商品研究晨报-能源化工

国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 对二甲苯：趋势偏弱，不追空.......................................................................................................................................2PTA：月差反套..................................................................................................................................................................2MEG：多MEG空PTA，5-9正套 .................................................................................................................................2橡胶：震荡偏强.................................................................................................................................................................4合成橡胶：高位震荡格局延续，成本支撑明显........................................................................................................6沥青：延续区间震荡........................................................................................................................................................8LLDPE：偏弱震荡...........................................................................................................................................................10PP:市场逐步转弱.............................................................................................................................................................12烧碱：区间震荡..............................................................................................................................................................13纸浆:震荡偏强..........................................................................................................................................................15甲醇：偏强震荡..............................................................................................................................................................17尿素：现货降价成交好转，盘面震荡运行..............................................................................................................19苯乙烯：维持震荡..........................................................................................................................................................21纯碱：短期仍偏弱..........................................................................................................................................................22LPG：仍是震荡市...........................................................................................................................................................23短纤：趋势偏弱..............................................................................................................................................................24PVC：弱势震荡为主，下方仍有支撑.........................................................................................................................25燃料油：夜盘继续回撤，短期暂时偏弱..................................................................................................................27低硫燃料油：弱势延续，高低硫价差仍在收缩.....................................................................................................27 2024年3月11日 对二甲苯：趋势偏弱，不追空 PTA：月差反套 MEG：多MEG空PTA，5-9正套 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 【市场概览】 MEG：安徽一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置已于3月8日早晨停车检修，预计3月底附近重启。 3月7日张家港某主流库区MEG发货6100吨左右；太仓两主流库区MEG发货4200吨左右。 聚酯：据悉应印度当地聚酯瓶片大厂reliance和Indorama申请，印度政府将对中国企业万凯新材料有限公司出口至当地的聚酯瓶片进行复审，涉及海关编码39076110, 39076190, 39076930和39076990。 直纺涤短3月8日产销略有改善，平均52%，部分工厂产销：30%、80%、60%、50%、50%、20%、100%、100%。 江浙涤丝3月8日产销整体偏弱，至下午3点平均产销估算在4成略偏上，江浙几家工厂产销分别在50%、150%、70%、50%、0%、35%、40%、90%、80%、30%、40%、40%、30%、25%、80%、60%、40%、50%、20%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：-1 PTA趋势强度：-1 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 对二甲苯：多EB空PX。PX内外价差顺挂及未来仓单压力仍然是当前空头交易的主逻辑。国产PX装置开工率维持85.7%，变化不大，PTA装置开工率回升之84.1%（+1.5%）。然而PX仍处于累库格局当中，3月底开始关注浙石化/恒力石化检修计划落地情况，中金石化检修推迟到5月份。内外价差方面，05合约与外盘PX价格价差正在逐步收窄至-100以内，单边预计下方空间有限。 PTA：反套操作，多MEG空PTA。当前驱动主要在成本端，警惕原油与PX走弱对PTA的利空影响，下方支撑关注5700-5800。PTA将延续累库格局，需求方面聚酯开工88.7%，未来小幅上升；而供应方面，PTA装置开工率上升至84.1%（+1.5%），短期变化不大。现货市场基差持续走弱，供应商与贸易商出货，但买盘较少，聚酯工厂主动去库存。 乙二醇：逐步关注逢低正套。多MEG空PTA。3月份乙二醇舱单集中注销，目前盘面舱单有1万手左右，市场担忧仓单注销对4月份现货市场的压力，整体趋势走弱。然而3月份-4月份煤制装置春检较多，当前乙二醇国产开工率降至66%（-4%），未来仍有6-8%的下降空间，加上沙比克装置重启推迟，乙二醇仍处于去库格局，单边价格下方4400-4500一线具有较强支撑。关注后续正套机会。多乙二醇空PTA对冲操作。 2024年03月11日 橡胶：震荡偏强 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 上周中国半钢胎样本企业产能利用率为80.34%，环比+1.47个百分点，同比+1.13个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为71.47%，环比+1.67个百分点，同比-1.99个百分点。半钢胎样本企业优先保证外销规格生产，导致部分常规规格仍存缺货现象，内销订单表现平稳，库存处于低位水平。全钢胎样本 企业周内出货逐步好转，库存有所走低。 短时泰国产区原料价格高企，成本支撑仍存，后期混合到港不足，国内天胶库存仍有去库预期，需求端下游开工继续提升，但缺乏实质增量驱动，对原材料采购仍存谨慎态度，基本面表现仍存利好叠加市场氛围偏强，短期天然橡胶价格维持偏强运行。 2024年03月11日 合成橡胶：高位震荡格局延续，成本支撑明显 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 杨鈜汉（联系人）从业资格号：F03108173yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 盘面，当前基本面估值区间为13100元/吨—13600元/吨。现货端，顺丁橡胶华北地区可交割品BR9000市场价整体在13300元/吨附近为本周成交高位。 上方估值而言，盘面13500-13600元/吨或为基本面上方估值极限。其一，当前整体现货市场成交仍偏清淡，下游对当前现货价格观望意愿较强，