棉花周度报告：棉价延续震荡走势

2024年03月03日 棉花周度报告 报告要点： 创元研究 相关报告： 国际棉花市场： 供应端：USDA报告美棉产量与期末库存继续下滑；全球产量增幅小于需求预期上升幅度，中国以外市场供需格局维持偏紧。 1、20240121创元农产品棉花周报：消费端继续上涨驱动减弱，关注上游套保力度。 需求端：东南亚与土耳其刚性进口需求支撑，美棉出口签约环比上升，但中国大量毁约；印度开机率延续上升趋势，越南、巴基斯坦开机率有所下滑。 2、20240303创元农产品棉花周报：外盘走弱，国内需求不及预期，棉价回调压力仍存。 展望后市：短期，资金获利了结美棉回落，但全球供需格局趋紧，美棉低库存与东南亚刚性需求预期支撑仍存，继续下跌空间有限，有望维持90-95美分/磅震荡。中长期，需关注3月低美棉种植意向面积是否会超预期增加以及下游需求能否持续。 国内棉花市场： 供应端：全国工商业库存处于偏高水平，进口充足，供应宽松。国际棉价强势，内外价差推动国内销售基差小幅上涨，但纺企接受度不高，市场气氛维持清淡。 创元研究农产品组研究员：廉超邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：再依努尔邮箱：zaynur@cyqh.com.cn 需求端：下游基本复工复产，在机订单尚可，开机维持高位，但新增订单不足，产销亏损，后市信心不足，原料采购意愿偏弱，整体成交清单，棉纱、坯布延续累库，但较往年库存压力不大。1-2月美元计纺织纱线、织物及其制品出口金额同比增加15%，服装出口金额同比增加13%。 展望后市：短期，供应宽松，下游新增订单不足，成交清淡，后市信心下滑，但外盘强势，国高开机下需求存在一定支撑，棉价延续震荡走势。中期需关注3月份下游需求能否持续，弱不及预期存在较大回落空间。长期全球供需格局转紧，棉价重心有望上移。 后需关注点：美棉出口销售情况，国内织厂原料补库力度。 目录 目录..............................................................2 1.1周度概况................................................................31.2期现价格表现............................................................3 二、棉花供需情况..................................................6 2.1国际棉花供需：美棉库存偏低，需求预期再次调增.............................6 2.1.1美国棉花供需情况....................................................................................................................................................................62.1.2巴西棉花供需情况...................................................................................................................................................................82.1.3印度棉花供需情况...................................................................................................................................................................92.1.4越南纺织业运行情况............................................................................................................................................................10 2.2.1国内棉花供应..........................................................................................................................................................................112.2.2棉花进口供应..........................................................................................................................................................................112.2.3国内棉花库存..........................................................................................................................................................................122.2.4国内下游需求..........................................................................................................................................................................122.2.5下游替代品价差......................................................................................................................................................................14 一、市场表现 1.1周度概况 1.2期现价格表现 期货： 国际棉价：本周，美棉出口签约环比好转，东南亚与土耳其进口需求抵消中国毁约，在低库存事实之下ICE再次逼仓涨至99美分/磅附近后资金获利了结，周五05主力合约跌停，收盘在了95美分/磅，呈现高位宽幅震荡格局。 国内方面：下游成交维持清淡，棉纱累库率上升，但国际棉价与纺织企业高开机下需求形成支撑，棉价维持在1600元/吨附近震荡调整。现货价格小幅上涨，期现基差走阔，跨月价差维持震荡。 现货： 本周国内棉花期现货价格先跌后涨，下游基本复工，但在春节后新增订单不佳、棉纱价格回调的情况下维持刚需采购，进口棉受外盘影响较大，下游多处于观望状态，美金货部分基差下调，人民币现货基差坚挺。当前疆内库2023/24机采双29含杂3.5内成交基差多在CF05+700~850；双28杂3.5内主流可成交基差多在CF05+550~700；一口成交价在16600-16900元/吨，较上周变动不大。纺纱厂库存不断累积，织厂新增订单偏弱，棉纱价格继续回落，C32S实际成交价格下降300元/吨左右至23000元/吨左右，内地即期纺纱利润维持在-1400元/吨左右。国际市场来说，资金炒作暂缓，中国签约停止，但美棉库存偏低，东南亚进口需求预期等支撑现货价格维持高位，CotlookA指数收在101美分/磅附近，较上周下跌6%。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二、棉花供需情况 2.1国际棉花供需：美棉库存偏低，需求预期再次调增 2.1.1美国棉花供需情况 种植：截至3月01日，美棉加工量为1093万包，因减产处于历史偏低水平。 资料来源：USDA、创元研究 USDA报告：3月USDA预测美国本年度单产下调，产量下调推动期末库存预期再次下滑，库销比处于历史低位，对棉价利多。 印度和中亚地区产量调增带动全球产量上调，中国储备棉与溯源订单需求支撑全球消费预期继续上升，供需格局维持偏紧。 美棉购销：美国2023/24年度陆地棉净出口签约量为1.18万吨较前周增长30%，较前四周平均值减少66%，签约量净增来自孟加拉国、越南、土耳其、秘鲁和墨西哥。签约量净减少来自中国（6872吨）、巴基斯坦、中国香港地区、中国澳门地区和韩国。美国2024/25年度陆地棉净出口签约量为3425吨，主要买主是印度尼西亚、韩国和墨西哥。巴基斯坦取消部分合同。美国2023/24年度陆地棉出口装运量为7.5万吨，较前周增长24%，较前四周平均值增长26%，主要运往中国（2.96万吨）、越南、巴基斯坦、土耳其和孟加拉国。 资料来源：USDA、同花顺、创元研究 资料来源：USDA、同花顺、创元研究 资料来源：USDA、同花顺、创元研究 资料来源：USDA、同花顺、创元研究 资料来源：USDA、同花顺、创元研究 资料来源：USDA、同花顺、创元研究 2.1.2巴西棉花供需情况 种植：截至上周，巴西棉花种植基本完成，作物生长良好，有望维持增产。 资料来源：CONAB、创元研究 USDA供需报告：USDA最新预测巴西棉花产销持稳。CONAB发布本年度总产预期为328.8万吨，较上月调增18.9万吨。主要基于植棉面积预期增加11.05万公顷至187.71万公顷，单产基本维持为116.8公斤/亩。 2.1.3印度棉花供需情况 作物情况：印度棉价上涨，棉农挺价惜售，上市量下滑，截至3日，印度棉花周度上市量6.15万吨，环比上一周减少1.05万吨；印度2023/24年度的棉花累计上市量约305万吨。 资料来源：同花顺、创元研究 USDA报告：根据USDA最新预测，印度棉花产量上调，消费需求持稳，因价格优势出口预期增加，期末库存下降，对棉价利多。 纺织服装开机率：截止本周，印度纱厂开机率为81%（上周79%）。 资料来源：TTEB、创元研究 2.1.4越南纺织业运行情况 越南开机率：截止本周，越南纺织服装开机率为63%（上周为66%）。 资料来源：TTEB、创元研究 2.2国内棉花供需：下游开机维持高位，后续订单存疑 2.2.1国内棉花供应 现货购销：截至7日，全国累计公检565.5万吨，供应维持宽松。下游原料库存充足，内销棉纺织订单偏弱，出口订单溯源要求严格，导致新疆棉销售进度偏慢，但国际棉价提振，销售基差小幅上移。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 2.2.2棉花进口供应 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 2.2.3国内棉花库存 1月底，棉花工商库存（非国储库存）合计648.5万吨，同比增加77.6万吨。其中商业库存为555.5万吨，同比增加43万吨，处于历史片高水平；工业库存为93.5万吨，同比增加34万吨。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 2.2.4国内下游需求 纱线：本周纯棉纱市场成交仍无明显好转，成交较为清淡，家纺市场表现好于服