Broadcom ： AI 收入将在 FY24 实现 35 ％ 的半收入或 100 亿美元以上的运行率

来自彭博社的更多报告 ： 重新设置 CMBR < GO > 或 http: / / www. cmbi. com. hk2024 年 3 月 11 日CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 行业更新半Broadcom ： AI 收入将在 FY24 实现 35 ％ 的半收入或 100 亿美元以上的运行率Broadcom 公布了第 1 季度的收益。收入为 120 亿美元 ， 同比增长 34 ％ ， 环比增长 29 ％ ， 略高于彭博社的共识 （ 118 亿美元 ） 2 ％ 。由于 VMware 的合并 ， GPM 为 75.4 ％ ， 季度环比增长 110 个基点。管理。指导 FY24 收入保持在 500 亿美元左右 ， 意味着同比增长 29 ％ 。该指导与彭博社的 50 亿美元一致。尽管传统半导体业务持续疲软 ， 但 Broadcom 确认 AI 业务的增长应保持稳健。 AI 加速器需求的收入贡献可能仍然是最大的 ， 而定制硅将需要更长的时间来开发。混合是 70 / 30 。我们维持对 Innolight （ 300308 CH ） 的买入评级 ， 并维持对 AI 供应链的积极看法 ， 例如 TFC （ 300394 CH ） ， Nvidia （ NVDA US ） ， AMD （ AMD US ） ， Broadcom （ AVGO US ） ， Marvell （ MRVL US ） ， Arista （ ANET US ） ， SMCI （ SMCI US ） ， SK 海力士 （ 000660 KS ） 和 TSMC （收益电话会议的主要亮点 ： 人工智能收入大幅增长 ， 管理层提出指导意见。随着市场将重点放在 AI 开发上 ， Broadcom 在 AI 增长方面取得了强劲的成绩。在 2016 财年第 1 季度 ， 通过 AI 需求产生了 23 亿美元的总收入 ， 季度环比增长了 57 ％ 。今年 AI 业务的 ARR 为 100 亿美元 ， 比之前的 75 亿美元的数字有意义地上调。 出色的 AI 收入被传统服务器存储和宽带业务的持续疲软所抵消。上一季度，人工智能收入占半导体销售额的 20%，本季度占 31% 。管理。预计 24 财年的贡献率将为 35%，高于之前的 25% 。然而，他们降低了传统服务器存储的增长 （ 从十几岁下降到 20 年代中期下降 ） 和宽带细分市场 （ 从十几岁下降到 30 ％ ），反映出 1H24 需求持续疲软。拐点可能会在 2 小时内出现，因为该公司最近的预订量比一年前大幅上升。 关于定制硅市场的潜在竞争： Mgmt 。凭借多年的经验和技术护城河 ， 有信心保持其在该市场的领导地位。定制硅将需要时间来开发 ， 这是创建软件模型和设计硅的迭代过程 ， 这很复杂。 VMware 业务是软件领域的主要收入驱动因素。传统的核心软件业务在 2016 财年第一季度季度环比增长 26% 。管理层预计 ， VMWare 将在未来三个季度以两位数的顺序推动增长 ， 加速预订并累积积压。中国半部门杨莉莉博士(852) 3916 3716张凯文(852) 3761 8727相关报告 ；1.Semi - Nvidia 继续留下深刻的印象- 2024 年 2 月 22 日 （ 链接 ）2.Semi - Hyperscalers 的 FY23 结果回顾 - 2024 年 2 月 7 日 （ 链接 ）3.Innolight （ 300308 CH ） - AI 价值链的真正受益者 - 2024 年 1 月 26 日 （ 链接 ）4.光收发器的半市场前景 - 2024 年 1 月 26 日 （ 链接 ）5.主题投资和大趋势 ： AI 销售暴露现实检查 ， 按数字 - 2024 年 1 月 12 日 （ 链接 ）6.CES 2024 总结 - 2024 年 1 月 10 日 （ 链接 ）7.Synopsys 着眼于 Ansys ： 一个潜在的软件巨头 - 2024 年 1 月 10 日 （ 链接 ）8.国内 AI 芯片制造商加速推动 Nvidia 的替代品 - 2023 年 12 月 14 日 （ 链接 ）9.人工智能供应链将继续顺风顺风 ， 因为英伟达确认数据中心将增长到 2025 年 - 2023 年 11 月 23 日 （ 链接 ）10.HyperScalers 部署更多自定义 AI 芯片以优化和集成 AI 基础架构 ， 以实现最大性能 – 2023 年 11 月 17 日 （ 链接 ）11.Humane 的 AI 驱动的无屏幕设备会成为智能手机的继任者吗 ？ - 2023 年 11 月 14 日 （ 链接 ）12.主题投资和大趋势 ： CSP3 和 Meta 增加支出以保持在 AI 前线- 2023 年 11 月 10 日 （ 链接 ）13.关于英伟达中国定制 AI 芯片的思考 - 2023 年 11 月 10 日 （ 链接 ）14.有关最新宣布的高级 AI 芯片限制的快速说明 - 2023 年 10 月 18 日 （ 链接 ）15.主题投资和大趋势 ： 将 AI 浪潮带入下一阶段 - 2023 年 10 月 17 日 （ 链接 ）请阅读过去的分析师认证和重要披露PAGE1 2024 年 3 月 11 日请阅读最后一页的分析师认证和重要披露2图 1 ： Broadcom 的季度收入和季度环比增长（ 百万美元 ）图 2 ： Broadcom 按部门划分的季度收入细分14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,00001Q22 2Q22 3Q22 4Q22 1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24季度收入35%30%25%20%15%10%5%0%-5%资料来源 ： 公司数据 ， 彭博社 ， CMBIGM 注 ： 截至 2024 年 2 月 4 日的第 1 季度来源 ： 公司数据 ， 彭博社 ， CMBIGM图 3 ： Broadcom 的季度业绩百万美元FY21FY221Q232Q233Q234Q23FY231Q24收入27,45033,2038,9158,7338,8769,29535,81911,961... YoY15%21%16%8%5%4%8%34%... QoQ0%-2%2%5%29%季节性26%22%23%24%销售成本(10,606)(8,256)(2,374)(2,177)(2,272)(2,449)(9,272)(2,947)毛利润16,84424,9476,5416,5566,6046,84626,5479,014... YoY25%48%13%7%3%3%6%38%GPM (%)61%75%73%75%74%74%74%75%SG & A(1,347)(1,382)(348)(438)(388)(418)(1,592)(1,572)% 收入5%4%4%5%4%4%4%13%R & D(4,854)(4,919)(1,195)(1,312)(1,358)(1,388)(5,253)(2,308)% 收入18%15%13%15%15%15%15%19%其他 exp 。(2,124)(4,421)(895)(798)(1,002)(800)(3,495)(3,051)% 收入8%13%10%9%11%9%10%26%营业利润8,51914,2254,1034,0083,8564,24016,2072,083... YoY12%67%32%18%3%6%14%-49%OPM (%)31%43%46%46%43%46%45%17%净利润6,73611,4953,7743,4813,3033,52414,0821,325YoY28%71%53%34%7%5%23%-65%QoQ12%-8%-5%7%-62%NPM (%)25%35%42%40%37%38%39%11%来源 ： 公司数据 ， 彭博社 ， CMBIGM（ 百万美元 ）14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000基础架构软件半导体解决方案1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q24 2024 年 3 月 11 日请阅读最后一页的分析师认证和重要披露3图 4 ： Broadcom 的季度部门收入百万美元FY21FY221Q232Q233Q234Q23FY231Q24半导体解决方案20,38325,8187,1076,8086,9417,32628,1827,390... YoY%27%21%9%5%3%9%4%...%74%78%80%78%78%79%79%62%基础架构软件7,0677,3851,8081,9251,9351,9697,6374,571... YoY%4%-1%3%5%7%3%153%...%26%22%20%22%22%21%21%38%Total27,45033,2038,9158,7338,8769,29535,81911,961... YoY21%16%8%5%4%8%34%来源 ： 公司数据 ， 彭博社 ， CMBIGM 2024 年 3 月 11 日请阅读最后一页的分析师认证和重要披露4披露和免责声明分析师认证主要负责本研究报告全部或部分内容的研究分析师证明，就本报告所涵盖的证券或发行人而言 ： （ 1 ） 所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点 ； （ 2 ） 他或她的补偿中没有任何部分是 ，是或将直接或间接地与该分析师在本报告中表达的具体观点相关。此外，分析师确认，分析师及其合伙人 （ 定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则 ） （ 1 ） 在本报告发布日期前 30 个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票 ； （ 2 ） 将在本报告发布日期后 3 个营业日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票 ； （ 3 ）CMBIGM 额定值购买： 未来 12 个月潜在回报率超过 15% 的股票HOLD： 未来 12 个月潜在回报率为 + 15% 至 - 10% 的股票SELL： 未来 12 个月潜在亏损超过 10% 的股票NOTRATED： Stock 未被 CMBIGM 评级跑赢大盘： 行业预计将在未来 12 个月内超越相关的广泛市场基准市场表现 ： 行业预计未来 12 个月的表现将与相关的广泛市场基准保持一致性能欠佳 ： 行业预期在未来 12 个月内表现低于相关的广泛市场基准CMB 国际环球市场有限公司地址： 香港花园道 3 号冠军大厦 45 楼 ， 电话 ： （ 852 ） 3900 0888 传真 ： （ 852 ） 3900 0800CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”) 是 CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司) 的全资子公司重要披露任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM 不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM 建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。本报告或此处包含的任何信息均由 CMBIGM 准备，仅用于向 CMBIGM 或其附属公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM 及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是