广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 广发期货发展研究中心 组长联系信息： 电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品： 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 商品期货： 有色金属：铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 黑色金属：钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果 于培云（投资咨询资格：Z0019596）电话：020-88818068邮箱：yupeiyun@gf.com.cn 能源化工：原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP、LPG、燃料油 特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、纸浆 [股指期货] ◆股指期货：避险资产获追捧，股指下挫调整 【市场情况】 周四，A股主要指数日内震荡走低，总体回调。截止收盘，上证指数跌0.41%，报3027.40。深成指跌1.37 %，创业板指跌2.33%，沪深300跌0.60%、上证50跌0.29%，中证500跌1.36%、中证1000跌1.45%。个股跌多涨少，当日1517只上涨（69涨停），3662只下跌（8跌停），167只持平。其中，金盾股份、金明精机、建新股份涨幅居前，分别上涨22.08%、20.1%、20.1 %；而荣科科技、思泉新材、观想科技跌幅居前，各跌13.15%、12.29%、11.14%。北向资金贵州茅台获净买入3.50亿元，宁德时代遭净卖出4.16亿元。 分行业板块看，红利低波板块走强，上涨板块中，贵金属、钢铁、石油天然气分别上涨3.51%、1.65%、1.35%，金属相关主题火热；科技板块回调，下跌板块中，电脑硬件、制药、软件跌幅较大，分别下挫3.52%、3.28%、3.19%。 期指方面，四大期指主力03合约全部随指数下挫：IF2403、IH2403分别收跌0.75%、0.61%；IC2403、IM2403分别收跌1.40%、1.52%。基差方面，四大期指主力03合约全部贴水：IF2403贴水3.72点，IH2403贴水7.17点，IC2403贴水4.90点，IM2403贴水26.28点。 【消息面】 国内要闻方面，3月7日，据海关统计，今年前两个月，我国货物贸易进出口总值6.61万亿元，同比增长8.7%，创历史同期新高。其中，出口3.75万亿元，增长10.3%；进口2.86万亿元，增长6.7%；贸易顺差8908.7亿元，扩大23.6%。出口和进口增速双双大幅超出市场机构预期。汽车、家电和集成电路出口增速表现抢眼，分别同比增长15.8%、24.3%和28.6%。 海外方面，欧洲央行公布最新利率决议，连续第四次维持三大关键利率不变，符合市场预期。不过，欧洲央行下调了欧元区通胀预期，今年的通胀预期从此前的2.7%下调至2.3%，并预计将在2025年实现2%的通胀目标。该行同时将欧元区今年的GDP增长预期从此前的0.8%下调至0.6%，2025年增长预期维持在1.5%。欧洲央行行长拉加德表示，此次会议没有讨论降息的可能性，欧洲央行的行动不会考虑美联储的货币政策行动。决议公布后，交易员增加降息预期，预计欧洲央行2024年将降息100个基点。 【资金面】 3月7日，A股市场交易环比略放量，全天成交额9817亿元。北向资金小幅卖出21.41亿元，其中沪股通净流入1.03亿元，深股通净流出22.44亿元。3月7日，央行以利率招标方式开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，当日有1170亿元逆回购到期，因此单日净回笼1070亿元。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM主力合约的基差率分别为-0.11%、-0.30%、-0.09%与-0.50%。本轮反弹已近上方压力位，依据财报披露分红计划季节性，可做多近月IF合约同时卖出远月IF合约做跨期套利。 [国债期货] ◆国债期货：资金面保持平稳态势，期债延续强势 【市场表现】 国债期货高开低走，午后小幅反弹，但仍全线收绿。30年期主力合约跌0.07%报107.19元，盘初一度涨至107.88元创上市以来新高；10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.1%，2年期主力合约跌0.06%。现券收益率盘初续刷新低后强势上行，午后稍有回落。截至发稿，10年期国债活跃券“23附息国债26”收益率上行2bp报2.2875%，早盘一度跌至2.2475%续创2002年4月以来新低，10年期国开活跃券“23国开10”收益率上行3.2bp报2.397%。 【资金面】 央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。当日1170亿元逆回购到期，因此单日净回笼1070亿元。资金面，央行继续在公开市场净回笼，周四银行间市场隔夜和七天期等短期利率整体仍持稳，非银机构继续受分层影响资金成本略高。不过受央行行长再提降准，以及此前的现券收益率下挫带动， 一年期存单利率明显下行。近来隔夜加权利率维持在1.7%左右，此水平能否合央行的意还要再观察；至于存单利率走向，还要看市场对长期资金预期和现券的情况而定。 【操作建议】 从两会公布的经济目标来看，总体未超预期，在基本面未反转的情况下，货币政策平稳偏松以支持经济恢复和财政扩张是应有之义，整体债牛逻辑尚未逆转，10年期国债收益率下行突破2.3%，随行就市对10年期国债利率低点预期下调至2.2%，需要注意的是超长期特别国债拟连续几年发行，带来超长期国债的供给格局改变，但供给节奏决定了TL的承压程度，如果供给集中在1个月TL可能快速调整，如果供给平均那带来的冲击可能不大。其次需要注意的是，3月政府债供给是否放量，如果供给放量超预期对资金面造成持续压力，在目前债市交易盘拥挤的情况下，容易导致债市出现短期调整。但在基本面和资金面基调尚未扭转的情况下，债市调整压力相对可控，且可能调整即是做多机会。单边策略上，建议短期多单可以继续持有，TL合约关注短期利空释放情况，同时关注3月供给是否有放量迹象。 [贵金属] ◆贵金属：美联储主席释放鸽派信号多头强势贵金属涨幅持续扩大 【行情回顾】 隔夜，美联储主席鲍威尔在第二日的半年度国会作证中提出若通胀符合预期今年将会开始降息，他回应了降息太迟存在风险的问题，表示将“谨慎地撤除”限制性的货币立场。美联储公布经济褐皮书显示今年早些时候以来，美国经济以温和步伐扩张，而消费者对价格上涨表现出更大的敏感性，同时展望未来前景“总体乐观”。美国3月2日当周初请失业金人数维持在21.7万人的历史低位，反映劳动力市场仍具备活力。消息影响市场波动，总体上对美联储转向宽松预期更强，美股延续反弹，美债收益率和美元指数跌至近期低位，多头强势贵金属涨幅持续扩大。国际金价全天呈现震荡上行最高达到2164美元，收盘报2159.59美元/盎司涨幅0.54%创“7连阳”，国内金价同步走上涨突破505元；国际银价与黄金同步上涨但在24.5美元面临阻力尾盘回落，收盘价为24.315美元/盎司涨幅0.64%。 【后市展望】 美国经济温和增长和就业市场状况保持稳健，在通胀出现反弹风险可控的情况下，市场预期美联储降息时点推迟至年中，然而部分美国经济活动出现疲软叠加美联储释放偏鸽言论，美债收益率和美元走低提振黄金价格突破前期阻力，目前多头力量较为强势，国际金价突破2100美元不排除摸高至2200美元，但后期需持续关注3月初美国包括非农和通胀等经济数据的边际变化对市场预期影响，谨防经济基本面等因素加剧市场波动和空头反扑建议谨慎追高，国内金价跟随外盘走势偏强多单继续持有，短期可尝试买入黄金虚值看涨期权。 白银方面，年初积极货币政策和海外经济改善有望提振市场信心，春节前后国内光伏和消费电子等工业需求紧张情况有待缓解，国际白银总体维持区间宽幅震荡，后期关注制造改善下工业属性对价格驱动，国际银价跟随黄金突破目前在24.5美元附近面临阻力，国内银价短期在6000-6200元区间偏强波动。 【技术面】 国际黄金价格持大幅上涨突破2100美元关口多根均线维持多头排列，上方看向2200美元；国际白银价格上方在24.5美元存在阻力，MACD红柱有所扩散多头占优。 【资金面】 股市维持强势欧美投资者卖出的惯性仍在持续，金银价格走高但其ETF持仓仍有所下降，后期有望回升。 [有色金属] ◆铜：美元走弱提振盘面，需求恢复缓慢或有制约，关注70000阻力 【现货】3月7日SMM1#电解铜均价69210元/吨，环比+430元/吨；对主力-95元/吨，环比+25元/吨。精废价差1792元/吨，环比+249元/吨。LME 0-3升贴水报-94.01美元/吨，环比-1.26美元/吨。 【供应】矿端扰动持续，零单冶炼利润亏损，但暂未有厂家因此明显减量。上周SMM进口铜精矿指数（TC）报16.41美元/吨，周环比下跌7.09美元/吨。2月SMM中国电解铜产量为95.03万吨，环比下降1.95万吨，降幅为2.01%，同比增加4.68%，且较预期的95.94万吨减少0.91万吨；预计3月国内电解铜产量为97.02万吨 【需求】需求修复相对偏缓。加工端来看，铜杆企业节后订单逐步恢复，铜管积极准备旺季，其他表现一般。终端地产需求仍然构成主要担忧，电网用铜托底，新能源车新一轮降价潮开启存在订单回升预期。 【库存】3月4日SMM全国主流地区铜库存32.12万吨，较上周五增加1.55万吨；保税区库存4.32吨，较上周五持平。3月7日，LME铜库存11.35万吨，日环比减少0.03万吨；COMEX铜库存2.94万短吨，日环比增加0.05万短吨。 【逻辑】宏观方面，美国2月ADP就业增长低于预期，美联储主席鲍威尔重申可能适合今年某个时候开始降息、美联储需要对通胀回落至目标更有信心才能降息，市场解读没有新意，美元指数走弱，提振金属价格。国内召开重要会议，2024年GDP增速目标5%，赤字率3%，基本符合预期。产业层面，进口铜精矿零单TC失速下滑至16.41美元/吨，CPST小组成员呼吁联合减产，但未听闻大厂据此有明确大规模减产信息。从检修计划来看，若TC持续下滑，或导致二季度检修提前或时间延长。综合来看，近期交易围绕海外降息预期和国内需求修复状态展开，美元走弱对盘面提振作用较为显著，需求未恢复前铜价向上依然有压力，短期主力关注69500-70000阻力区域表现，中线延续回调低多思路。 【操作建议】短期主力关注69500-70000阻力区域表现，中线延续回调低多思路 【短期观点】谨慎偏多 ◆锌：海外冶炼厂减产，下游节后复工，多单持有，小止损 【现货】：3月7日，SMM0#锌20960元/吨，环比+250元/吨，对主力-10元/吨，环比-5元/吨。 【消息】：据外电3月6日消息，韩国Young Poong Corp表示，该公司已将其Seokpo锌冶炼厂的产量削减了五分之一，并补充称，市场有关该冶炼厂可能关闭的猜测是不正确的。锌市场正密切关注这座年产40万吨的冶炼厂的命运，该厂是全球第六大锌冶炼厂。大规模减产或者完全关闭将会缩小今年预计的30万吨过剩量，或者使得市场陷入短缺。一位公司发言人表示：“Seokpo工厂目前正以大约80%的产能运营，但停工问题很快会得以解决。”“有关Seokpo工厂将完全关闭的谣传是毫无根据的和道听途说。” 【供应】：2024年1月SMM中国精炼锌产量为56.7万吨，环比下降2.39万吨，同比增加