晨会纪要

重点推荐 ➢1.积极进取，科技为先——2024年两会政府工作报告解读 ➢2.光伏电池、组件趋势向上，海风项目密集开工推动板块向好——新能源电力行业周报（2024/02/26-2024/03/03） 财经要闻 ➢1.国家主席习近平在参加江苏代表团审议时强调，因地制宜发展新质生产力。 ➢2.国家发改委发布《2024年国民经济和社会发展计划草案》。➢3.1月欧元区PPI同比-8.6%。 正文目录 1.1.积极进取，科技为先——2024年两会政府工作报告解读............................31.2.光伏电池、组件趋势向上，海风项目密集开工推动板块向好——新能源电力行业周报（2024/02/26-2024/03/03）.................................................................4 2.财经新闻.....................................................................................7 3. A股市场评述...............................................................................8 4.市场数据...................................................................................10 1.重点推荐 1.1.积极进取，科技为先——2024年两会政府工作报告解读 证券分析师：胡少华，执业证书编号：S0630516090002；证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002 联系人：高旗胜，gqs@longone.com.cn 事件：2024年3月5日，十四届全国人大第二次会议在北京举行，国务院总理李强作政府工作报告。 核心观点：GDP增长目标设定在5%左右，“体现了积极进取、奋发有为的要求”，反映出2024年稳增长仍积极。在基数增加的情况下实现5%左右的增长目标，仍需相对积极的政策支持。财政政策上，虽然赤字率未上调，但预算支出、专项债均继续增加，尤其是1万亿元特别国债响应了市场的呼声，而且今后可能会持续发行，重大战略方向上我们认为对科技相关产业的投入可能会加大。科技为先：重点任务将新质生产力放在了第一位，长期发展主线得到了进一步的巩固。扩大内需在促进消费、增加投资，大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案可能是重点。绿色低碳、民生保障等仍是发展重点。此外统筹发展与安全，三大风险领域的化解仍将持续推进。 经济回升向好，但持续回升的基础还不稳固。政府工作报告指出我国发展面临的环境仍是战略机遇和风险挑战并存，有利条件强于不利因素。我国具有显著的制度优势、超大规模市场的需求优势、产业体系完备的供给优势、高素质劳动者众多的人才优势，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变也不会改变。同时要坚持底线思维，做好应对各种风险挑战的充分准备。国际上来看，外需仍存不确定性，地缘政治局势仍有风险；国内来看，“我国经济持续回升向好的基础还不稳固”，具体表现在“有效需求不足，部分行业产能过剩，社会预期偏弱，部分中小企业经营困难，就业总量压力和结构性矛盾并存”。 5%左右的增长目标并非易事，显示稳增长仍积极。GDP增长目标设定在5%左右，符合市场预期。报告指出增长目标“体现了积极进取、奋发有为的要求”，“稳是大局和基础”，反映出2024年稳增长仍积极。2023年5.2%的GDP增速是在3%的低基数上实现的，2023年四季度剔除基数效应的GDP两年平均增速较三季度已有所下滑，2024年经济增长面临的是相对正常的基数。在地产尚未明显好转，国内消费恢复斜率偏缓，海外高利率环境对外需的影响仍存不确定性的情况下，为了实现增长目标，我们认为政策整体取向仍然较为积极，正如政府工作报告中所提到的“进是方向和动力，该立的要积极主动立起来，该破的要在立的基础上坚决破，特别是要在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取”。 宏观政策。积极的财政政策要适度加力、提质增效。赤字率拟按3%安排，一般公共预算支出规模28.5万亿元，比上年增加1.1万亿元。拟安排地方政府专项债券3.9万亿元，比上年增加1000亿元。从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1万亿元。另外，去年增发的国债中有5000亿元留在今年使用，中央财政在加力，估计PSL也会继续增加。不过，当前地方土地出让收入拖累较大，化债牵制仍在，地方广义财政发力空间可能相对有限。未来货币政策有空间。货币政策灵活适度、精准有效，保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，延续去年中央经济工作会议的精神。年初以来，央行超预期降准50个BP，5年期以上LPR下调25个BP，未来政策仍有超预期可能。总体来看，国内目前通胀水平相对较低，实际利率水平位于高位，但由于海外美联储降息预期推迟，汇率方面压力仍然存在。在美联储开启降息之后，我们认为货币政策空间将会进一步打开，窗口期或在下半年。 大力推进现代化产业体系建设，发展新质生产力。报告指出，推动产业链供应链优化升级，增强产业链供应链韧性和竞争力。加快推动高水平科技自立自强，全面提升自主创新能力。从具体产业方向来看，一方面，报告将新能源汽车、氢能、新材料、创新药、商业航天、低空经济等战略性新兴产业，以及量子技术、生命科学等未来产业作为着力发展重点，有助于抓住新一轮产业变革机遇，培育经济增长新引擎，相关行业有望保持较高投资增速。另一方面，积极推进数字产业化、产业数字化，加强数字技术和实体经济的融合，推动传统产业向智能化方向发展，可以使传统产业在稳定总量的同时提升质量。 着力扩大内需：促进消费稳定增长，积极扩大有效投资。消费方面，从“增加收入、优化供给、减少限制性措施”的政策方向来看，未来提升城乡居民收入的举措有望增加，商品和服务质量或将继续提高。新能源汽车、家电等相关领域或仍有较大提升空间。新一轮大规模设备更新改造有望带动制造业投资保持一定强度；报告提出“进一步拆除各种藩篱”，未来民间投资环境有望继续改善。 推进绿色低碳发展，推动外贸质升量稳。报告提到，大力发展绿色低碳经济，推进产业结构、能源结构、交通运输结构、城乡建设发展绿色转型。产业结构、能源结构、交通运输结构、城乡建设发展是绿色转型的四大方向。推动外贸质升量稳，加大外资吸引力度。报告提到，加大吸引外资力度，继续缩减外资准入负面清单，全面取消制造业领域外资准入限制措施，放宽电信、医疗等服务业市场准入。中国制造业市场或将更加开放，为外资企业提供更多机会和空间，同时也有助于推动中国制造业技术创新和产业升级。 切实保障和改善民生。报告提到，多措并举稳就业促增收，加大促就业专项政策力度。居民医保人均财政补助标准提高30元，城乡居民基础养老金月最低标准提高20元。加强老年用品和服务供给，大力发展银发经济。多渠道增加城乡居民收入，强化就业政策举措，有助于增强居民消费能力和意愿，巩固经济回升向好态势。此外，我国老龄人口规模较大，医疗、养老等产业具备长期发展空间。 统筹发展与安全。报告指出要标本兼治化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险。房地产方面，加快构建房地产发展新模式，优化房地产政策，实施三大工程，加上新型城镇化建设等，估计房地产企业风险会得到进一步化解。地方债务方面，进一步落实一揽子化债方案，妥善化解存量债务风险，严防新增债务风险，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，地方债风险估计将逐步降低，不过可能会对传统基建投资形成一定压力，但后续仍需跟踪。 风险提示：发达国家通胀超预期；政策落地不及预期。 1.2.光伏电池、组件趋势向上，海风项目密集开工推动板块向好——新能源电力行业周报（2024/02/26-2024/03/03） 证券分析师：周啸宇，执业证书编号：S0630519030001；证券分析师：王珏人，执业证书编号：S0630523100001 联系人：付天赋，ftfu@longone.com.cn 市场表现： 本周（02/26-03/01）申万光伏设备板块上涨3.46%，跑赢沪深300指数2.08个百分点，申万风电设备板块上涨3.19%，跑赢沪深300指数1.81个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为海泰新能、合盛硅业、奥特维，跌幅前三个股为中信博、ST天龙、ST中利。本周风电板块涨幅前三个股为三一重能、中材科技、禾望电气，仅有泰胜风能、中环海陆下跌。 光伏板块 上游累库价格承压，电池、组件趋势向上 1）硅料：价格维稳。本周暂无新增停产检修计划，近期新增产能正常建设，无延期情况。但有部分企业受到极端天气影响，将有小幅的产量下滑。预计2024年2月多晶硅产量约为17万吨，与上月持平。四川地区电价上调对硅料价格起到一定的支撑作用，预计短期内多晶硅价格持稳。库存方面，二月末硅料整体库存堆积规模环比有所上升，预计整体供应端库存范围约6-7万吨。硅料环节的异常库存堆积预计将在后续逐步明显，叠加硅片端尚有大量库存未释放，预计价格继续上行承压。 2）硅片：价格维稳。由于N型硅片春节期间积累大量库存且在节后受硅片排产提升影响进一步累库，本周P型硅片持稳，N型硅片再度走跌，N、P价差进一步倒挂。2月国内硅片产量63.97GW，环比增幅为9%，单月产量创下历史记录。2月份两家一线单晶企业产量为24.8GW，一体化单晶企业产量为22.56GW，专业化硅片企业产量为16.61GW，其中一线企业和专业化企业产量环比增幅明显。据了解，目前硅片价格已经接近大厂现金成本，后续如果原材料价格再度上涨或者硅片价格进一步下调，硅片端不排除将出现被动减产的局面。 3）电池片：价格维稳。本周受益于N型硅片实际成交价有所下调，N型电池片利润有所恢复。由于春节前后许多企业规划放假与减产，叠加节后组件排产上升，电池片短期供需错配促使厂家酝酿涨价。但在组件价格仍未出现翻转趋势之前，涨价空间有限。 4）组件：价格维稳。目前三月厂家预判三至四月需求回升而提前备货，三月排产上升50-53 GW左右的体量，然而整体市场回温速度仍有待观察，欧洲目前正处于补库阶段，国内大型项目开动速度需要时间发酵。虽二季度一线厂家内部指导价出现上调，但目前上升空间较不明朗。 建议关注：帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，预计出货占比中TOPCon达到50%以上。公司2023年实现归母净利润3.86亿元，同增2336.51%，扣非净利润3.43亿元，同增2829.96%。2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。 风电板块 海风项目密集开工，2024年风电新增装机规模有望超预期 本周（截至3月1日），陆上风电机组招标约858.8MW，开标约1000MW，开标项目均不含塔筒采购，平均中标单价约1151元/kW，较上周报价有较大幅度下调，主要原因是项目容量较大，成本摊薄效应下压降报价水平。海风方面，山东省450MW项目EPC招标；广西省289MW项目三个标段分别公布中标候选人，平均报价2833.76元/kW（不含塔筒），较此前唐山项目报价有所上升。截至3月1日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为13333.33元/吨、3972元/吨、3756.22元/吨，周环比分别为1.01%、0.20%、-0.62%。2023年年初至今，上游大宗商品处于震荡下行通道，零部件环节厂商成本端压力缓解，叠加终端需求旺盛的情况下，零部件环节厂商盈利空间持续修复。 本周，浙江省新增海风项目核准批复；广西省项目启动风电机组及附属设备采购招标；海南省海风项目公布升压站设备采购及施工招标候选人；辽宁省、浙江省海风项目开工建设，山东省启动海风EPC项目招标，计划2024年4月开工建设、第三季度全容量并网。