尿素日报：出口回归现实，盘面震荡整理

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：尿素期现价格持稳，尿素库存去化，企业总库存量66.08万吨，较上周减少8.80万吨，环比减少11.75%，下游工业开工回升，上游持续去库。日产小幅下行，供应压力仍处高位。由于部分尿素工厂惜售，企业订单天数小幅下行。市场交易尿素出口放松的预期再次回归现实，市场交投谨慎，氛围相对清淡。农需阶段性转淡，工业刚需采购，下游拿货偏谨慎，预计在农耕启动前，尿素价格偏震荡走势。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 期货市场：3月6日，尿素主力收盘2200元/吨（+7）；主力合约前二十位多头持仓：140817（+559），空头持仓：161924（-2755）。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 现货：3月6日，河南小颗粒出厂价报价：2315元/吨（+20）；山东地区小颗粒报价：2280元/吨（0）；江苏地区小颗粒报价：2310元/吨（0）。 原料：3月6日，小块无烟煤960元/吨（0），尿素成本1677元/吨（0），尿素出口窗口-80美元/吨（0）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 生产：截至2月29日，全国周度尿素产量127.99万吨（-3.74），山东周度尿素产量16.56万吨（-0.24）；开工率方面：尿素企业产能利用率84.44%（-2.46%），其中煤制尿素：85.36%（-2.91%），气制尿素：81.59%（-1.11%）。 库存：截至2月29日，国内尿素样本企业总库存量为74.88万吨（-5.76），尿素港口样本库存量为19.55万吨（+0.85）。 消费：截至2月29日，复合肥产能利用率35.97%（+3.19%）；中国三聚氰胺产能利用率为71.93%（+0.75%）；中国尿素企业预收订单天数6.06日（-1.18）。 中性：3月6日，尿素期现价格持稳，尿素库存去化，企业总库存量较上周减少，下游工业开工回升，上游持续去库。日产小幅下行，供应压力仍处高位。由于部分尿素工厂惜售，企业订单天数小幅下行。市场交易尿素出口放松的预期再次回归现实，市场交投谨慎，氛围相对清淡。农需阶段性转淡，工业刚需采购，下游拿货偏谨慎，预计在农耕启动前，尿素价格偏震荡走势。 ■策略 中性：尿素期现价格持稳，尿素库存去化，企业总库存量66.08万吨，较上周减少8.80万吨，环比减少11.75%，下游工业开工回升，上游持续去库。日产小幅下行，供应压力仍处高位。由于部分尿素工厂惜售，企业订单天数小幅下行。市场交易尿素出口放松的预期再次回归现实，市场交投谨慎，氛围相对清淡。农需阶段性转淡，工业刚需采购，下游拿货偏谨慎，预计在农耕启动前，尿素价格偏震荡走势。 ■风险 装置重启情况、库存变动情况、工业需求恢复情况、国际市场变化 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................5尿素产量............................................................................................................................................................................................6尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................7尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................8尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................9尿素库存与仓单..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................5图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................5图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图5:5-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图6:9-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图7:1-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................6图8:尿素全国月度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................6图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................6图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................7图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................7图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图16:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................8图17