汽车行业周报：两会支持新能源车，政策+供给双驱动

周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。 2022年政府工作报告提出将继续支持新能源汽车消费,政策+供给双轮驱动，新能源汽车有望加速渗透。1月乘用车上险表现较为亮眼，终端需求景气度较高。本月核心组合【伯特利、比亚迪、拓普集团、上声电子、上海沿浦、春风动力】。 乘用车：中汽协预计2022年2月汽车销量达166.6万辆，环比-34.2%；1-2月累计销量预计为419.6万辆，同比+5.7%。根据中汽协，2022年1月狭义乘用车批发215.6万辆，同比+6.3%，环比-9.4%；1月狭义乘用车上险217.4万辆，同比-4.1%，环比-0.6%。目前原材料边际有所上涨，短期扰动汽车下游和中游利润率，但在新能源+出口驱动下，终端需求依然有较强支撑。部分车企也逐步开启调价与折扣收紧，成本涨价适当向终端传导 。坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐【吉利汽车H、比亚迪、长城汽车、长安汽车】，受益标的【小鹏汽车H、理想汽车H】。坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐【吉利汽车H、比亚迪、长城汽车、长安汽车】，受益标的【小鹏汽车H、理想汽车H】。 零部件：电动智能重塑产业秩序，业绩快速增长+新定点催化，坚定看多零部件。智能化将是今年的核心主线，智能驾驶和智能座舱齐加速，看好声学+线控底盘+域控制器的加速渗透；电动化加速轻量化发展，特斯拉引领一体化压铸，加大行业扩容的同时提升行业集中度。推荐从客户维度（新势力等产业链）+产品维度（增量部件）选择标的，双维共振最佳。 1、客户维度： 新势力车型较传统燃油车迭代速度加快，供应链验证周期缩短，同时供应链趋于扁平化，销量的加速增长驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更为陡峭。推荐弹性较大的【上声电子、拓普集团、新泉股份、隆盛科技、文灿股份、上海沿浦】，受益标的【旭升股份、欣锐科技】。 2、产品维度： 智能电动变革将带来品牌力与产品力重塑，各车企均不断增加智能电动化配置，期望实现品牌向上 ：优选声学-【 上声电子】、线控底盘-【伯特利】、域控制器-【德赛西威】 、天幕玻璃-【福耀玻璃】、一体化压铸-【文灿股份】、智能座椅-【继峰股份、上海沿浦】、内饰-【新泉股份】、平台型-【拓普集团】。 1）电动化增量：三电【比亚迪、隆盛科技】，受益标的【宁德时代（由电新组覆盖）、欣锐科技】；新能源热管理【拓普集团、银轮股份】，受益标的【中鼎股份、三花智控】；轻量化【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利】，受益标的【旭升股份、和胜股份】。 2）智能化增量 ：自动驾驶【德赛西威*、伯特利 、星宇股份】，受益标的【耐世特】；智能座舱【上声电子、上海沿浦、继峰股份、福耀玻璃、德赛西威*、科博达】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。 摩托车：据中汽协数据，1月国内中大排量摩托车实现销售2.55万辆，同比+32.3%，环比-24.2%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】。 本周行情：整体表现不佳零部件领跌 本周A股汽车板块下跌4.44%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第28位 ， 表现弱于沪深300（下跌0.99%）。细分板块中，汽车服务、货车、客车、其他交运设备、汽车服务、乘用车、零部件分别下跌0.43%、0.98%、3.17%、3.78%、4.68%、4.77%。 本周数据：批零同比提升原材料小幅上涨 批零同比提升，节后逐步回暖。2月第4周批发日均8.8万辆，同比+37%，环比-28%；2月第4周零售日均销量8.0万辆，同比+31%，环比-22%。 原材料本周小幅上涨。主要原材料冷轧薄板、铝、天然橡胶、铜本周均价环比分别+0%、+2.7%、-2.4%、+2.5%。 风险提示 芯片供给短缺；原材料成本波动；销量复苏不及预期等。 周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车 乘用车：自主变革崛起优选强周期 总量：中汽协预计2022年2月汽车销量达166.6万辆，环比-34.2%；1-2月累计销量预计为419.6万辆，同比+5.7%。1月狭义乘用车批发销量符合预期，上险表现亮眼。根据中汽协，2022年1月狭义乘用车批发215.6万辆，同比+6.3%，环比-9.4%；1月狭义乘用车产量为204.6万辆，同比+8.5%，环比-17.4%。1月狭义乘用车上险217.4万辆，同比-4.1%，环比-0.6%。 结构：自主品牌市占率持续提升。中汽协数据显示，1月自主品牌批发市场份额为42.5%，同比+3.7%，环比+0.3%。 格局：长安表现强劲，美系降幅较大。中汽协数据显示，1）自主：长安汽车/吉利汽车/长城汽车/比亚迪1月狭义乘用车批发销量为16.4/14.6/9.9/9.5万辆，同比+5.7%/-6.3%/-15.3%/+124.1%，对应市占率为8.0%/7.2%/4.8%/4.7%； 2）合资：上汽通用/一汽丰田降幅较大，分别为11.0/5.1万辆，同比-15.1。 电动智能变革推动整车商业模式迎来颠覆式创新，驱动盈利主要来源由整车制造转变为软件收费，中长期看整车作为继智能手机之后的下一个智能终端，消费属性将愈发凸显，从而迎来估值重构，我们坚定看好自主崛起， 借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐【吉利汽车H、比亚迪、长城汽车、长安汽车】，受益标的【小鹏汽车H、理想汽车H】。 电动智能：变革持续加速产业链获益 供给端质变撬动需求，行业从2.0时代迈入3.0时代。 理想汽车发布2021Q4及全年财报，2021年第四季度：总营收为106.2亿元，同比+156.1%，环比+36.6%；净利润为2.96亿元，自2020Q4以来再度实现盈利；营业利润达0.24亿元，实现首次季度转正；整体毛利率为22.4%，汽车销售毛利率为22.3%。2021年全年：总营收为270.1亿元，同比+185.6%； 净亏损为3.2亿元。 新势力及传统车企新能源公布2022年1月交付量，蔚来/小鹏/理想/比亚迪新能源/埃安/极氪1月交付量分别为9,652辆、12,922辆、12,268辆、92,926辆、16,031辆、3,530辆，同比分别+33.6%、+114.8%、+128.1%、+367.6%、 电动智能重塑产业秩序，业绩快速增长+新定点催化，坚定看多零部件。智能化将是今年的核心主线，智能驾驶和智能座舱齐加速，看好声学+线控底盘+域控制器的加速渗透；电动化加速轻量化发展，特斯拉引领一体化压铸，加大行业扩容的同时提升行业集中度。推荐从客户维度（新势力等产业链）+产品维度（增量部件）选择标的，双维共振最佳。 1)客户维度： 新势力车型较传统燃油车迭代速度加快，供应链验证周期缩短， 同时供应链趋于扁平化，销量的加速增长驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更为陡峭。 推荐弹性较大的【上声电子、拓普集团、新泉股份、隆盛科技、文灿股份、上海沿浦】，受益标的【旭升股份、欣锐科技】。 2)产品维度： 智能电动变革将带来品牌力与产品力重塑，各车企均不断增加智能电动化配置，期望实现品牌向上：优选声学-【上声电子】、线控底盘-【伯特利】、域控制器-【德赛西威】、天幕玻璃-【福耀玻璃】、一体化压铸-【文灿股份】、智能座椅-【继峰股份、上海沿浦】、内饰-【新泉股份】、平台型-【拓普集团】。 电动化增量：三电【比亚迪、隆盛科技】，受益标的【宁德时代（由电新组覆盖）、欣锐科技】；新能源热管理【拓普集团、银轮股份】，受益标的【中鼎股份、三花智控】；轻量化【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利】，受益标的【旭升股份、和胜股份】。 智能化增量：自动驾驶【德赛西威*、伯特利、星宇股份】，受益标的【耐世特】；智能座舱【上声电子、上海沿浦、继峰股份、福耀玻璃、德赛西威*、科博达】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。 重卡：需求与政策共振优选龙头和低估值 根据中汽协数据，1月国内重卡销量9.5万辆，同比-48.0%，环比+12.5%。 物流重卡需求维持稳健，工程重卡销量在下半年贡献弹性，推荐核心标的【潍柴动力、中国重汽、威孚高科】。 国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内资头部供应商在国六阶段将显著受益于：1）尾气处理装置单车价值量提升，市场空间向上；2）下游发动机厂商、整车厂商降本压力增大，国产化率提升。关于排放升级 ，重点推荐【隆盛科技、银轮股份、威孚高科、潍柴动力】，相关受益标的【奥福环保、艾可蓝、国瓷材料、贵研铂业】等。 摩托车：消费升级新方向优选中大排量龙头 1月销量2.55万辆，同比+32.3%。据中汽协数据，1月国内中大排量摩托车实现销售2.55万辆，同比+32.3%，环比-24.2%。分车企来看： 1、春风动力：1）排量>250ml：1月销量0.32万辆，同比+42.2%，环比-57.2%；2）排量≥250ml：1月销量0.50万辆，同比-37.9%，环比-55.0%；3）四轮沙滩车：1月出口1.42万辆，同比+10.7%，环比-27.7%。 建议关注中大排量龙头车企。过去10年国产中大排量摩托车从无到有，产品谱系和排量段不断完善，成熟度快速提升。参考国内汽车发展历史 ，及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌将成为中大排量摩托车需求崛起的最大受益者，推荐【春风动力、钱江摩托、宗申动力】，相关受益标的【隆鑫通用】。 本周行情：整体表现不佳零部件领跌 汽车板块本周表现弱于市场。本周A股汽车板块下跌4.44%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第28位，表现弱于沪深300（下跌0.99%）。细分板块中，汽车服务、货车、客车、其他交运设备、汽车服务、乘用车、零部件分别下跌0.43%、0.98%、3.17%、3.78%、4.68%、4.77%。 乘用车和其他交运设备年初至今跌幅最大。乘用车和其他交运设备年初至今跌幅分别为19.8%和18.1%，在子板块中跌幅最大；其他子板块也悉数下跌，货车、汽车零部件、客车、汽车服务跌幅分别为15.1%、14.2%、9.9%和8.3%。 个股方面，海联金汇、中路股份、瑞鹄模具、沪光股份、中捷精工等涨幅靠前；中鼎股份、常熟汽饰等跌幅较大。 3.本周要闻：蔚来拟以介绍方式赴港上市，3月10日挂牌 新能源：马斯克考虑大幅扩建特斯拉加州工厂 马斯克：考虑大幅扩建特斯拉加州工厂 3月3日，特斯拉CEO马斯克在其Twitter上表示，特斯拉加州工厂已经满负荷运转，并正在考虑大规模扩建。马斯克还称，该加州工厂在北美生产了三分之二的电动汽车，是其他汽车制造商总产量的两倍。(来源：Twitter）比亚迪：2月新能源乘用车销售87,473辆 3月3日，官方数据显示，比亚迪乘用车2月全系销售90,268辆，同比增长336.2%。其中新能源乘用车销售87,473辆，同比增长764.1%。（来源：比亚迪） 赛力斯：AITO问界M5将于3月5日开启交付 3月3日，赛力斯微信公众号发布消息，问界M5用户交付启动仪式将于3月5日在上海开启。(来源：赛力斯） 上汽乘用车：2月新能源全球销量超9,000辆 3月3日，上汽集团发布了2月份产销快报，上汽乘用车公司销售6.4万辆，同比大增113.4%，其中RX5、MG5等主力车型销量破万，新能源车全球销量超过9,000辆。智己L7即将上市交付，新成立的“上汽集团创新研究开发总院”正在全面整合创新资源，将组建超万人规模自主研发队伍，面向未来推动电动智能网联汽车的技术研发和产业化落地。（来源：上汽集团） 理想汽车：第二款车命名为L9，将于北京车展发布 3月3日，理想汽车于官方公众平台宣布，将在北京车展期间发布为家庭打造的全球智能旗舰SUV，产品正式命名为理想L9。（来源：理想汽车）威马：宣布部分车型售价上调3-4千元 3月1日，威马官方宣布，由于受零部件价格上涨等因素影响，威马部