院 解读《政府工作报告》吹风会：谨慎出台收缩性抑制性举措 国务院研究室主任表示，实现今年目标任务、推动高质量发展，这是今年的大局。所以各方面有责任服从和服务于这个大局，都要积极想办法，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，谨慎出台收缩性抑制性举措。出台政策一定要把握好时、度、效。认识上统一了、提高了，宏观政策取向的一致性就有了坚实的基础。 2024/3/5 发改委 发布《2024年国民经济和社会发展计划草案》 以科技创新引领现代化产业体系建设，加快形成新质生产力。提升科技创新能力，部署实施一批国家重大科技项目。积极培育发展新兴产业和未来产业，打造生物制造、商业航天、新材料、低空经济等新增长引擎。开展“人工智能+”行动，加快氢能等未来能源产业创新发展，持续推进核聚变等前沿技术研究开发。 2024/3/6 发改委 十四届全国人大二次会议经济主题记者会 发改委主任郑栅洁表示：（1）鼓励和支持民营企业参与国家重大工程项目和补短板项目建设。持续向民间资本推介优质项目，帮助民间资本找项目、帮助民间投资项目找资金。（2）今年将进一步加大宏观政策的调控力度，强化财税、货币、就业、产业、区域等政策的统筹协调，综合施策形成合力，在强实体、促消费、扩投资、稳外贸等方面持续地发力。（3）最近国家发改委会同有关部门研究制定系统性的政策文件，即推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案，总体看是四大专项行动，包括设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用和实施标准的提升等。其中，在设备更新行动方面，重点聚焦7大领域，包括工业、农业、建筑、教育、交通、文旅、医疗等领域的设备更新换代需求是巨大的。随着高质量发展的深入推进，设备更新的需求会不断扩大，初步估算这是一个5万亿元以上的巨大市场。 2024/3/6 全国政协 主席看望参加政协会议的民革科技界环境资源界委员并参加联组会侧记 发展新质生产力不是要忽视、放弃传统产业，要防止一哄而上、泡沫化，也不要搞一种模式。要统筹推进科技创新和产业创新，加强科技成果转化应用，推动传统产业转型升级，发展战略性新兴产业，布局建设未来产业，加快建设现代化产业体系。 2024/3/8 全国人大常委会 全国人大常委会工作报告 2024年将围绕加强人民当家作主制度保障，修改代表法、监督法、监察法等。围绕加快构建新发展格局、全面深化改革，制定农村集体经济组织法、民营经济促进法等，修改矿产资源法、企业破产法、反不正当竞争法等。围绕推进国家安全体系和能力现代化，制定突发事件应对管理法、能源法等，修改国防教育法、网络安全法。 资料来源：国务院、全国人大常委会、