睿智投资|半导体 - 博通预计24年AI收入占半导体业务35%,或超百亿美元

博通公布了2024财年一季度的业绩。公司营收为120亿美元，同比增长34%，环比增长29%，较彭博一致预期（118亿美元）高出2%。公司在去年收购了VMware，并于一季度合并报表。这项收购帮助公司提升了综合毛利率，一季度增至75.4%，环比增加110个基点。管理层维持此前对2024财年500亿美元收入预期的指引，同比增长29%。该指引与彭博预期（501亿美元）一致。尽管传统半导体业务持续疲软，博通确信AI业务的增长将保持稳健。其中，AI加速器将成为主要的收入来源，AI加速器与定制芯片的收入占比预计为70%和30%。 基于近期产业链对AI需求的积极展望，我们维持对中际旭创（300308 CH）的“买入”评级，并持续看好AI供应链相关公司，如天孚通信（300394 CH）、英伟达（NVDA US）、AMD（AMD US）、博通（AVGO US）、迈威尔（MRVL US）、Arista（ANET US）、超微电脑（SMCI US）、SKHynix（000660 KS）和台积电（TSM US）等。 业绩会要点： AI收入大幅增长，管理层上调2024财年指引。目前，市场关注的重点之一为AI业务的发展，而博通在业绩会上确认了来自AI的需求依旧强劲。AI需求在2024年一季度贡献了23亿美元的收入，环比增速为57%。管理层预期今年AI业务的年化收入将达到百亿美元，较上季度75亿美元的指引进行了大幅上调。 传统服务器存储和电信宽带业务需求预期在二季度继续疲软，公司下调了该市场的收入预期，因而抵消了AI收入预期增量，公司维持2024财年500亿美元总收入的展望。AI收入占上季度半导体销售额的20%，本季度的收入贡献升至31%。管理层预计24财年AI收入占比将从之前的25%提高到35%。同时，公司下调了传统服务器存储（从高单位数降幅调整至20%中位降幅）和电信宽带业务（从中单位数降幅调整至30%降幅）的收入预期，反映出这些市场的需求疲软态势将持续到2024财年的上半年。公司提到拐点可能会在下半年出现，因观察到最近的订单相较前一年前大幅增加。 关于AI定制芯片市场的潜在竞争：AI定制芯片的开发需要时间，且研发过程相对复杂，集合了软件模型建立和芯片设计开发的一系列迭代过程。博通拥有多年的经验和技术护城河，因此管理层有信心在未来继续保持市场领先地位。 VMware业务将成为软件业务收入的主要驱动力。公司传统的软件业务在1Q24实现了26%的环比增长。公司预期未来软件收入的增长将主要来自于新收购的VMware业务。管理层认为随着订单的增长，VMware业务将在2024财年的后续季度保持两位数增长。 免重责要声披明露 微信涉及的内容仅供参考，版权归招银国际及相关内容提供方所有，免责声明及重要披露见招银国际官方网站：