尿素周报：出口利好提振尿素，回归现实后价格企稳

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：尿素出口有利好预期，提振期现价格，尿素市场价格偏强震荡，但随着市场交易现实基本面，价格逐渐企稳，偏窄幅震荡走势。尿素周产量与开工率持续高位运行，供应端压力较大。返青肥需求转弱，农业需求阶段性减弱，但工业需求复合肥、三聚氰胺、板材等行业开工逐步回升至正常水平，上游库存持续去库，需求端支撑尿素价格。短期市场交投转淡，春耕启动前，预计维持震荡运行。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 周度产业信息 ■市场分析 海外尿素价格：截至3月7日，散装小颗粒中国FOB报339美元/吨（+2），波罗的海小颗粒FOB报299美元/吨（-1），印度小颗粒CFR报323美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报350美元/吨（+2），东南亚大颗粒CFR报403美元/吨（-5），巴西大颗粒CFR报383/吨（-7）。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 尿素周度产量及开工率：截至3月7日，全国周度尿素产量127.21万吨（-0.78），山东周度尿素产量16.08万吨（-0.48）；开工率方面：尿素企业产能利用率83.92%（-0.52%），其中煤制尿素：85.99%（+0.63%），气制尿素：77.56%（-4.03%）。周期内1家企业计划检修，下周期预计1家企业装置停车。随着停车企业的陆续恢复，日产有提升趋势。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 生产利润：截止3月7日，煤制固定床理论利润143元/吨（+10），新型水煤浆工艺理论利润463元/吨（+20），气制工艺理论利润397元/吨（0）。煤头成本维稳运行，但尿素价格偏强震荡，使得利润小幅上行，气头成本及现货价格保持稳定，企业润例也随之平稳。 尿素检修计划：截止3月7日，煤制样本装置检修量为10.72万吨（+1.07）；气制样本装置检修量为3.71万吨（+1.82）；长期停车样本企业共计7家（0），总产能359万吨（0），周度损失产量7.62万吨（0）。多数长停企业暂没有明确的恢复时间，周度损失总量短时不会有太大变化。 尿素库存：截至3月7日，国内尿素样本企业总库存量为66.08万吨（-8.8）；尿素港口样本库存量为19.8万吨（+0.25）。 需求：截止3月7日，尿素企业预收订单天数5.76天（-0.3）；国内复合肥产能利用率49.5%（+13.53%），三聚氰胺产能利用率为74.87%（+2.94%）。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■策略 中性：尿素出口有利好预期，提振期现价格，尿素市场价格偏强震荡，但随着市场交易现实基本面，价格逐渐企稳，偏窄幅震荡走势。尿素周产量与开工率持续高位运行，供应端压力较大。返青肥需求转弱，农业需求阶段性减弱，但工业需求复合肥、三聚氰胺、板材等行业开工逐步回升至正常水平，上游库存持续去库，需求端支撑尿素价格。短期市场交投转淡，春耕启动前，预计维持震荡运行。 ■风险 库存变动情况、工业需求恢复情况、淡储释放进度、国际市场变化 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................5尿素产量............................................................................................................................................................................................6尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................7尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................8尿素下游开工与订单.......................................................................................................................................................................10尿素库存与仓单...............................................................................................................................................................................11 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................5图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................5图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图5:5-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图6:9-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图7:1-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................6图8:尿素全国月度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................6图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................6图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................7图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................7图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图16:国内独立焦化厂开工率丨单位：%................................................