信达家电·热点追踪：重视家电更新需求，极米升级换新服务

重视家电更新需求，极米升级换新服务重视家电更新需求，极米升级换新服务 证券研究报告 2024年3月10日 行业研究——周报 本期内容提要: 周投资观点： ➢极米对以旧换新服务进行了升级，一定程度上放宽了回收的条件，在3月回收指定机型且金额大于500元的，加赠100元等值积分，回收指定激光电视并换购激光电视A3系列的加赠1000/1500元等值积分。 尹圣迪家电行业研究助理联系电话：18800112133邮箱：yinshengdi@cindasc.com 从回收的机型角度来看，本次极米不仅可以回收本品牌产品，爱普生、当贝、峰米、坚果、小米等品牌产品也可作为回收产品。回收价格方面，和目前售价相比，此次极米对于不同品牌的回收价格的折扣大概在25~60%不等，旧型号的折价更为明显。 我们认为极米此次通过扩大产品以旧换新的回收品牌范围，可以有效吸引已有投影的客户群体对极米品牌的关注，有利于进一步扩大品牌的受众人群，带动品牌新机型的销售。 我们看好以旧换新系列政策对于家电消费的拉动作用，改善型需求有望同时拉动企业的收入和利润增长。建议关注布局中高端产品线和品牌的白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器，关注收入、利润弹性较高的白电头部企业海信家电、长虹美菱，建议关注有望受益于冰箱结构升级的大冰箱ODM企业雪祺电气，关注积极支持以旧换新政策的极米科技、石头科技。 ➢【行业数据】根据产业在线数据，2023年白色家电MCU国内销量达到9.87亿颗，同比增长10.9%。细分应用来看，空调、冰箱、洗衣机MCU同比分别增长8.9%、17.3%、14.6%；从占比来看，2023年MCU的用量份额中空冰洗分别占到68.7%、16.9%、14.4%。智能变频的推进持续为芯片带来增量需求，但同时由于MCU集成度的提升，MCU需求增速低于整机产量增速。 ➢【经济动态】2024年2月份，全国居民消费价格同比上涨0.7%，环比上涨1.0%。其中，城市同比上涨0.8%，农村上涨0.5%；食品价格下降0.9%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格下降0.1%，服务价格上涨1.9%。12月平均，全国居民消费价格与上年同期持平。 ➢风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 目录 一、核心观点.......................................................................................................................................41.1本周观点................................................................................................................................41.2重点动态跟踪........................................................................................................................4二、板块走势.......................................................................................................................................6三、行业数据追踪...............................................................................................................................83.1本周家电股资金流向.............................................................................................................83.2家电主要原材料价格追踪.....................................................................................................83.3人民币汇率............................................................................................................................93.4重点公司盈利预测及估值一览...........................................................................................10四、风险因素.....................................................................................................................................11 表目录 表1：极米官方以旧换新价格（元）..................................................................................................................4表2：本周家电股北上资金持股比例变化.........................................................................................................8表3：本周家电股北上资金持股市值变化.........................................................................................................8表4：重点公司盈利预测及估值.........................................................................................................................10 图目录 图1：本周SW家电指数涨跌幅（%）..................................................................................................................6图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%）.......................................................................................................6图3：申万一级行业最新市盈率............................................................................................................................7图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）..................................................................................................8图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）...................................................................................................8图6：冷轧板参考价（元/吨）...............................................................................................................................9图7：中国塑料城价格指数.....................................................................................................................................9图8：中间价：美元兑人民币汇率.......................................................................................................................9 一、核心观点 1.1本周观点 极米对以旧换新服务进行了升级，一定程度上放宽了回收的条件，在3月回收指定机型且金额大于500元的，加赠100元等值积分，回收指定激光电视并换购激光电视A3系列的加赠1000/1500元等值积分。 从回收的机型角度来看，本次极米不仅可以回收本品牌产品，爱普生、当贝、峰米、坚果、小米等品牌产品也可作为回收产品。回收价格方面，和目前售价相比，此次极米对于不同品牌的回收价格的折扣大概在25~60%不等，旧型号的折价更为明显。 我们认为极米此次通过扩大产品以旧换新的回收品牌范围，可以有效吸引已有投影的客户群体对极米品牌的关注，有利于进一步扩大品牌的受众人群，带动品牌新机型的销售。 我们看好以旧换新系列政策对于家电消费的拉动作用，改善型需求有望同时拉动企业的收入和利润增长。建议关注布局中高端产品线和品牌的白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器，关注收入、利润弹性较高的白电头部企业海信家电、长虹美菱，建议关注有望受益于冰箱结构升级的大冰箱ODM企业雪祺电气，关注积极支持以旧换新政策的极米科技、石头科技。 1.2重点动态跟踪 【行业数据】2023年MCU内销量同比+10.9% 根据产业在线数据，2023年白色家电MCU国内销量达到9.87亿颗，同比增长10.9%。细分应用来看，空调、冰箱、洗衣机MCU同比分别增长8.9%、17.3%、14.6%；从占比来看，2023年MCU的用量份额中空冰洗分别占到68.7%、16.9%、14.4%。智能变频的推进持续为芯片带来增量需求，但同时由于MCU集成度的提升，MCU需求增速低于整机产量增速。 （资料来源：产业在线公众号） 【行业数据】2023年中国制冷空调阀件内销规模超6亿只。 根据产业在线数据，2023年中国制冷空调阀件内销规模达到6.03亿只，同比+16.5%。细分产品来看，截止阀、四通阀、电子膨胀阀增幅均在13%以上，电子膨胀阀增幅最大，达到22%。从应用结构来看，家用空调、商用空调、空气源热泵、冷冻冷藏应用分别占84.8%、11.5%、2.3%、1.2%。根据产业在线预测，2024年阀件内销规模预计将小幅下滑。 （资料来源：产业在线公众号） 【公司动态】创科实业公布2023年业绩 2023年公司实现营业收入137.31亿美元，同比+3.6%，毛利率为39.5%，同比+0.14pct，实现息税前利润11.35亿元，同比下滑5.55%。自由现金流达到13亿美元，库存较22年减少9.87亿美元。 （资料来源：