棉花日报：美元走软提振美棉 郑棉延续小幅上涨

1/4棉花：美元走软提振美棉郑棉延续小幅上涨朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204表1：棉花期货日度数据监测数据来源：Wind、金石期货研究所一、行情综述郑棉主力2405合约延续小幅反弹，最终收盘价较上个交易日上涨0.05%，收于16065元/吨，较上一个交易日上涨10元/吨。隔夜ICE美棉小幅反弹，主力合约上涨1.13%，报收95.42美分/磅。市场对前期上涨进行修正，纺织需求低迷，美元指数走跌，支撑棉价反弹，后续焦点转向最新公布的USDA供需报告。目前国内棉花供应较为充裕，新疆棉加工基本结束，商业库存处于季节内高点。内外价差大幅下行，进口利润价差缩小，进口量环比减少，后续随着逐步去库、供需基本面转好，棉价承压力度逐步缓解。节后需求不及预期，目前纺企仍以年前订单为主，二次补库动力不足。目前国内棉花驱动依旧在需求侧，“金三银四”需求还有待验证。棉价向上缺乏驱动，往下存在支撑，短期棉价处于区间震荡。 2/4二、宏观、行业要闻1、据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为95.0%，降息25个基点的概率为5.0%。到5月维持利率不变的概率为81.3%，累计降息25个基点的概率为18.0%，累计降息50个基点的概率为0.7%。2、据海关总署，2024年1-2月我国出口纺织品服装450.95亿美元，同比增加14.27%，其中出口纺织纱线、织物及制品217.1亿美元，同比增加15.5%，出口服装及衣着附件233.85亿美元，同比增加13.1%。3、据中国棉花协会发布的2024年2月全国棉花收购加工月报，中国棉花公证检验数据统计，截止到2月29日，2023年度全国共有1122家棉花加工企业进行公证检验，检验量约2481.4万包，560.2万吨，同比增加0.6%。4、据中国棉花协会发布的2024年2月全国棉花收购加工月报，2月，新棉收购加工进入尾声，累计加工量已低于去年。截止到2月29日，全国1096家400型棉花加工企业加工总量约为566.1万吨，同比下降3.1%。新疆加工总量约为553.5万吨，同比减少3.7%，其中自治区373.6万吨，同比增长3%，兵团179.9万吨，同比下降15.2%。内地加工总量为12.6万吨，同比增长38.5%。5、据中国棉花公证检验网，截止2024年3月6日，2023年棉花年度全国共有1122家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验25025861包，共564.97万吨，较前一日增加0.9万吨，同比减少2.1%，其中新疆检验量24418207包，共551.29万吨，较前一日增加0.86万吨；内地检验量为420298包，共9.45万吨。6、据全国棉花交易市场，截止3月6日2023/2024年度新疆棉累计加工554.73万吨，较上一日增加0.18万吨，较去年同期减少35.28万吨，同比减幅6%。 3/4三、数据图表图1：CZCE、ICE棉花期货价格图2：棉花现货价格及基差数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图3：5-9价差图4：纺织利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图7：仓单数量图8：非商业持仓数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 4/4四、分析及策略国际方面，近期美联储6月降息的市场预期仍偏低。市场对前期上涨进行修正，纺织需求低迷，美元指数走跌，支撑棉价反弹，后续焦点转向最新公布的USDA供需报告。国内方面，目前国内棉花供应较为充裕，新疆棉加工基本结束，商业库存处于季节内高点。内外价差大幅下行，进口利润价差缩小，进口量环比减少，后续随着逐步去库、供需基本面转好，棉价承压力度逐步缓解。节后需求不及预期，缺乏利多，目前纺企仍以年前订单为主，年后新增订单数量不佳，二次补库动力不足。目前国内棉花驱动依旧在需求侧，“金三银四”需求还有待验证。目前缺乏交易题材，棉价向上缺乏驱动，往下存在支撑，因此，短期棉价处于区间震荡。本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。免责条款：