EG周报：供需预期转好，EG偏强运行

策略摘要 研究院化工组 研究员 中性，区间震荡。海外装置方面，沙特开工已底部回升，沙特装置检修等待进一步恢复。国内方面，生产利润的恢复驱动部分EO装置开始转产EG，国产EG供应量提升，EG去库速率收窄。港口库存偏低而对价格有支撑，但价格上涨将吸引非煤EG开工率进一步抬升降压制价格涨幅，预计EG区间震荡为主。下游方面，聚酯开工节后逐步恢复，等待终端进一步复工。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 基差方面，EG张家港基差维持在-5元/吨。 本周国内乙二醇整体开工负荷在70.74%（相比节前提升4.76%），其中煤制乙二醇开工负荷在60.9%（相比节前下降0.69%）。镇海炼化（65）、福炼（40）、成都石化（36）、三江石化（100）均于节中提负。煤头装置方面内蒙建元（26）降至低负荷运行。山西美锦（30）短停，近期恢复。阳煤寿阳（20）、黔希煤化工（30）、红四方（30）、湖北三宁（60）、昊源（30）、榆能化学（40）均计划于3-4月检修1个月左右。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 终端方面，江浙织造负荷36%（+25%），江浙加弹负荷34%（+20%），聚酯开工率83.2%（-3.1%），直纺长丝负荷85.6%（+5%）。POY库存天数23.4天（+1）、FDY库存天数20.6天（+1.9）、DTY库存天数32天（+1.3）。涤短工厂开工率71.6%（+6.8%），涤短工厂权益库存天数19.4天（+0.4）；瓶片工厂开工率72.29%（-7.41%）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，本周四隆众EG港口库存83.6万吨（-9.4），主港库存去库。 策略 中性，区间震荡。海外装置方面，沙特开工已底部回升，沙特装置检修等待进一步恢复。国内方面，生产利润的恢复驱动部分EO装置开始转产EG，国产EG供应量提升，EG去库速率收窄。港口库存偏低而对价格有支撑，但价格上涨将吸引非煤EG开工率进一步抬升降压制价格涨幅，预计EG区间震荡为主。下游方面，聚酯开工节后逐步恢复，等待终端进一步复工。 风险 原油价格波动，煤价波动情况，下游需求韧性持续性。 目录 策略摘要....................................................................................................................................................................................1核心观点....................................................................................................................................................................................1EG基差结构.............................................................................................................................................................................3EG生产利润及开工率..............................................................................................................................................................3EG进口利润&国际价差...........................................................................................................................................................4下游聚酯情况............................................................................................................................................................................5EG库存走势.............................................................................................................................................................................7 图表 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨....................................................................................................................3图2:EG开工率|单位：%.........................................................................................................................................................3图3:EG生产利润（煤炭制）|单位：元/吨.............................................................................................................................4图4:EG生产利润（原油制）|单位：元/吨.............................................................................................................................4图5:中国煤头EG开工率|单位：%........................................................................................................................................4图6:中国非煤EG开工率|单位：%.......................................................................................................................................4图7:EG进口利润|单位：元/吨................................................................................................................................................4图8:EG欧洲CIF-中国CFR|单位：美元/吨...........................................................................................................................4图9:EG美国FOB-中国CFR|单位：美元/吨..........................................................................................................................5图10:江浙织机负荷|单位：%.................................................................................................................................................5图11:江浙加弹负荷|单位：%.................................................................................................................................................5图12:POY生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................................6图13:聚酯开工率|单位：%.....................................................................................................................................................6图14:直纺长丝负荷|单位：%.................................................................................................................................................6图15:涤纶长丝（切片+直纺）负荷|单位：%........................................................................................................................6图16:POY库存天数|单位：天................................................................................................................................................6图17:FDY库存天数|单位：天................................................................................................................................................6图18:DTY库存天数|单位：天...................