煤焦周度报告：山西大矿减产扰动，双焦大跌大涨

山西大矿减产扰动，双焦大跌大涨 煤焦周度报告20240226 正信期货产业研究中心黑色产业组 研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 焦炭周度市场跟踪 焦炭周度市场跟踪 节后首周双焦先跌后涨，主因节后下游补库需求较弱，但周中山西大矿减产的消息爆出，焦煤大幅拉涨，并带动板块反弹。上周焦炭收2370.5，较节前-7.5；焦煤收1766，较节前+20。焦炭方面，三轮提降落地，市场普遍预期仍有下一轮提降，焦企亏损加大，供应端维持较低水平。受降雪影响，物流效率较低，焦炭出货受到一定阻力，多数焦企厂内库存均有不同程度累库。需求端，节后钢厂复产偏慢，多地钢厂集中检修增加，钢厂场内焦炭库存充裕，补库需求较弱。 综合来看，下游节后对原料补库预期较弱，短期双焦基本面继续承压，盘面大幅拉升后不宜追多。 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货三轮提降落地后暂稳 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货三轮提降落地后暂稳 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：汽运费变动不大 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企亏损加大，供应维持低位 上周焦炭三轮提降落地，原料煤让利有限，焦企亏损加大，供应维持低位。 据钢联数据，截至2月23日，全国独立焦企全样本：产能利用率70.07%降0.65个百分点；焦炭日均产量64.29万吨降0.6万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企亏损加大，供应维持低位 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企亏损加大，供应维持低位 据钢联数据，截至2月23日，全国247家钢厂焦炭产能利用率87.48%环比前一周持平；焦炭日均产量47.05万吨，环比前一周持平。 焦炭周度市场跟踪 1.3需求：铁水低位小幅下滑，钢厂补库需求较弱 节后钢厂复产偏慢，多地钢厂集中检修增加，钢厂场内焦炭库存充裕，补库需求较弱。 据钢联数据，截至2月23日，全国247家钢厂高炉开工率75.63%，环比前一周降0.74个百分点；高炉炼铁产能利用率83.59%，环比前一周降0.38个百分点；日均铁水产量223.52万吨，环比前一周降1.04万吨；钢厂盈利率24.68%，环比前一周降0.86个百分点。 焦炭周度市场跟踪 1.3需求：投机情绪小幅改善，出口利润低位，终端需求恢复较慢 投机方面，部分期现贸易商在盘面上涨后入市采购，投机需求略有好转。 出口方面，焦炭出口利润较低，对国内需求补充有限。 终端需求方面，目前尚未恢复，终端资金压力仍大，加之雨雪天气影响工地复工进度，整体需求恢复较慢。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：焦企累库，钢厂降库，总库存下降 节后大范围雨雪天气影响物流效率，下游控制到货，焦企库存继续累积；港口库存小幅下降；钢厂消耗场内库存为主，焦炭库存下降；焦炭总库存下降。 据钢联数据，截至2月23日，焦炭总库存降1.47万吨至936.96万吨。其中，港口库存环比降2万吨至168.3万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：焦企累库，钢厂降库，总库存下降 据钢联数据，截至2月23日，独立焦企全样本库存环比增23.52万吨至135.07万吨；247家样本钢厂库存环比降19.09万吨至639.49万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：焦企累库，钢厂降库，总库存下降 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：焦企累库，钢厂降库，总库存下降 焦炭周度市场跟踪 1.5利润：焦企亏损扩大，焦炭盘面利润小幅走弱 焦炭现货三轮提降落地，原料煤让利有限，焦企亏损加大。全国30家独立焦企样本，吨焦盈利-107元/吨，环比前一周降64元/吨。 焦炭05盘面利润因焦炭弱于焦煤走弱，环比节前降33.5元/吨至74.7元/吨。 焦炭周度市场跟踪 1.6估值：焦炭仓单测算 焦炭周度市场跟踪 1.6估值：焦炭05微幅升水，5-9价差震荡 焦炭现货三轮提降落地，期货震荡运行，焦炭05贴水转为微幅升水，焦炭05基差环比降69.81至-14.96。 跨期价差方面，焦炭5-9价差环比节前降6至37.5。 焦煤周度市场跟踪 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：节后盘面大跌大涨 焦煤方面，产地多数煤矿已复产，但未恢复至正常水平。蒙煤甘其毛都口岸日均通车回升至1000车以上。需求方面，焦炭有继续提降预期，焦钢企业亏损持续，对原料煤采购意愿较弱，线上竞拍流拍率居高不下。 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：现货稳中偏弱 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：现货稳中偏弱 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：蒙煤运费略有回落 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：节后煤矿逐步复产 产地多数煤矿已复产，但未恢复至正常水平。 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：洗煤厂开工率大幅回升 据钢联数据，截至2月23日，110家样本洗煤厂开工率58.80%，环比前一周增10.17个百分点，日均精煤产量49.53万吨，环比前一周增8.81万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：蒙煤通关车数回升，12月进口炼焦煤环比增加 进口方面，蒙煤甘其毛都口岸日均通车回升至1000车以上。12月炼焦煤进口数量1146.42万吨，环比增16%，同比增77%。2024年1月1日起，我国自蒙古、俄罗斯进口炼焦煤恢复3%关税税率，预计会对炼焦煤进口产生一定抑制作用。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游继续降库，总库存大幅下降 节后下游补库意愿较弱，洗煤厂精煤库存、独立焦企炼焦煤库存、钢厂自带焦化炼焦煤库存均下降；煤矿库存环比持平；港口炼焦煤库存增加；炼焦煤总库存大幅下降。 据钢联数据，截至2月23日，炼焦煤总库存环比降182.72万吨至2441.09万吨。其中，矿山企业炼焦煤库存环比前一周持平为205.46万吨；港口库存环比增13.61万吨至219.93万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游继续降库，总库存大幅下降 据钢联数据，截至2月23日，洗煤厂精煤库存环比降2.03万吨至109.11万吨；独立焦企全样本库存环比降167.13万吨至1061.5万吨；247家样本钢厂库存环比降27.17万吨至845.09万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游继续降库，总库存大幅下降 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游继续降库，总库存大幅下降 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游继续降库，总库存大幅下降 焦煤周度市场跟踪 2.4估值：仓单测算 焦煤周度市场跟踪 2.4估值：05贴水收敛，5-9价差震荡 焦煤现货小幅走弱，期货微涨，焦煤05贴水收敛，焦煤05基差环比前一周降20至14。 跨期价差方面，焦煤5-9价差环比节前增7至48。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司总部及分支机构 公司总部湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 华中地区 华北地区 荆州营业部 汉口营业部 济南分公司济南历城区华能路108号鑫苑金融大 Text荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8220842 湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85807917 厦4层409室电话：0531-86081689 宜昌营业部 武昌营业部武汉市武昌区松竹路汉街万达总部国际B座3709室电话：027-87269781 山西分公司 湖北省宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516 山西省太原市综合改革示范区学府产业园南中环街529号清控创新基地C座2403室电话：0351-6100107 黄石营业部 十堰营业部十堰市茅箭区北京北路82号8幢13-4电话：0719-8663190 湖北省黄石市黄石港区湖滨大道176号3、4号楼（摩尔城写字楼）12层1216-1219号电话：0714-6309781 北京朝外营业部 北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心C座10层1009电话：010-65389929 公司总部及分支机构 公司总部 湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 常州营业部 泉州营业部 襄阳营业部 江苏省常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290687 福建省泉州市丰泽区宝洲路中段南侧泉州浦西万达广场商业综合体1号建筑（甲级写字楼1A塔）A4105电话：0595-22278818 湖北省襄阳市樊城区长征东路奔泰阳光城一幢六层611室电话：0710—3472966 Text杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782 河南分公司 广州营业部 河南省郑州市郑东新区中道东路6号智慧岛大厦A区9层908室电话：0371-55057525 广东省广州市越秀区广州大道中307号富力新天地中心3207房电话：020-83888366 南京分公司 华南地区 江苏省南京市建邺区庐山路158号嘉业国际城4栋1804室电话：025-83199982 华东地区 福州营业部福州市台江区宁化街道富力中心A座19层05单元电话：0591-28308777 上海张杨路营业部上海浦东新区张杨路2399号中港汇浦东大厦1幢904室电话：021-51758111 公司总部及分支机构 公司总部湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商 富阳营业部 局大厦2309室电话：021-68365136 杭州市富阳区江滨西大道10号902-7室电话：0571-63319560 安徽分公司安徽省合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2-2111电话：0551-66199580 深圳营业部 深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋709-710电话：0755－83203580 四川省成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋21层10号电话：028-65785466 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层服务热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net/产业研究中心：公众号“正信期货研究院”