沥青周度行情分析：沥青供需双弱，等待进一步指引

海证期货研究所2024年3月8日1——沥青周度行情分析沥青供需双弱，等待进一步指引 2沥青核心观点➢供应端：截至3月8日当周，全国石油沥青装置开工率环比下降2.08个百分点至28.97%，其中，山东下降4.72个百分点至20.85%；长三角下降4.79个百分点至39.33%。山东地区的金诚石化1月底沥青停产，3月1日复产沥青，当前日产不到1000吨；齐鲁石化350万吨/年常减压装置间歇生产沥青，重交沥青日产2000吨左右，3月4日转产渣油，预计为期8天左右；东明石化一套300万吨/年常减压装置3月4号转产渣油，转产3-5天，原沥青日产4200吨左右；河南丰利石化100万吨/年沥青产能装置3月7日转产渣油，原日产2000吨左右，复产时间待定；华东地区的江苏新海一套300万吨/年常减压计划4月份检修，预计为期45天左右，正常生产时沥青日产在3000-4000吨左右；华北地区的河北鑫海沥青日产于2月28日下降至1万吨；西北地区的新疆美汇特石化140万吨/年常减压装置3月1日复产沥青，正常时日产800吨左右，预计生产2万吨；乌鲁木齐石化30万吨/年沥青装置于3月初降产，现沥青日产500-600吨左右，主生产F80防水沥青为主，原沥青日产1000吨左右；西南地区的云南石化一套70万吨/年沥青装置3月4日间歇生产沥青，日产2000-3000吨不等。➢需求端：截至3月8日当周，国内沥青出货量30.88万吨，环比增加3.51万吨；截至3月1日当周，道路改性沥青开工率8.18%，环比增加1.21个百分点；防水卷材沥青开工率18.5%，环比增加11.5个百分点。山东终端项目动工迟缓，中下游用户采购意愿较差，现货成交不佳，部分贸易商出月底合同，市场对高价资源接受度欠佳，成交多集中在低端；两会期间，华北终端施工受限，中下游用户采购积极性再度下降；华东为刺激出货，个别主力炼厂汽运执行短期优惠政策；东北终端暂无实质性需求；西北疆内主力炼厂按计划安排装车，多数资源流入疆内，出货量少于产量，疆外部分中下游用户对于后市预期欠佳，近期采购积极性降至低位；华南主力炼厂汽运出货不畅，实行优惠政策，刺激下游接货；西南炼厂及贸易商出货一般，大量沥青资源有待消耗。➢库存端：炼厂沥青累库，库存持续转移至社会库，社会库亦持续累库。➢整体来看，沥青供需双弱，裂解或将继续受到抑制；基差走强，BU2403期现无风险套利已获利离场观望，BU2404、BU2405、BU2406期现套利观望；BU2403-2404正套持有，BU2404-2405、BU2405-2406、BU2406-2407套利暂且观望。 ➢截至3月8日当周，全国石油沥青装置开工率为28.97%（-2.08%），其中，山东、长三角、华南西南、东北、西北、华北华中石油沥青装置开工率分别为20.85%（-4.72%）、39.33%（-4.79%）、42.17%（-5.52%）、34.52%（+0.8%）、45.09%（+19.66%）、18.94%（+0.82%）。➢山东地区的金诚石化1月底沥青停产，3月1日复产沥青，当前日产不到1000吨；齐鲁石化350万吨/年常减压装置间歇生产沥青，重交沥青日产2000吨左右，3月4日转产渣油，预计为期8天左右；东明石化一套300万吨/年常减压装置3月4号转产渣油，转产3-5天，原沥青日产4200吨左右；河南丰利石化100万吨/年沥青产能装置3月7日转产渣油，原日产2000吨左右，复产时间待定；华东地区的江苏新海一套300万吨/年常减压计划4月份检修，预计为期45天左右，正常生产时沥青日产在3000-4000吨左右；华北地区的河北鑫海沥青日产于2月28日下降至1万吨；西北地区的新疆美汇特石化140万吨/年常减压装置3月1日复产沥青，正常时日产800吨左右，预计生产2万吨；乌鲁木齐石化30万吨/年沥青装置于3月初降产，现沥青日产500-600吨左右，主生产F80防水沥青为主，原沥青日产1000吨左右；西南地区的云南石化一套70万吨/年沥青装置3月4日间歇生产沥青，日产2000-3000吨不等。资料来源：百川资讯，隆众资讯，海证期货研究所3一、供应角度：国内沥青开工率下降2.08个百分点至28.97%0%50%100%147101316192225283134374043464952国内沥青总开工率（%）2018201920202021202220232024050100147101316192225283134374043464952国内沥青周度总产量（万吨）2018201920202021202220232024 资料来源：百川资讯，海证期货研究所4一、供应角度：山东、长三角、华南西南沥青开工下滑0%50%100%1591317212529333741454953山东沥青开工率（%）20182019202020212022202320240%50%100%1591317212529333741454953长三角沥青开工率（%）20182019202020212022202320240%50%100%1591317212529333741454953华南西南沥青开工率（%）20182019202020212022202320240%50%100%1591317212529333741454953东北沥青开工率（%）20182019202020212022202320240%50%100%1591317212529333741454953西北沥青开工率（%）20182019202020212022202320240%50%100%1591317212529333741454953华北华中沥青开工率（%）2018201920202021202220232024 资料来源：百川资讯，海证期货研究所5一、供应角度：沥青周产量小幅回落010201591317212529333741454953华北沥青周度产量（万吨）201820192020202120222023202402040601591317212529333741454953华东沥青周度产量（万吨）20182019202020212022202320240510151591317212529333741454953华南沥青周度产量（万吨）2018201920202021202220232024010201591317212529333741454953东北沥青周度产量（万吨）201820192020202120222023202402461591317212529333741454953西北沥青周度产量（万吨）201820192020202120222023202402461591317212529333741454953西南沥青周度产量（万吨）2018201920202021202220232024 6一、供应角度：中国沥青装置检修统计表（产能：万吨/年，检修天数：天，检修损失量（吨）资料来源：隆众资讯，海证期货研究所生产企业检修装置产能检修时间结束时间检修天数检修损失量检修原因东明石化常减压1802024年3月5日2024年3月10日520000转产齐鲁石化常减压1502024年3月4日2024年3月12日820000转产科力达常减压1002024年2月9日未定2018000转产北海炼化常减压502024年2月1日未定2923200转产山东金诚常减压1502024年1月27日未定2958000转产中化泉州常减压702024年1月25日未定2929000转产珠海华峰常减压602024年1月20日未定2929000常规停产新疆法康尼常减压102024年1月22日未定294350常规停产东方华龙常减压1502024年1月4日未定2958000转产沧州鑫高源常减压502024年1月5日未定2923200常规停产山东源润常减压502023年12月24日未定2943500常规停产日照岚桥常减压1502023年12月17日未定29116000常规停产河北凯意常减压1802023年11月28日未定29145000常规停产河北伦特常减压902023年11月22日未定2958000常规停产山东海右常减压1802023年11月16日未定2972500转产宁波博汇常减压302023年11月11日未定298700转产中油秦皇岛常减压802023年11月4日未定2923200常规停产无棣鑫岳常减压1002023年11月1日未定2958000常规停产盘锦宝来常减压2002023年11月8日未定2929000常规停产新疆天之泽常减压302023年10月26日未定298700常规停产沧州金承常减压502023年10月26日未定2914500常规停产塔河炼化常减压502023年10月5日未定2914500常规停产辽宁臻德常减压302023年9月25日未定2914500常规停产辽宁华路常减压602023年9月27日未定2914500常规停产乌苏明源常减压202023年9月1日未定298700常规停产沧州鑫泉常减压702023年4月15日未定2920300常规停产总计2340700932350 ➢11月，全国公路建设2432.89亿元，环比下降174.11亿元，同比下降13.1%。➢1月，主要企业沥青混凝土摊铺机销量58台，环比下降26台，同比下降7台。资料来源：wind，海证期货研究所7二、需求角度：沥青需求淡季01000200030004000123456789101112全国公路建设当月值（亿元）2015201620172018201920202021202220230200400600123456789101112主要企业沥青混凝土摊铺机销量当月值（台）2015201620172018201920202021202220232024 分地区来看：➢山东：需求清淡，中下游用户采购意愿较差，现货成交不佳，部分贸易商出月底合同，市场对高价资源接受度欠佳，成交多集中在低端，终端项目动工迟缓；➢华北：两会期间，终端施工受限，中下游用户采购积极性再度下降；➢华东：需求清淡，中下游用户对高价资源采买积极性较差，大多炼厂以及贸易商均出货欠佳，主力炼厂部分资源转移至周边社会库，为刺激出货，个别主力炼厂汽运执行短期优惠政策；➢东北：部分资源外储至周边社会库，终端暂无实质性需求，中下游用户多持观望心态；➢西北：疆内主力炼厂按计划安排装车，多数资源流入疆内，出货量少于产量，疆外部分中下游用户对于后市预期欠佳，近期采购积极性降至低位；➢华南：需求淡季，主力炼厂汽运出货不畅，实行优惠政策，刺激下游接货；➢西南：需求低迷，中下游用户采买观望，云贵炼厂及贸易商出货一般，大量沥青资源有待消耗，炼厂部分资源移入社会库中。资料来源：百川资讯，海证期货研究所8二、需求角度：需求清淡，终端项目动工迟缓，中下游采购积极性偏低 资料来源：隆众资讯，海证期货研究所9二、需求角度：沥青刚性需求季节性低位回升0204060147101316192225283134374043464952中国沥青出货量（万吨）20202021202220232024050100147101316192225283134374043464952道路改性沥青开工率（%）201920202021202220232024050100150147101316192225283134374043464952防水卷材沥青开工率（%）201920202021202220232024➢截至3月8日当周，国内沥青出货量30.88万吨，环比增加3.51万吨；截至3月1日当周，道路改性沥青开工率8.18%，环比增加1.21个百分点；防水卷材沥青开工率18.5%，环比增加11.5个百分点。 ➢3月7-16日，江南南部、华南大部、西藏东南部以及贵州东部等地累计降水量有30～50毫米，部分地区60～80毫米，局地超过100毫米；新疆北部、东北地区东南部、黄淮西部以及甘肃、陕西南部等地部分地区累计降水量有3～8毫米，局地超过10毫米，上述大部地区降