2023-2024年科技行业主要变化趋势梳理与总结

2024年2月 目录 §二级市场与一级市场主要变化趋势 o国内外有大幅股价增长的公司梳理o各国股票指数涨跌幅梳理o主要IPO退出案例梳理o大额并购案例梳理o一级市场中后期大额融资案例梳理oVC行业募资与投资情况o从反映钱的流向数据点观察中总结的趋势与结论 §AI与机器人行业主要变化趋势 o应用落地进展，挑战与瓶颈等 其他科技相关行业主要变化趋势 o消费，出海，星联网/航天航空技术，自动驾驶，XR等 §总结：变化带来的投资机会 2023年股价有大幅增长的海外公司（AI主题相关） 2023年股价有大幅增长的海外公司（AI主题相关） 2023年股价有大幅增长的海外公司（消费主题相关） 2023年股价有大幅增长的国内公司 2023年股价有大幅增长的国内公司 2023年初至今各大地域性股市指数涨跌幅水平 2023年科技公司主要IPO退出案例（海外+中国公司) 2023年科技公司主要IPO退出案例(中国公司） 2023年科技公司主要IPO退出案例（中国公司） 2023年VC行业募资情况与投资情况 美元基金募资下滑严重，人民币基金占据90%募资额 §美元基金募资规模同比下滑72%o2023年金额主要由经纬，元生，砺思资本Monolith，Warburg Pincus，TrueLight,BCapital等机构贡献oLP构成由欧美逐渐转向中东与东南亚§人民币基金募资规模同比下滑2%，并已占据当年募资总额的90%§基金小型化趋势明显o2023年美元基金平均规模为1.4亿美元，同比下滑61%；人民币基金平均规模为2.1亿元人民币，同比下滑7% §总投资金额下滑28%，投资案例数下滑12%§半导体，IT，生物技术/医疗健康，机械制造，化工原料及加工，清洁技术等领域为主要投资热点 目录 §二级市场与一级市场主要变化趋势 o国内外有大幅股价增长的公司梳理o各国股票指数涨跌幅梳理o主要IPO退出案例梳理o大额并购案例梳理o一级市场中后期大额融资案例梳理oVC行业募资与投资情况o从反映钱的流向数据点观察中总结的趋势与结论 §AI与机器人行业主要变化趋势 o应用落地进展，挑战与瓶颈等 §其他科技相关行业主要变化趋势 o消费，出海，星联网/航天航空技术，自动驾驶，XR等 §总结：变化带来的投资机会 “Magnificent7”贡献美股主要收益来源，“MANG”借助产业投资拉动股价增长 §Magnificent7中的4家公司:Microsoft,Amazon,Nvidia,Google(简称MANG)利用手上的现金大规模在AI领域进行战略投资（2023年累计投资$23B），占整个美国VC行业在AI领域投资的30% §投资方式多为现金+云计算Credits方式，通过“收入循环”方式做高公司收入与利润，进一步提升股价，但对AI行业估值体系造成的大幅扭曲 §以下为MANG主要扮演最近轮次领投角色的初创公司，覆盖AI产业链各环节 现阶段AI领域VC投资多流入模型基建层，类似90年代的光纤基础设施浪潮，长期看产业链价值分布可能重塑 投入浪潮类似90年代的光纤基础设施建设周期 §90年代期间，由于互联网等技术带来的乐观前景，大量通信行业公司大举融资扩张光纤基建（累计股权融资金额$1600B，债权融资金额$600B) AI算力：高端GPU芯片成为各国与公司争抢稀缺资源，并将重塑云计算等行业的全球格局 下游客户积极寻求英伟达GPU替代方案，以减少对英伟达的依赖，但短期内暂难实现大规模替代 英伟达借助GPU热销趋势大举进军云计算行业，冲击亚马逊，微软，谷歌在云计算领导地位 §2023年12月，Intel推出SoC芯片Ultra(包含CPU+GPU+NPU模块)，用于模型推理侧，并预计在2024年3月推出新款GPU芯片Gaudi3，用于模型训练侧。 §英伟达在GPU市场占据垄断性地位（份额高达70%以上，其余份额被AMD与Intel占据），其CUDA软件工具链具备极高的生态壁垒§英伟达在2023年推出DGXCloud服务，支持企业客户以算力租用/整套服务器硬件购买方式使用英伟达的GPU进行AI模型训练/部署 §2023年12月微软推出自研云端AI芯片AzureMaia100，供OpenAI使用 §2024年2月，OpenAICEOSamAltman被曝出正在基于一个芯片制造项目与中东等地投资方与日本软银集团谈判，以致力于降低对英伟达与台积电的产业链依赖 §受美国禁令影响，中国云计算厂商积极寻求英伟达GPU替代方案，其中华为昇腾芯片据称已达英伟达A100GPU80%性能水平，并获得百度价值4.5亿元的订单（包含1600块芯片，已全部交付) §英伟达GPU在性能和工具链生态上具备显著的优势，下游客户要在短期内实现大规模替代困难重重 §英伟达在2023年6月宣布与甲骨文(Oracle)形成战略合作，提供基于AI的云计算服务，并优先对甲骨文供货其高端GPU产品 §由英伟达战略投资的算力服务商CoreWeave在2023年获得Fidelity等机构投资，估值达到70亿美元o该公司在2016年成立，起家于用GPU提供加密货币挖矿服务，后转型为AI云计算服务。2023年收入预计将超过5亿美元(增长10倍以上）o英伟达将GPU销售给CoreWeave，再通过整租方式租回GPU通过DGXCloud将算力分租给下游客户，相当于一块GPU在同一年同时获得了销售+租用的收入 美国禁令主要影响中国与中东地区AI进程，众多公司通过灰色渠道获取英伟达GPU算力 19§美国在高端GPU上的禁令主要针对国家包括中国，沙特，阿联酋等§受禁令影响，大量扮演中间商的公司借助走私等方式转卖高端GPU赚取利润（如通过新加坡，埃及，加拿大等地作为中转站）§阿联酋AI巨头公司G42受美国政府施压被迫公开停止与华为的合作并撤出在中国地区的投资以换取GPU产品的购买资格 AI算力：软银孙正义正为一家计划孵化的AI芯片公司募资$100B来尝试挑战英伟达龙头地位 §据美国Bloomberg科技媒体2024年2月的报道，软银集团CEO孙正义正在秘密为一家计划孵化的AI芯片公司尝试融资$100B与英伟达进行竞争 §公司预计将覆盖芯片设计和制造等多个环节，将与ARM形成紧密合作，软银集团账上目前有$41B现金储备（软银计划为公司提供$30B资金支持，额外$70B计划来自中东投资方) AI大模型：受地缘政治影响，AI大模型演变为各主要国家/地区选择战略扶持的核心科技 AI大模型：海外主流大模型基础能力快速演进，开源成为趋势 AI大模型：主流AI大模型的模型基础能力对比（国内科技巨头） AI大模型：中国相对头部的研发AI大模型的初创公司 AI大模型：主流AI大模型的模型基础能力对比（国内初创公司） AI大模型：巨头军备竞赛促使大模型能力不断演进，下游应用暂缺爆款出现 数据成本与AI算力成本带来经济负担 §2023年1月图片版权库平台GettyImage状告文生图模型公司StablityAI侵犯其图片版权§线上论坛平台X（曾用名Twitter)与Reddit宣布将大规模封禁爬虫，并对将其数据用于AI模型训练的用户收取高昂费用与限制每月可获取的数据量上限§GPT-4级别模型单次训练成本已达1亿美元，更强大的多模态模型单次训练成本可能超过5-10亿美元§长期来看模型推理等计算可能在边缘端发生降低算力成本 AI大模型：模型参数指数级扩大，实现从“鹦鹉”到“乌鸦”级自主智能的跃迁 AI应用：现阶段AI大模型技术的应用范围限制 §目前GPT技术的主要价值创造在于辅助对该内容有判断力的人来节省其自己花时间去寻找/撰写相关内容的时间(类似一个Associate，原来一个任务用户自己独立处理需要1小时，现在由Associate花1分钟完成后自己只需要花10分钟检查核对下即可，节省50分钟时间），价值创造主要在生产力效率的提升 §对GPT技术生成的内容缺乏判断能力的人不建议使用该工具，因为对建议的结果真假难辨，但自己却又需要为这个内容负责（类似自己不懂某个领域，找了一个外部公司来出了一份尽调报告，但没法判断对方是真的做了工作还是在忽悠/瞎写） AI应用：Midjourney的成功证明采集用户反馈数据实现迭代闭环的重要性 §Midjourney成立于2022年，创始人DavidHolz创立Midjorney前创立过一家VC设备的手势识别设备公司LeapMotion(累计融资9000万美元，后因经营不善被另一家公司以3000万美元价格收购) 由于在LeapMotion期间与公司的VC投资人不愉快的合作经历，Midjourney自创立以来DavidHolz坚持不拿VC融资，通过自身现金流造血支撑公司发展。Midjourney目前年收入规模约为2亿美元，并处于盈利状态（整个公司团队只有40人） Midjorney是AI应用领域少有的相对成功的案例，其壁垒在于由于先发优势构建的品牌认知+大量用户使用其平台进行文生图操作积累的反馈数据行程的体验优化闭环 更多用户在审美上的反馈数据指导Midjourney团队更有针对性的收集图片素材优化生成模型，并通过审美评判模型筛选生成结果，构建壁垒 用户需从Midjourney生成的4张图片中选择1张更符合其偏好的选择 AI应用：GitHubCopilot的成功说明UI设计嵌入用户体验实现数据飞轮+切实兑现生产力提升的重要性 §GitHubCopilot产品自2021年10月上线以来，现已获得了100万付费用户和4万家企业付费客户，贡献年收入超过1亿美元§产品收费10-20美元/月/用户，欧美国家程序员平均月工资约为1万美元，据程序员用户反馈GitHubCopilot可提升编程效率至少1%，每月创造生产力价值至少为100美元（产品收费：价值创造比例约为1:10）§通过精心设计的UI交互减少对用户使用习惯的打扰，提高产品易用性并在过程中采集用户反馈数据，从而实现数据飞轮提高壁垒 AI应用：妙鸭相机的走红说明借力好社交传播对C端AI产品有极大的助推作用 §产品于2023年7月上线，每套写真收费9.9元（在天真蓝，海马体等连锁摄影机构拍摄同样一组照片价格一般需200元以上） §在微信，小红书，微博等社交媒体上引起广泛传播，在苹果应用商店下载量超过500万，高峰期需等待10个小时才能出片 AI应用：EvenUp通过AI赋能解锁原先因法律服务成本过高无法满足的增量市场需求，创造社会价值 律所律师助理(Paralegal)上传原告基本信息后，AI可自动生成诉讼书（用于状告个人伤害赔偿,详细记录损失明细，伤害明细） 每个案例可节省一名Paralegal2个小时以上的工作时间，并加速案例处理速度，提高客户满意度 公司现有超过200家律所客户，每月生成超过1000份诉讼书文档 § §公司年收入约为2000万美元（同比增长5倍），2023年4月获BVP,BainCapitalVentures等投资，投后估值3.5亿美元 §由于法律服务成本过高，有部分原告选择不做个人伤害赔偿诉讼来节省法律诉讼费用，EvenUp等自动化工具有望带动行业服务成本下降，解锁新的市场增量需求 AI应用：AI+消费电子硬件的探索案例 AI应用：软银集团创始人孙正义与苹果前首席设计官Jony Ive与OpenAI计划共同孵化AI消费电子产品公司 根据英国知名媒体FinancialTimes的在2023年9月的报道，软银集团创始人孙正义与OpenAICEOSamAltman与苹果前首席设计官JonyIve(曾主导设计了iPhone，iPod,iPad等划时代产品)正在洽谈共同成立一家公司来做一个针对AI原生的消费电子产品(“iPhoneforAI”)，软银集团计划投资10亿美金给这家新公司 AI应用：PanasonicNICOBO智能宠物产品在日本获得广泛关注，折射围绕“萌宠养成系”体验的产品设计易获得用