晨会纪要
重点推荐 ➢1.钙钛矿行业深度：徐徐生羽翼，一化北溟鱼——新能源技术趋势深度系列（四）➢2.光伏排产企稳回升，持续关注海风发展——新能源电力行业周报（2024/2/19-2024/2/25)➢3.热点主题利好不断，市场情绪逐渐回暖——医药生物行业周报（2024/2/19-2024/2/25）➢4.利率易下难上的背后——FICC&资产配置周观察(2024/2/19-2024/2/25)➢5.英伟达第四财季业绩远超预期，国内厂商持续加码AI大模型（2024/2/19-2024/2/25）➢6.2023年服装出口受新兴经济体拉动明显，四季度趋势向好——纺织服饰行业周报（2024/2/19-2024/2/25） 财经要闻 ➢1.十四届全国人大常委会第八次会议举行第一次全体会议➢2.李强：推动全国统一大市场建设不断取得新进展、实现新突破➢3.巴勒斯坦总理宣布巴政府辞职 正文目录 1.1.钙钛矿行业深度：徐徐生羽翼，一化北溟鱼——新能源技术趋势深度系列（四）...........................................................................................................................31.2.光伏排产企稳回升，持续关注海风发展——新能源电力行业周报（2024/2/19-2024/2/25）........................................................................................................41.3.热点主题利好不断，市场情绪逐渐回暖——医药生物行业周报（2024/2/19-2024/2/25）........................................................................................................51.4.利率易下难上的背后——FICC&资产配置周观察（2024/2/19-2024/2/25）61.5.英伟达第四财季业绩远超预期，国内厂商持续加码AI大模型——电子行业周报（2024/2/19-2024/2/25）................................................................................71.6. 2023年服装出口受新兴经济体拉动明显，四季度趋势向好——纺织服饰行业周报（2024/2/19-2024/2/25）............................................................................9 2.财经新闻.....................................................................................9 3. A股市场评述..............................................................................11 4.市场数据...................................................................................12 1.重点推荐 1.1.钙钛矿行业深度：徐徐生羽翼，一化北溟鱼——新能源技术趋势深度系列（四） 证券分析师：周啸宇，执业证书编号：S0630519030001 联系人：付天赋，邮箱：ftfu@longone.com.cn 钙钛矿接力成为第三代电池技术，发展潜力巨大。钙钛矿电池利用钙钛矿结构材料作为吸光材料，属于第三代高效薄膜电池。钙钛矿电池与组件呈现一体器件特征，制作工序一体化。前道电池制作主要是在玻璃基板上制作钙钛矿电池各功能层，并利用激光将电池片划分为若干子电池，形成串联结构；后道组件封装则是利用胶膜、TCO玻璃等将内部结构密封保护，并安装接线盒与外部电路连接的设备。钙钛矿电池所需的生产设备主要有镀膜设备、涂布设备、激光设备、封装设备四类，其中镀膜设备价值量占比最高。目前钙钛矿技术尚处于产业化初期阶段，技术路线未定型，多种路径并存。 钙钛矿具备理论转换效率高、理论成本低，应用场景广等优势。转换效率：钙钛矿材料带隙根据组分的不同可在较大的范围内连续调节，单结钙钛矿电池理论转化效率可达33%，双结叠层钙钛矿电池可达45%。经济性：钙钛矿组件工艺流程简短，目前100MW中试线投资额为0.7-0.8亿元，达到量产成熟度后，单GW产能预计仅需5亿元投资额，约为晶硅电池投资额的一半，而钙钛矿组件成本预计为0.5-0.6元/W，约为晶硅组件极限成本的一半。应用场景：钙钛矿材料具有轻薄美观、颜色可调等优点，有望成为BIPV、CIPV等场景的首选。然而，钙钛矿技术在稳定性和大面积制备方面仍存在缺陷，各厂商从电池结构、材料体系、制备工艺、生产设备多维度出发探索解决方案，待难点解决有望迎来钙钛矿电池快速放量。 产业化进程提速，多家头部企业已启动GW级产线招标。目前，商用尺寸钙钛矿组件效率已突破18%，产线以百兆瓦级为主，协鑫光电、纤纳光电和极电光能等3条百兆瓦以上钙钛矿产线已实现投产，极电光能、纤纳光电等多家厂商也已启动GW级产线建设计划，预计在2024-2025年搭建完成，产业化探索步伐持续加速。国内设备厂商积极布局钙钛矿技术，京山轻机、捷佳伟创、微导纳米等国内企业凭借深厚的技术积累率先布局镀膜设备，已陆续取得订单并实现出货；德沪涂膜、大正微纳等国内企业打破了国外对于涂布设备的垄断，正在持续加快国产化替代进程；帝尔激光、迈为股份、德龙激光、大族激光、杰普特等国内企业已实现激光设备量产销售，技术确定性较高。 钙钛矿技术逐步渗透，未来市场空间广阔。光伏新增装机高速增长叠加钙钛矿电池渗透率提升，有望带动钙钛矿设备端和材料端市场规模的快速扩大。我们中性预计到2030年，全球钙钛矿设备新增市场空间将达322亿元，2023-2030年CAGR约为171%，对应的钙钛矿层/玻璃/封装材料/靶材/铝边框的市场空间分别达到27/284/54/236/41亿元。 投资建议：从业绩放量顺序考虑，创新技术发展初期设备厂商最先收益，激光设备技术路径相对明确，涂布及镀膜设备技术路径未定，建议关注捷佳伟创、迈为股份、京山轻机、金辰股份、曼恩斯特、大族激光、帝尔激光、德龙激光、杰普特、德沪涂膜。其次关键辅材确定性较高，TCO玻璃端建议关注金晶科技、亚玛顿、耀皮玻璃，封装材料端建议关注福斯特、海优新材，靶材端建议关注隆华科技、阿石创。而从弹性角度来看电池厂商具备优势，重点标的包括钙钛矿创业公司协鑫光电、纤纳光电、仁烁光能、极电光能等。 风险提示：钙钛矿技术进展不及预期，设备或辅材国产化不及预期，下游需求景气度变化 1.2.光伏排产企稳回升，持续关注海风发展——新能源电力行业周报（2024/2/19-2024/2/25） 证券分析师：周啸宇，执业证书编号：S0630519030001；王珏人，执业证书编号：S0630523100001 联系人：付天赋，邮箱：ftfu@longone.com.cn 市场表现：本周（02/19-02/23）申万光伏设备板块上涨3.83%，跑赢沪深300指数0.12个百分点，申万风电设备板块上涨3.03%，跑输沪深300指数0.68个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为ST中利、清源股份、海优新材，跌幅前三个股为禾迈股份、和邦生物、固德威。本周风电板块涨幅前三个股为中环海陆、吉鑫科技、双一科技，跌幅前三个股为东方电缆、三一重能、泰胜风能。 光伏板块： 需求拉动排产企稳回升，组件止跌试探性涨价 1）硅料：价格维稳。预计2月份多晶硅产量将维持在17万吨左右。节后整体处于复苏阶段，包括硅料价格和供应方面暂时维持平稳。后续价格态势变化，取决于下游需求拉动及价格反转。2）硅片：价格维稳。春节期间各硅片企业维持生产运行状态，因此2月产量较此前预测值上调至60GW，较1月小幅增长2个百分点。目前硅片环节整体库存处于阶段性累加的态势，但情况并不严重，因此预计硅片价格或将继续持稳。3）电池片：价格维稳。在排产大幅下调后，以P型为首的电池片价格持续酝酿反弹，当前买卖双方仍持续博弈，电池厂家尝试性调高P型182尺寸报价至每瓦0.4元人民币，后续能否成功上行仍将视组件厂家接受程度而定。4）组件：价格维稳。二月全球总排产量约37-38 GW的量体，近期随着节后招标开始，下游需求转好，部分头部企业开始试探性调价，招标价也呈现止跌企稳迹象。3月随着前期订单的执行以及海外市场繁荣，终端需求或将大幅增加。预计3月组件排产或将提升至50GW以上。 建议关注：帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，预计出货占比中TOPCon达到50%以上。公司预计2023年实现归母净利润3.6-4.0亿元，实现扣非归母净利润3.2-3.6亿元，同比扭亏为盈。2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。 风电板块： 两地推动分散式风电发展，持续关注国内外海风发展 本周（截至2月23日），陆上风电机组招标约1060MW，开标约600MW，开标项目均不含塔筒采购，平均中标单价约1499元/kW，较春节前报价有所回升。截至2月23日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为13200元/吨、3964元/吨、3779.56元/吨，周环比分别为0.51%、-0.70%、-2.94%。2023年年初至今，上游大宗商品处于震荡下行通道，零部件环节厂商成本端压力缓解，叠加终端需求旺盛的情况下，零部件环节厂商盈利空间持续修复。 本周，广西壮族自治区发改委发布《关于报送分散式风电项目有关材料的通知》，其中提到为加快推进广西分散式风电资源开发，决定组织对全区分散式风电潜在开发资源、各年度建设规模等开展摸排梳理工作，确定各设区市2024、2025年各年度开发建设规模和年度建设规模对应的具体项目清单。江苏省电力交易中心有限公司发布《关于分散式风电、分布式光伏市场注册及入市工作提示》，推动分散式风电、分布式光伏参加月内绿电交易。我国目前陆上风电开发主要为集中式，广西、江苏两地推动分散式风电发展有望加强土地资源利 用，将风电场址由西北高风速地区拓展至东南低风速地区，提升风电装机规模，分散式风电或将成为陆上风电新的增量空间。 本周，山东省发布2024年能源工作目标，其中提到，推动省管海域项目建设，开展国管海域项目前期工作，2024年新增海上风电装机150万千瓦左右；广东省、广西省壮族自治区、海南省、浙江省多个项目启动施工，具体为海缆、塔筒、海上风电集控中心的建设；辽宁省、浙江省核准批复多个海风项目；山东省、福建省、广东省等地启动多个海风项目前期勘察工作、海缆勘察设计工作、项目签约等；浙江省、上海市、福建省公布2024年重大工程清单，推动深远海海风项目建设；远景能源与印度可再生能源开发商Juniper GreenEnergy签订战略合作协议，将围绕300MW风电项目进行合作。国内外海风持续受到政策端、建设端催化，行业基本面拐点明确，项目储备量不断增加，看好国内2024年海风装机的确定性及产品出海机遇，塔筒、海缆等作为项目初期主要需求点，有望率先受益，静待海风放量。 建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，已成功交付英国项目且欧洲反倾销税行业最低，有望受益于海外海上风电高速发展，维持业绩高增长。东方电缆：公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先。新建阳江基地已逐步投产，公司总体产能充沛，且已中标国内多个海风项目，交付经验丰富。受益于国内海风高速发展，公司有望迎来量利齐升。 风险提
