三大交易所《可持续发展报告（试行）（征求意见稿）》解读：ESG信息披露向前一步

ESG专题报告 证券研究报告2024年03月04日 ESG信息披露向前一步 三大交易所《可持续发展报告（试行）（征求意见稿）》解读 核心结论 分析师 背景：2024年2月8日，三大交易所发布《上市公司自律监管指引——可持续发展报告（试行）（征求意见稿）》（以下简称《指引》），这是国内交易所首次起草可持续发展信息披露指南，具有里程碑意义。 姜珮珊S080052402000215692145933jiangpeishan@research.xbmail.com.cn 特征：在证监会的统一部署下，上交所、深交所和北交所的《指引》在总体结构和内容上基本保持一致。其特点在于：1）同国际接轨，兼顾GRI和ISSB披露标准，通过对比发现其同欧盟和美国在政策上存在差异，与香港交易所存在一定联动；2）立足中国国情，体现中国特色，涵盖CCER登记与交易在内的本土化指标；3）强制披露与自愿披露有张有弛，定量披露和定性披露有效结合。 意义：随着《指引》的起草，标志着中国正式加入ESG信息披露主要市场行列，为上市公司引入新的披露规则。未来，上市公司可能加大对ESG管理的投入，进而提升ESG管理能力，资本市场ESG投资策略落地及更多ESG产品涌现，以及第三方服务商可能引入新技术加速ESG服务和产品迭代。 前景：总体上，可持续发展信息披露是大势所趋。信息披露体系将日益完善，中国可持续发展信息披露将向高质量化不断迈进。 风险提示：政策推进不及预期；宏观经济下行超预期；披露统计不完善。 内容目录 一、背景简述.........................................................................................................................4二、指引解读.........................................................................................................................52.1环境信息披露...............................................................................................................62.1.1应对气候变化......................................................................................................62.1.2污染防治与生态系统保护....................................................................................72.1.3资源利用与循环经济...........................................................................................92.2社会信息披露...............................................................................................................92.2.1乡村振兴与社会贡献...........................................................................................92.2.2创新驱动、供应商与客户....................................................................................92.2.3员工...................................................................................................................102.3公司治理信息披露.....................................................................................................112.3.1可持续发展相关治理机制..................................................................................112.3.2防范商业贿赂与不正当竞争...............................................................................11三、主要特征.......................................................................................................................123.1同国际接轨，借鉴国际可持续标准发展经验..............................................................123.1.1其他主要市场的《指引》..................................................................................123.1.2香港交易所的《指引》......................................................................................143.2立足中国国情，体现中国特色...................................................................................143.3强制自愿有张有弛，定性定量有效结合.....................................................................15四、指引影响.......................................................................................................................154.1上市公司：ESG管理能力提升，进而带动整体质量和投资价值的提升....................154.2资本市场：ESG投资策略以更具中国特色的形式逐步落地.......................................154.3第三方服务商：科技与ESG结合创新型产品与服务迭代.........................................16五、风险提示.......................................................................................................................16 图表目录 图1：ESRS整体架构...........................................................................................................13 表1：上交所、深交所、北交所发布上市公司自律监管指引征求意见稿.................................4表2：三大交易所发布的可持续发展报告指引覆盖的议题.......................................................6表3：应对气候变化议题披露要求...........................................................................................7表4：污染防治与生态系统保护披露要求................................................................................8表5：资源利用与循环经济披露要求.......................................................................................9 表6：乡村振兴与社会贡献披露要求.......................................................................................9表7：创新驱动、供应商与客户披露要求..............................................................................10表8：员工披露要求...............................................................................................................11表9：可持续发展相关治理机制披露要求..............................................................................11表10：反贪污反贿赂披露要求..............................................................................................11表11：美国纳斯达克交易所《ESG报告指南2.0》主要议题...............................................13 一、背景简述 2024年2月8日，上海交易所、深圳交易所、北京交易所分别发布上市公司自律监管指引文件《可持续发展报告（试行）（征求意见稿）》（以下简称《指引》）以及起草说明，就上市公司可持续信息披露指引，向市场公开征求意见。2024年2月29日，意见征求阶段结束。这是国内交易所首次起草可持续发展信息披露指南，具有里程碑意义。 三家交易所发布的《指引》聚焦建立上市公司的可持续发展信息披露框架，涵盖环境、社会、公司治理信息披露，同时设置了过渡期安排及缓释措施。这是交易所在证监会的引导下进行规范可持续发展信息的制度安排。党的二十大报告提出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节。2022年11月，中国证监会发布《推动提高上市公司质量三年行动方案（2022-2025）》，要求建立健全可持续发展信息披露制度，制定立足我国实际、符合国际趋势、具有中国特色的上市公司可持续发展信息规则体系，明确实施路径，有计划分阶段逐步推广。 二、指引解读 《指引》旨在规范上市公司可持续发展信息披露要求，引导上市公司践行可持续发展理念，增强上市公司对长期资本的吸引力，进一步夯实上市公司高质量发展基础。 在证监会的统一部署下，上交所、深交所和北交所的《指引》总体结构和内容基本一致。《指引》共设置6章58条，涵盖20个具体议题。 第一章总则，解释了《指引》的制定依据、目标、思路、适用