黑色商品日报：市场情绪不佳，黑色共振下行
研究院黑色建材组 钢材：消费恢复缓慢，负反馈加剧 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 近日，由于建筑材消费同比往年恢复缓慢，且大幅低于市场预期，负反馈成为黑色商品交易核心，黑色盘面续创新低。昨日钢银统计库存数据显示，上周钢材库存周度环比仍处累库状态。至收盘，昨日期货螺纹主力2405合约收于3606元/吨，较前日下跌85元/吨；热卷主力2405合约收于3767元/吨，较前日下跌74元/吨。现货方面，昨日成交整体较差，盘面持续下行，现货恐慌情绪逐渐蔓延，低价出货行为增多，投机需求偏谨慎。螺纹、热卷现货均有50-80元/吨的下跌，昨日全国建材成交10.5万吨。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 综合来看：建筑材产销存表现不佳，低产量的同时，整体消费启动慢，建材表需农历对比远低于去年同期。建筑材是整个黑色板块最大的向下拖累，建议防范价格下行风险；板材产销存表现较为健康。受低利润和悲观预期压制，铁水产量处于低位，废钢日耗偏高，故板材产量高于去年同期。但以热卷为代表的整个板材都得到了有效的库存去化，农历也优于往年同期。目前整个钢材主要受建筑材拖累，仍面临价格下行风险。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 策略： 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 单边：震荡偏弱 跨期：无 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 跨品种：无 期现：无 期权：无 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 关注及风险点：钢厂检修、需求走弱程度、钢材出口和钢厂利润等。 铁矿：盘面继续下行，铁矿再创新低 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2405收于831元/吨，较上一交易日下跌46元/吨，跌幅5.25%。现货端青岛港进口铁矿价格全天累计下跌42-46元/吨，市场交投情绪较为冷清，昨日 成交品种以PB粉为主，成交较少，现PB粉832元/吨，超特粉700元/吨。全国主港铁矿累计成交62.4万吨，环比下跌23.8%。 整体来看，全球铁矿发运高位持稳，国内到港量大幅回落并创下年内新低，终端需求复苏缓慢，钢厂检修增加，铁水回升缓慢，压制铁矿需求。两会即将结束，政策端并没有出现超预期的情况，且现实需求的疲弱，建议关注后续成材需求启动情况及钢厂原料补库情况，需求未明显好转时谨防价格下行风险。 策略： 单边：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂铁水产量、钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 双焦：终端需求疲软，原料承压下行 逻辑和观点： 昨日焦炭主力2405合约收于2236.5元/吨，较前一交易日下降46.5元/吨，跌幅2.04%，焦煤2405收于1670.5元/吨，较前一日下跌45.5元/吨，跌幅2.65%。现货方面，昨日港口准一焦现货报价2070/吨，环比下降30元/吨。进口蒙煤方面，蒙煤性价比减弱，市场询价为主，采购力度一般，蒙煤市场交投氛围冷清，蒙5原煤报价1450-1480元/吨。 焦炭方面，焦炭市场延续弱势格局，节后钢厂检修增加，焦钢企业博弈，昨日部分钢厂对焦炭采购第五轮提降，幅度100-110元/吨。焦化钢厂盈利能力再度转弱，铁水复产进度不足，加之原料煤价格持续松动，成本支撑较弱，市场看降意愿不减，预计第五轮提降面积会逐步扩大，近日关注煤矿复产以及钢材的需求回升表现。焦煤方面，现焦煤产量还未恢复至正常水平，长期市场对焦煤供应仍存减产预期，需求端受焦化钢厂亏损影响仍显疲软，焦煤偏弱震荡运行。 策略： 焦炭方面：震荡偏弱 焦煤方面：震荡偏弱 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、焦化利润、煤炭进口量、宏观经济运行情况等。 动力煤：需求动力不足，煤价持续偏弱 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林区域行情疲弱，当前下游需求动力不足，叠加看跌预期有所升温，库存持续增加，下调价格的煤矿明显增多，坑口煤价下跌10-20元/吨。港口方面，下游需求延续低迷，叠加上游供给持续恢复，导致市场挺价信心转弱，报价下跌的贸易商明显增加。进口方面，国际海运费持续上涨，进口煤采购成本仍在提高，近期终端电厂询货积极性有所增加，但由于对高价接受程度有限，叠加进口煤价格优势逐渐收窄，实际成交较为有限。运价方面，截止到3月11日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于614.56，相比上一交易日上涨21.66点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：终端产销偏弱，玻碱震荡下跌 逻辑和观点： 昨日玻璃主力合约2405震荡下跌，收于1572元/吨，下跌46元/吨，跌幅2.84%。现货方面，昨日全国均价1921元/吨，环比大幅下跌53元/吨。沙河地区受环保问题影响，出货受阻，全国其他地区现货市场成交偏弱。整体来看，目前玻璃下游消费启动不及预期，复产产线在高利润刺激下陆续释放产量，所以短期呈现高利润高产量弱需求格 局。在地产偏弱的前提下，玻璃需求难有明显好转，库存有进一步累积预期，随着盘面价格快速下跌，即将触及生产成本线，所以也需警惕期货价格跌至成本线附近的反弹行情。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405震荡下跌，收于1888元/吨，下跌52元/吨，跌幅2.68%，现货方面，国内纯碱市场稳定运行。整体来看，尽管上周个别企业降负荷，后期部分企业有检修计划，但远兴产能释放，青海地区碱厂也有增产预期，纯碱供应量将维持高位运行，近期下游小幅补库，纯碱库存增幅放缓，但补库力度及持续性存疑，整体纯碱供需仍不容乐观，关注纯碱期货价格下移到氨碱法成本线附近，价格继续下行极有可能再度出现供应减量，同时需要关注价格下行以后，纯碱进出口格局变化。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、纯碱进出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：盘面趋弱运行，现货交投不佳 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰主力合约收于6212元/吨，跌幅0.99%。现货端，钢厂采购招标陆续进行，河钢招标价6300，南方钢厂招标价格报6200-6250元/吨，北方报5930-5980元/吨，趋弱运行。成本方面，焦炭将迎来第五轮提降，焦企虽有抵制情绪，成本支撑或有松动。除内蒙产区外，各产区均有不同程度亏损。供应方面，宁夏产区存在减产动作，内蒙产区开工稳定，广西产区开工维持低位。受期货价格下调影响，现货成交较清淡，下游钢需采购为主。总体来看，受到成本和招标价格下行，硅锰价格短期趋弱运行，但考虑其持续亏损，后期仍需关注主流钢厂需求启动情况及原料采购情况。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6502元/吨，跌幅1.07%。现货方面，自上周河钢3月硅铁招标询盘6700元/吨后，新一轮招标价格暂未敲定。今日硅铁行情弱势运行，行业悲观情绪较浓。但考虑到部分企业处于亏损状态，价格大幅下跌的可能性不大。总体来看，硅铁厂家生产积极性不高，成本端镁价格延续弱势，下游需求谨慎，供需呈现双弱，价格维持震荡运行，持续关注钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 策略： 关注及风险点：产能利用率变化、南方地区电价变化及五大材产量情况等。 商品每日价格基差表 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所 有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com