投资银行业与经纪业行业关于吴清在人大会议记者会上答记者问的点评：重在强与严，利好专业、合规的头部券商

事件：3月6日，证监会主席吴清在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上答记者问。 点评： 把握好投资与融资、公平与效率，以及增强资本市场的内在稳定性是做好监管工作的重要内容。从吴主席的发言来看，通过进一步领会党中央、国务院的决策部署及向市场的调研学习，如何把握投资与融资、公平与效率及增强资本市场的内在稳定性将是监管工作的重要内容。 只有把握好投融资平衡，资本市场才能形成良性循环；把握好公平与效率，才能既实现资本市场持久的生命力又能实现资本市场监管工作的政治性与人民性；增强资本市场的内在稳定性则是党中央、国务院对监管工作的重要要求。 预计监管后续将把握强监管、防风险、促发展的主线，坚持市场化法治化方向，尊重规律，尊重规则，重点突出强与严。吴主席发言中，强调进一步推动资本市场高质量发展要尊重规律、尊重规则，要建立更完善的基础制度和市场调节机制，监管工作重点要突出强与严。1）强，就是要强本强基。一方面，从法律上、制度上、监管执法和司法上进一步加强对投资者的保护，增强投资者信心，吸引中长期资金参与市场，投资者是市场之本。另一方面，聚焦提高上市公司质量，上市公司是市场之基。2）严，就是严监严管。一方面，依法从严监管市场，加快补齐监管存在的短板弱项，对问题机构、问题企业强化早期纠正，对各类风险及早处置，对各种违法违规行为露头就打，对重点领域的重大违法行为重点严打。造假欺诈、操纵市场、内幕交易等违法行为，都要严厉打击。另一方面，依纪从严管理队伍，刀刃向内，严抓严管。 投资建议：建议增持专业优势突出、合规稳健经营的头部券商，个股推荐中信证券。在严监管背景下，资本市场的平稳发展需要更优质的专业服务，具备专业优势、合规稳健经营的头部券商更为受益。截至3月6日，券商板块PB估值仅为1.28x，位居2012年以来的7%分位，安全边际和性价比极高。 风险提示：资本市场大幅波动。 评级增持评级增持 EPS 中信证券BVPS中信证券 2021A 2022A 1.791.44 2021A 2022A 16.1817.08 2023E 2024E 1.471.71 2023E 2024E 17.1318.34 2025E 2.00 2025E 19.76 P/E 中信证券P/B 中信证券 2021A 11.81 2021A 1.30 2022A 14.67 2022A 1.24 2023E 14.36 2023E 1.23 2024E 12.33 2024E 1.15 2025E 10.55 2025E 1.07 注：数据截至2024年3月6日；数据来源：Wind、国泰君安证券研究