頁 1 / 10 市場回顧 ➢ 恒指續受制10天線：恒指周五(8日)高開46點，其後上試10天線(16,484點)，高見16,489點，但未能企穩。恒指收報16,353點，升123點。大市成交867億元。 ➢ 美股向下：美國2月非農時薪環比增速放緩，失業率意外上升，美聯儲6月減息預期升溫，10年期債息續降至4.075厘。惟芯片股拖累下，美股三大指數跌0.2-1.2%。 中港股市短期展望 ➢ 恒指受制17,000點：內地經濟弱復甦，儘管穩內房政策頻出，但銷售、投資未見改善；中央經濟工作會議內容顯示2024年重點工作為促改革、防風險，導致投資者信心偏弱。1月下旬，人行宣布降準，超預期，2月五年期以上LPR降幅亦超預期，加上3月召開兩會，市場憧憬再有刺激舉措，上證指數有望挑戰2023年11月高位3,090點。聯儲局轉鴿，有利風險資產，惟抗通脹最後一里路料反覆，市場與聯儲局就減息、縮表之間的博弈將加劇市場波動。港股有待內地強刺激政策出台以增強經濟動能，恒指阻力參考17,000點關口。 ➢ 短期看好板塊 ➢ 國企概念股：國央企將更加重視價值經營和內在價值提升 今日市場焦點 藥師幫(9885)業績； 宏觀焦點 內地2月回復通脹0.7%超預期； 美國2月非農新增就業27.5萬超預期，時薪環比驟降，失業率意外升至兩年新高； 長鑫存儲等六中企恐遭美制裁； 日媒放風：日央行考慮3月放棄YCC，結束負利率； 企業消息 中興(0763)全年純利93.26億人民幣增15.4% 符預期； 中國飛鶴(6186)預計去年淨利潤減最多37%； 珍酒李渡(6979)料去年淨利潤不低於23億人幣； 港股模擬組合最新策略 候低吸納香港電訊(6823)、藥明合聯(2268)及聯想集團(0992)； 調整CSI香港高息股(3070)目標價及止蝕價； 外圍市況展望 聯儲局1月一如預期維持息口不變，是次聲明刪除了暗示未來進一步加息的措辭，惟預計在對通脹降至目標更有信心以前，不適合降息。主席鮑威爾表示，雖然多數委員預計年內降息多次，並不認為3月將會啟動降息，另將在3月會議討論資產負債表問題。12月點陣圖顯示，多數官員預計2024年將至少降息75個基點，降息幅度多於9月預測，年底中位數預估值為4.6厘。展望2024年，經濟增長預測為1.4%，略低於9月時預測，失業率預測為4.1%，與先前預測不變，核心PCE增長預測為2.4%，均低於先前預期，反映當局預計步向軟著陸的情景。我們認為美國經濟及就業市場續穩健，預期聯儲局可能延後到年中附近才首次減息，10年期債息料於4厘附近上落，金價料於約2,100美元高位徘徊。 趙晞文 hayman.chiu@cinda.com.hk 李芷瑩 edith.li@cinda.com.hk 陳樂怡 tracy.chan@cinda.com.hk 各國指數 收市價 變動% 年初至今% 恒生 16,353 0.76 -4.07 恒生國企 5,657 0.76 -1.94 恒生AH股溢價 152.38 -0.72 3.92 恒生科技指數 3,386 0.78 -10.06 上證綜合 3,046 0.61 2.39 上海科創板 803 1.13 -5.73 MSCI中國 53.61 0.41 -4.18 金龍中國指數 6,078 0.71 -6.15 日經225 39,689 0.23 16.56 道瓊斯 38,723 -0.18 2.74 標普500 5,124 -0.65 7.42 納斯特克 16,085 -1.16 7.15 Russell 2000 2,083 -0.10 2.74 德國DAX 17,815 -0.16 6.34 法國巴黎CAC 8,028 0.15 6.43 英國富時100 7,660 -0.43 -0.95 波羅的海 2,345 4.18 11.99 VIX指數 14.74 2.08 18.39 商品 收市價 變動% 年初至今% CRB商品指數 279.09 0.35 4.84 紐約期油 78.01 -1.17 8.88 黃金 2,178.95 0.88 5.87 銅 8,640.50 0.74 0.24 外滙 收市價 變動% 年初至今% 美滙指數 102.71 -0.11 1.33 美元兌日圓 147.06 -0.67 -3.90 歐元兌美元 1.0939 -0.08 -0.87 英鎊兌美元 1.2858 0.38 0.99 美元兌CNH 7.2000 0.00 -0.98 利率 收市價 變動% 年初至今% 3個月Hibor 4.684 -0.02 -9.11 3個月Shibor 2.170 -0.27 -15.92 3個月Libor 5.583 -0.06 -0.19 十年美國國債 4.075 -0.19 5.05 ADR 收市價 變動% 較香港% 騰訊控股 34.51 -0.35 -0.05 美團 21.81 -0.41 0.68 京東集團 24.75 3.17 4.51 阿里巴巴 73.55 1.39 0.91 百度 98.27 0.47 -0.14 嗶哩嗶哩 11.13 5.00 4.36 滙豐控股 37.44 -1.16 -0.41 中石油 16,077 0.78 -5.69 資料來源：彭博 每日港股評析 2012-01-17 港股早晨快訊 2024年3月11日星期一 頁 2 / 10 ➢ 內地2月回復通脹0.7%超預期：國家統計局上周六(9日)公布2月居民消費價格指數(CPI)及工業生產者出廠價格指數(PPI)。受去年春節月份與今年不同所影響，今年2月CPI按年升0.7%，為4個月來首錄正數，期內PPI則跌2.7%，降幅較1月略為擴大，並已連續17個月處於收縮區間。分析認為，2月數據受季節性影響較大，現時斷定中國的通縮已經結束還言之過早。內地上月CPI按年扭轉下跌局面，由1月收縮0.8%轉跌為升，按年走高0.7%，錄得去年3月以來最大升幅，亦較預期的0.3%漲幅為佳。倘按月比較，內地2月CPI按月揚升1%，連升3個月。扣除食品及能源價格後，2月核心CPI按年漲1.2%。 ➢ 住建部部長倪虹：要改革完善商品房開發、融資、銷售等基礎性制度，有力有序推進現房銷售：十四屆全國人大二次會議舉行記者會，教育部部長懷進鵬、人力資源和社會保障部部長王曉萍、住房和城鄉建設部部長倪虹、國家疾病預防控制局局長王賀勝就教育、就業和社會保障、住房、醫療疾控等相關問題回答中外記者提問。倪虹說，構建房地產發展新模式是破解地產難題，促進房地產市場平穩健康的治本之策。在機制上有兩點，一是要建立人、房、地、錢、要素聯動的新機制，也就是說，要從要素資源的科學配置入手，以人定房，以房定錢，這樣能夠使供需平衡、市場穩定，促進房地產平穩健康發展。第二點是完善從房屋開發建設到維護使用全生命週期的管理制度，這是一項系統性很強的工作。在供給方面，要改革完善商品房的開發、融資、銷售等制度，要有力有序推進現房銷售；在使用方面，要加快對房屋的體檢、房屋的養老金、房屋的保險等專項治理。 ➢ 中國煤炭工業協會：煤炭需求已近見頂 用量或於高位橫行：中國煤炭工業協會紀委書記、副秘書長張宏表示，由於去年風能和太陽能的大幅增加，煤炭在電力供應上的地位正在被取代，同時房地產行業下行也減低了煤炭需求。然而，他認為煤炭於確保中國能源供應的穩定及安全的角色，短期難以扭轉。因此他預計煤炭需求已貼近見頂，並進入平台期。中國佔全球煤炭開採和消耗量超過一半，使其發電領域成為全球溫室氣體排放的最大單一來源。近年來的電力短缺亦促使政府增加開採量，並創紀錄高。 ➢ 中國乘聯會：2月新能源車出口量按月跌兩成：中國乘用車市場信息聯席會公布數據顯示，2月新能源乘用車出口7.9萬輛，按年微增0.1%，按月則跌兩成，佔乘用車出口26.4%，較去年同期下降4.8個百分點；其中純電動佔新能源出口的81.4%，A0+A00級純電動出口佔自主新能源出口的53%。中國乘聯會分析，隨著內地新能源的規模優勢和市場擴張需求，內地製造新能源產品品牌在海外的認可度持續提升。惟近期受到歐洲的一些干擾，相信長期看新能源出口市場仍然向好。 ➢ 中汽協：2月汽車經銷商庫存系數按月升26.1% 因春節長假影響銷量：中國汽車流通協會公布數據顯示，2月份汽車經銷商綜合庫存系數為1.74，按月上升26.1%，按年下降9.8%，庫存水平位於警戒線以上。該協會表示，2月是傳統消費淡季，受春節長假影響，乘用車產銷量放緩。節後車企陸續降價，終端價格波動較大，消費者觀望情緒加劇。部分消費者購車需求或將延後至3月春季車展釋放，因此2月份銷量不及預期。隨著廠家在2月下半月開始加速恢復生產，經銷商在第四周進入補庫階段，庫存水平有所上升。該協會預計，2月內地乘用車終端銷量約115萬輛，經測算經銷商庫存總量在200萬輛左右。 ➢ 長鑫存儲等六中企恐遭美制裁：彭博引述知情人士報道，拜登政府正考慮對長鑫存儲等6家中國科技公司實施制裁，以限制中國發展先進半導體的能力。消息人士透露，美國商務部工業和安全局(BIS)正在考慮把長鑫存儲加入實體清單(entity list)，以限制向其出口美國產品及技術。此外，還有5家公司也可能被列為制裁對象，最終名單尚未確定。被列入實體清單的企業，除非事先獲美國商務部特別許可，否則美國供應商將禁止向該些企業銷售先進產品與技術。華為的晶片製造合作夥伴中芯(00981)等早已受到有關制裁。 ➢ 起重機製造商振華重工否認對美國港口構成網路安全風險：中美關係緊張，中交建(1800) 旗下上海振華重工(滬：600320)周日(10日)發公告指，留意到美國政府最近基於美國港口的網路安全顧慮所採取的行動，以及相關媒體報道聲稱振華重工的起重機上安裝了「蜂窩調變解調器」，振華重工澄清，其起重機不會對任何港口構成網路安全風險，強調依法合規經營。美國眾議院國土安全委員會及戰略競爭委員會據報今年1月曾致函瑞士工程集團ABB CEO Bjorn Rosengren，關注振華重工銷往美國港口起重機安裝AAB軟件。3月初有外電引述國會調查消息指，當局在中國製造的起重機中發現超過12 個可遠距離使用的「蜂窩調製解調器」，其中幾個解調器用於起重機的操作功能，例如遠程監控和跟踪維護的能力。部分起重機來自振華重工。 ➢ 二手樓價指數連跌兩周 跌幅有望收窄：本港樓價連跌兩周，反映主要大型屋苑二手住宅樓市走勢的中原城市領先指數CCL最新報144.19點，按周跌0.81%，是新春長假當周的市況。CCL創372周(逾7年)新低，今年則累跌2.05%。 ➢ 陳茂波：內地5%增長目標有力撐港：財政司司長陳茂波在網誌表示，內地今年經濟增長目標訂在5%左右，於目前複雜的國際大環境下，並不是一個容易的目標，但他相信內地經濟具堅實的基礎和充實的政策空間，加上堅強的領導和上下團結，這個目標一定可以實現，同時為香港經濟的穩步較快發展，提供最強支撐。陳茂波指出，今年中央《政府工作報告》把加快發展「新質生產力」列為首要任務，說明內地擬縱深推進高新科技的發展，並且以堅定決心克服各種制約因素和挑戰，這將為香港的創科發展提供更有利的環境，也為鞏固和提升香港國際金融中心的功能和地位，開拓更深、更廣的新發展空間。 ➢ 港發展商投地意欲低 寄望中資：政府上月底公布賣地計劃，2024/25年度(下年度)賣地表有8幅住宅地，其中6幅滾存自本年度，並剔走本年度兩幅未售出的東涌地皮，換為兩幅規模較細的沙田小瀝源住宅地，並表明研究個別用地拆細推出；下年度8幅官地合共可建約5690伙，連同其他私人發展商的重建項目，總潛在供應約15150伙。發展商買地意欲未見明顯改善，瑞銀投資銀行香港房地產分析師梁展嘉指出，下年度官地供應較預