通信行业周报：GTC将至，算力再预热

GTC——AI领域最为重要的会议之一。2021年及之前的GTC，英伟达往往会发布最新款显卡、组织计算机图形学术会议等，2022年的GTC，AI便悄然露面，英伟达发布了H100和具有里程碑意义的Grace CPU。而2023年的GTC，CEO黄仁勋说出那句著名的“我们正处于AI的iPhone时刻”，人类的历史进程伴随着AI走到了分水岭。2024年的GTC有望如期而至，我们应如何把握重点，将AI算力、AI应用的研发成果映射到投资逻辑中？ B100芯片关键词：功耗密度、内存带宽。B100有望在本届GTC露面，根据英伟达路线图，H200的继任者或将是B100，而H200的功耗已经达到700W左右，B100的性能若按照英伟达给出的参照，有望大幅超越H200，功耗亦有望随之攀升，很可能达到1000W级别的水平。超微电脑此前在财报法说会上表示，当前风冷可以满足600-700W功率的GPU散热，而到了1000W以上的工况时，散热问题将凸显，我们认为，液冷有望在B100及之后的时代迎来用武之地。 内存带宽制约GPU性能发挥，B100有望配置HBM3E，带动服务器互联带宽再上一个台阶。根据英伟达路线图，B100有望使用HBM3E，或将配合800G端口的Spectrum-X交换机搭建算力集群，随着B100的发布，800G有望迎来大批放量，同时，800G的放量并不代表光连接的带宽需求止步于此，英伟达的身后，还有AMD等厂商“虎视眈眈”，芯片性能竞赛难以停歇，我们认为英伟达或将继续缩短芯片迭代的间隔，1.6T就在不远处。 如此多的算力给谁用？且看AI应用落地。本次GTC将有1000多家来自各行各业企业参加，包括亚马逊、甲骨文等云厂商和Anthropic、Cohere等AI独角兽，300多家参展商将展示企业如何部署英伟达平台，以在航空航天、农业、汽车和运输、云服务、金融服务等行业实现突破。此次GTC还将重点展示生成式AI在影视领域的应用，多模态AI有望再次给我们惊喜。 AI是否可以脱离电脑屏幕？具身智能是答案。在ITF World 2023半导体大会上，英伟达黄仁勋表示，人工智能的下一个浪潮将是具身智能。AIGC的“智能”表现在能够进行上下文理解和情景感知，输出文字、图像、声音，而具身智能能够在物理世界中进行操作和感知，输出各种机械动作。通过对物理环境的感知和实际操作，具身智能可以获得更全面的信息和数据，进一步提高对环境的理解和决策能力。按照具身智能的定义，目前具身智能的实例繁多，其中包括人形机器人、自动驾驶汽车等。 具身智能有望催化下一波人工智能应用的浪潮。例如特斯拉推出的人形机器人Optimus、波士顿动力的Atlas和Spot就具备接近具身智能的能力，它们可以通过机器人的身躯来模拟人类或动物的行为和动作，更加逼真地与人类进行互动。算法侧，特斯拉的Dojo AI超级计算机项目用于加速训练和推理具身智能模型，英伟达的多模态VIMA可以驱动机器人识别物体并做出动作。我们认为，具身智能凭借物理反馈、物理输出的特性，将是继AIGC之后的又一个现象级AI应用。 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。算力调优/调度/租赁：恒为科技、思特奇、中科金财、东方材料、博睿数据、中贝通信、中科曙光、中国移动、中国联通、中国电信。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。 风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。 重点标的 股票代码 1.投资策略：GTC将至，算力再预热 本周建议关注： 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。 算力调优/调度/租赁：恒为科技、思特奇、中科金财、东方材料、博睿数据、中贝通信、中科曙光、中国移动、中国联通、中国电信。 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪。 云算力：光环新网、奥飞数据、数据港、润泽科技、科华数据。 液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。 边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。 卫星通信：三大运营商、中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。 数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。 本周观点变化： 情绪高涨，龙头新高。中际旭创本周突破了2023年6月20日达成的170.00元纪录，并成功稳定在了新高的箱型波动区间。我们认为，这既是硅光等光通信概念的持续催化所为，亦是对本月GTC大会的情绪预热。我们建议重点关注3月18日GTC大会的显卡新品、液冷需求、显卡互联带宽、机器人等概念。 液冷元年，龙头受益。液冷技术发展已久，但此前主要驱动力为PUE值相关的政策驱动，实际应用中风冷依旧占据主导地位，究其根本在于风冷尚能满足大部分散热需求；算力时代来临，GPU服务器起量，液冷落地的驱动力发生根本性变革，我们认为2024年是国产算力加速发展的黄金期，也是液冷散热的放量元年，核心标的：英维克，同时建议关注：曙光数创、高澜股份、申菱环境、飞荣达等。 2.行情回顾：通信板块上涨，光通信表现最佳 本周（2024年3月4日-2024年3月8日）大盘收于3046点。各行情指标从好到坏依次为：上证综指>沪深300>万得全A(除金融，石油石化)>万得全A>中小板综>创业板综。通信板块上涨，表现优于大盘。 图表1：通信板块上涨，细分板块中光通信表现相对最优 从细分行业指数看，光通信、运营商、量子通信、云计算分别上涨7.0%、5.9%、1.8%、1.6%，表现优于通信行业平均水平；卫星通信导航上涨0.3%，物联网、移动互联、通信设备、区块链分别下跌0.6%、1.1%、1.2%、3.3%，表现劣于通信行业平均水平。 本周受益光通信概念，光迅科技上涨17.99%，领涨板块。受益国产算力概念，精伦电子上涨17.38%，受益光通信概念，博创科技上涨16.84%，受益国产算力概念，日海智能上涨15.33%，受益基本面向好，*ST榕泰上涨11.95%。 图表2：本周光迅科技领涨通信行业 3.周专题：GTC将至，算力再预热 GTC——AI领域最为重要的会议之一。2021年及之前的GTC，英伟达往往会发布最新款显卡、组织计算机图形学术会议等，2022年的GTC，AI便悄然露面，英伟达发布了H100和具有里程碑意义的Grace CPU。而2023年的GTC，CEO黄仁勋说出那句著名的“我们正处于AI的iPhone时刻”，人类的历史进程伴随着AI走到了分水岭。2024年的GTC有望如期而至，我们应如何把握重点，将AI算力、AI应用的研发成果映射到投资逻辑中？ B100芯片关键词：功耗密度、内存带宽。B100有望在本届GTC露面，根据英伟达路线图，H200的继任者或将是B100，而H200的功耗已经达到700W左右，B100的性能若按照英伟达给出的参照，有望大幅超越H200，功耗亦有望随之攀升，很可能达到1000W级别的水平。超微电脑此前在财报法说会上表示，当前风冷可以满足600-700W功率的GPU散热，而到了1000W以上的工况时，散热问题将凸显，我们认为，液冷有望在B100及之后的时代迎来用武之地。 内存带宽制约GPU性能发挥，B100有望配置HBM3E，带动服务器互联带宽再上一个台阶。根据英伟达路线图，B100有望使用HBM3E，或将配合800G端口的Spectrum-X交换机搭建算力集群，随着B100的发布，800G有望迎来大批放量，同时，800G的放量并不代表光连接的带宽需求止步于此，英伟达的身后，还有AMD等厂商“虎视眈眈”，芯片性能竞赛难以停歇，我们认为英伟达或将继续缩短芯片迭代的间隔，1.6T就在不远处。 图表3：英伟达高端GPU路线图 图表4：A100、H100、H200、B100推理GPT-3 175B的性能对比 如此多的算力给谁用？且看AI应用落地。本次GTC将有1000多家来自各行各业企业参加，包括亚马逊、甲骨文等云厂商和Anthropic、Cohere等AI独角兽，300多家参展商将展示企业如何部署英伟达平台，以在航空航天、农业、汽车和运输、云服务、金融服务等行业实现突破。此次GTC还将重点展示生成式AI在影视领域的应用，多模态AI有望再次给我们惊喜。 AI是否可以脱离电脑屏幕？具身智能是答案。在ITF World 2023半导体大会上，英伟达黄仁勋表示，人工智能的下一个浪潮将是具身智能。AIGC的“智能”表现在能够进行上下文理解和情景感知，输出文字、图像、声音，而具身智能能够在物理世界中进行操作和感知，输出各种机械动作。通过对物理环境的感知和实际操作，具身智能可以获得更全面的信息和数据，进一步提高对环境的理解和决策能力。按照具身智能的定义，目前具身智能的实例繁多，其中包括人形机器人、自动驾驶汽车等。 具身智能有望催化下一波人工智能应用的浪潮。例如特斯拉推出的人形机器人Optimus、波士顿动力的Atlas和Spot就具备接近具身智能的能力，它们可以通过机器人的身躯来模拟人类或动物的行为和动作，更加逼真地与人类进行互动。算法侧，特斯拉的Dojo AI超级计算机项目用于加速训练和推理具身智能模型，英伟达的多模态VIMA可以驱动机器人识别物体并做出动作。我们认为，具身智能凭借物理反馈、物理输出的特性，将是继AIGC之后的又一个现象级AI应用。 本次GTC，英伟达将联合25家机器人公司发布具身智能领域的最新成果，投资者可以跟踪学习以下重要论坛： Robotics and the Role of AI: Past, Present, and Future [S62315] Panel Discussion on the Impact of Generative AI on Robotics [S63034]Robotics in the Age of Generative AI [S61182] 4.康普：生成式AI如何变革数据中心光连接？ C114讯去年以来，以ChatGPT为代表的生成式AI红遍全球，迅速展现出变革经济社会的巨大潜能，吸引了科技巨头纷纷参与其中。网络基础设施也随之而动，尤其是数据中心，为应对不断算力飙升产生的海量数据传输需求，整体建设思路向智算中心演进，其中备受业界关注的光模块，迅速向400G/800G升级，今年已规划到1.6T光模块应用。 康普企业网络大中华区技术总监吴健补充，AI在许多领域都引发了热门话题，包括大模型训练、文本输出和视频输出等。然而，人们往往忽视了智算中心或大数据中心，尤其是AI对布线产生的潜在影响，布线是“基础设施中的基础设施”。数据中心迭代速率超乎想象，据Dell’Oro预测，未来2-3年，800G以上连接的比例将超过一半。 吴健强调，400G之后，光纤连接占据数据中心的主导地位。AI驱动数据中心的高密度、高速率、低延时、无损耗连接，这对综合布线带来了严峻挑战。尤其是考虑到，AI按目前的速度发展，800G和1.6T的部署将会非常迅速，数据中心的高速互联已成刚需。 Propel解决方案就是对上述四个要求的集中响应。Propel的特点包括支持MPO16，一个连接器中有16条光纤，实现了8发8收功能，从而容易实现400G、800G、1.6T等速率的迭代；支持OM5多模光