自由现金流资产系列3：行业间的自由现金流比拼

本报告基于EBITDA的四因素占比拆分，对一级、二级非金融行业的利润分配行为做出数据分析优选。数据来源：Wind，华创证券息税折旧摊销前利润EBITDA资本开支CAPEX净营运资本变化△NWC税款EBIT×퐓퐜企业自由现金流FCFF-37%11%29%4%9%29%21%-4%-17%6%-4%-45%-4%-12%6%6%11%5%14%17%21%25%22%14%13%16%16%18%18%16%16%11%13%14%14%14%13%13%14%13%13%14%14%13%13%14%48%-29%-26%0%-5%-29%-8%12%0%-14%12%45%5%20%6%5%11%26%12%6%-1%1%2%75%105%81%80%78%82%72%76%105%95%79%86%85%79%75%75%65%56%60%63%67%60%62%012345678-50%-25%0%25%50%75%100%125%150%20002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022全A非金融_息税折旧摊销前利润_四因素占比拆分企业自由现金流所得税额净营运资本变化资本开支息税折旧摊销前利润(万亿,右)