棉花：美元疲软提振美棉 郑棉期价小幅收高

1/4棉花：美元疲软提振美棉郑棉期价小幅收高朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204表1：棉花期货日度数据监测数据来源：Wind、金石期货研究所一、行情综述郑棉主力2405合约震荡收涨，最终收盘价较上个交易日上涨0.52%，收于16280元/吨，较上一个交易日上涨85元/吨。隔夜ICE美棉持续走高，主力合约上涨1.63%，报收94.89美分/磅。虽然美棉受到上周出口销售报告走弱影响，市场出现盘整走势，但随着美元走弱提振美棉上涨。国内，国内现货市场交投持稳，整体维持清淡氛围，元宵节后下游纺企基本复工，开机率攀升，但订单询价及成交不及预期，目前纺企仍以年前订单为主。国内棉价短期进入关键的方向选择期，核心驱动在需求端。关注纺企订单承接力、原料采购情况及成品库存变化，若节后旺季需求被证实，棉价短期存在继续上涨动力；若旺季需求被证伪，棉价存在回调空间。短期预计国内棉价维系偏强运行。 2/4二、宏观、行业要闻1、据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.5%，降息25个基点的概率为2.5%。到5月维持利率不变的概率为85.0%，累计降息25个基点的概率为14.6%，累计降息50个基点的概率为0.3%。2、摩根大通预计美联储将在6月宣布放缓缩表，晚于该行此前预测的3月份。3、哈马斯官员表示，美国总统拜登关于加沙停火的言论为时过早，不符合实际情况，在停火之前仍存在需要填补的巨大分歧。4、据中国棉花网，美国东南地区气温上升并有小雨，棉农正在备耕，决定最终的种植意向。三角洲地区仍有小雨，近两周的降雨大大缓解了干旱，但部分地区的底层土壤水分仍处于历史最低水平。5、据中国棉花网，2月24日至26日中国主港美棉M1-5/32（强力28GPT）净重报价104.40-104.45美分/磅，1%关税下进口成本约18233-18242元/吨，而目前河南、山东、江苏等内地库3129B（断裂比强度28/29CN/TEX）净重报价17150-17400元/吨，考虑到净重、公重结算差异，美棉与新疆棉报价倒挂550-800元/吨。6、国家棉花市场监测系统发布的中国棉花工业库存调查报告（2024年2月），截至2024年2月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为38.3天（含到港进口棉数量），环比增加4.8天，同比增加5.7天。推算全国棉花工业库存约79.7万吨，环比增加14.2%，同比增加18.2%。被抽样调查企业开机率为88.5%，环比上升4.1个百分点，同比上升18.8个百分点。被抽样调查企业纱产销率为102.7%，环比下降0.5个百分点，同比下降4.2个百分点；库存为24.4天销售量，环比减少0.8天，同比减少5.3天。布的产销率为100.5%，环比下降1.0个百分点，同比下降1.6个百分点；库存为34.2天销售量，环比减少5.7天，同比减少14.7天。 3/4三、数据图表图1：CZCE、ICE棉花期货价格图2：棉花现货价格及基差数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图3：5-9价差图4：纺织利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图7：仓单数量图8：非商业持仓数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 4/4四、分析及策略国际方面，近期美联储的表示不急于降息，同时美元价格继续走弱对市场带来提振。虽然美棉受到上周出口销售报告走弱影响，市场出现盘整走势，但随着美元走弱提振美棉上涨。国内方面，目前棉花处于供应偏宽松，新疆棉加工处于收尾阶段，产量大致落地；进口利润收敛，进口量环比减少，1月商业库存处于年内高点。国内现货市场交投持稳，整体维持清淡氛围，元宵节后下游纺企基本复工，开机率攀升，但订单询价及成交不及预期，目前纺企仍以年前订单为主。国内棉价短期进入关键的方向选择期，核心驱动在需求端。关注纺企订单承接力、原料采购情况及成品库存变化，若节后旺季需求被证实，棉价短期存在继续上涨动力；若旺季需求被证伪，棉价存在回调空间。短期预计国内棉价维系偏强运行。本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。免责条款：