光伏行业月报：光伏产品价格企稳，关注光伏辅材等领域

分析师：唐俊男登记编码：S0730519050003tangjn@ccnew.com 021-50586738 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2024年02月29日 投资要点： ⚫2月光伏行业先抑后扬，风险偏好明显提升。截至2月28日，本月光伏行业上涨7.94%，跑赢沪深300指数，日均成交金额237.38亿元，环比略放量。石英坩埚、导电银浆、光伏胶膜和逆变器涨幅居前，个股呈普涨态势，福斯特、奥特维、帝科股份、欧晶科技、禾迈股份涨幅居前。 ⚫2023年光伏主材产量大增，产能过剩问题存在但结构性特点明显。根据中国光伏行业协会统计，得益于市场需求快速扩张和产能的释放，2023年我国光伏产品供应量大幅增长，其中，多晶硅产量143万吨，硅片产量622GW，电池片产量545GW，组件产量500GW，分别同比增长率67%、67.5%、64.9%和69.3%。值得关注的是，多晶硅的生产电耗进一步地降低，大尺寸硅片的市场占有率进一步地增加，N型电池的市场占有率提升至25%以上并主导增量产能，双面组件市占率快速扩大。 相关报告 《电力设备及新能源行业月报：国内新增光伏装机表现亮眼，四季度行业业绩承压》2024-01-31《电力设备及新能源行业月报：11月国内光伏装机大幅提升，光伏板块二级市场触底反弹》2023-12-29《电力设备及新能源行业月报：供给压力进一步增长，商用尺寸钙钛矿组件效率再创新高》2023-12-01 ⚫光伏产品短期价格有所企稳。根据中国有色金属协会披露的数据来看，n型棒状硅整体价格持稳，单晶致密料价格走高，硅片、电池和光伏组件价格基本平稳。节后厂家预判三、四月需求回升，开工率有所上行，但市场回暖仍有待观察，产品价格预计平稳。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫钙钛矿电池转化效率被刷新，市场化推进尚需时日。大面积全钙钛矿光伏组件取得新突破，其稳态光电转化效率刷新此类组件世界纪录。钙钛矿电池进入大规模商用，仍需要解决大面积的钙钛矿薄膜的制备，提高实际工况下钙钛矿太阳电池的稳定性，降低钙钛矿电池的生产成本以及实现无铅化、低毒性的钙钛矿材料的开发。 ⚫投资建议：截至2024年2月28日，光伏产业指数PE(TTM)11.06倍，处于历史估值分位数1.95%的位置；PB(LF)估值2.01倍，处于历史19.03%分位。光伏行业股票估值处于历史低位，老产能出清和技术迭代仍在过程中。受整体市场流动性修复和市场回暖等因素影响，光伏行业股票展开反弹。短期反弹行情持续性值得期待，建议关注电池银浆、光伏玻璃、焊带、金刚石线、逆变器以及TOPCon和钙钛矿电池设备厂家。 ⚫风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。 内容目录 1.行业表现回顾.................................................................................................3 1.1.光伏指数走势-2月光伏行业先抑后扬，紧跟市场走势.....................................................31.2.细分领域情况-石英坩埚、导电银浆、光伏胶膜和逆变器表现靠前..................................31.3.个股表现-个股普涨，市场风险偏好明显提升..................................................................3 2.行业动态.........................................................................................................4 2.1.行业新闻：健全电力辅助服务市场价格机制，加快沙戈荒大型风光基地建设.................42.2.重点环节数据：2023年制造端供应量大增，光伏产品价格短期企稳..............................6 3.1.上市公司公告-增持回购家数增多，细分子行业业绩差别较大.........................................93.2.行业重大融资投资情况..................................................................................................13 4.投资建议........................................................................................................13 5.风险提示........................................................................................................14 图表目录 图1：Wind光伏产业指数（2.1-2.28）走势情况....................................................................3图2：Wind光伏产业指数成交情况........................................................................................3图3：光伏板块细分子行业涨跌排名.......................................................................................3图4：我国多晶硅年度供给量和同比增长...............................................................................6图5：我国光伏硅片产量和同比增长.......................................................................................6图6：我国太阳能电池产量和同比增长...................................................................................6图7：我国光伏组件产量和同比增长.......................................................................................6图8：2023年我国光伏产品出口情况.....................................................................................7图9：2023年我国光伏组件出口额区域占比（%）...............................................................7图10：多晶硅料价格走势（元/kg）.......................................................................................8图11：单晶硅片价格走势（元/片）.......................................................................................8图12：单晶PERC电池片价格走势（元/瓦）........................................................................8图13：单面单晶PERC组件价格走势（元/瓦）...................................................................8图14：光伏玻璃价格走势情况（元/平米）............................................................................8图15：工业硅价格走势情况（元/吨）....................................................................................8图16：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况（倍）..........................................................13图17：Wind光伏产业指数PB估值情况（倍）...................................................................13 表1：光伏板块涨跌幅排名（2024.2.1-2024.2.28）.............................................................4 1.行业表现回顾 1.1.光伏指数走势-2月光伏行业先抑后扬，紧跟市场走势 2月光伏行业先抑后扬。截至2月28日，本月光伏行业上涨7.94%，跑赢沪深300指数。光伏板块2月日均成交金额237.38亿元，环比略微放量。板块所属中信一级电力设备及新能源期间收益4.87%，中信30个一级行业中排名第9名。 资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券 1.2.细分领域情况-石英坩埚、导电银浆、光伏胶膜和逆变器表现靠前 石英坩埚、导电银浆、光伏胶膜和逆变器表现靠前。光伏各细分子行业涨幅排名：石英坩埚（14.57%）、导电银浆（9.69%）、光伏胶膜（9.63%）、逆变器（6.49%）、硅料（6.49%）、光伏设备（6.16%）、光伏组件（3.43%）、光伏支架（2.38%）、硅片（2.31%）、光伏焊带（2.25%）、太阳能电池片（2.09%）、光伏电站（1.78%）、光伏玻璃（-2.51%）、金刚线（-2.67%）、光伏背板（-12.09%）。 资料来源：Wind，中原证券时间周期：2024.2.1-2024.2.28 1.3.个股表现-个股普涨，市场风险偏好明显提升 个股普涨，市场风险偏好明显提升。涨幅排名情况，福斯特、奥特维、帝科股份、欧晶 科技、禾迈股份、横店东磁、德业股份、中信博、联泓新科、迈为股份排名居前。跌幅排名方面，福莱特、振江股份、昱能科技、清源股份、岱勒新材、恒星科技、明冠新材、安彩高科、ST中利、乐凯胶片排名靠前。 2.行业动态 2.1.行业新闻：健全电力辅助服务市场价格机制，加快沙戈荒大型风光基地建设 【五部门：新建铁路场站等建筑屋面优先采用BIPV或预留光伏设置条件】。2月5日，国家铁路局、国家发展改革委、生态环境部、交通运输部、国铁集团联合印发了《推动铁路行业低碳发展实施方案》。《实施方案》指明了铁路行业低碳发展的指导思想和基本原则，提出了总体目标和主要指标，并从5方面提出12条重点任务。一是推动绿色铁路建设。二是推动运输装备低碳转型。三是优化调整运输结构。四是推进绿色运营维护。五是建立长效发展机制。新建客站严格按照绿色建设相关标准进行设计和建设。在具备条件的客站加装光伏系统，选取典型客站进行试点应用，形成示范作用。加强光伏发电等节能、新能源技术在场站的应用，新建铁路场站等建