EG周报：供需关系改善，EG偏强运行

策略摘要 研究院化工组 研究员 建议观望。短期到港压力仍不大，港口库存高位回落但库存绝对值仍高；国内供应方面，煤制EG开工回落，但榆林神华、新疆中昆煤制EG新装置投产，1月预计供需平衡到小幅累库。聚酯开工韧性亦有所超预期，等待下旬降负。建议暂观望。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 基差方面，EG张家港基差维持在-24元/吨。 本周国内乙二醇整体开工负荷在59.52%（较上期下降2.13%），其中煤制乙二醇开工负荷在58.39%（较上期下降6.21%）。浙石化（180）适度提负。煤头装置方面，新疆天业三期（60）降至低负荷运行。陕西榆林化学（180）单线按计划检修中，剩余两线待定。榆能（40）适度降负。海外装置方面，乐天大山2#（40）计划明年初起停车。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 终端方面，江浙织造负荷78%（-4%），江浙加弹负荷87%（-3%），聚酯开工率89.9%（-0.9%），直纺长丝负荷88.6%（-1.1%）。POY库存天数14天（-2.5）、FDY库存天数14.6天（-1.2）、DTY库存天数22.6天（-1.1）。涤短工厂开工率87.7%（+0%），涤短工厂权益库存天数14.2天（-0.7）；瓶片工厂开工率76%（+0）。总体而言，国产产量以及进口量都处于一个相对平稳水平。需求端来看，主要下游聚酯目前表现尚可，开工处于偏高位置，上升空间有限，供需结构变化不大情况下，市场难以摆脱区间整理格局。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，本周四隆众EG港口库存115.1万吨（-7.5），主港库存去库明显。 策略 建议观望。短期到港压力仍不大，港口库存高位回落但库存绝对值仍高；国内供应方面，煤制EG开工回落，但榆林神华、新疆中昆煤制EG新装置投产，1月预计供需平衡到小幅累库。聚酯开工韧性亦有所超预期，等待下旬降负。建议暂观望。 风险 原油价格波动，煤价波动情况，下游需求韧性持续性。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1EG基差结构......................................................................................................................................................................................3EG生产利润及开工率......................................................................................................................................................................3EG进口利润&国际价差..................................................................................................................................................................4下游聚酯情况....................................................................................................................................................................................5EG库存走势......................................................................................................................................................................................7 图表 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................3图2:EG开工率|单位：%.................................................................................................................................................................3图3:EG生产利润（煤炭制）|单位：元/吨...................................................................................................................................4图4:EG生产利润（原油制）|单位：元/吨...................................................................................................................................4图5:中国煤头EG开工率|单位：%...............................................................................................................................................4图6:中国非煤EG开工率|单位：%.............................................................................................................................................4图7:EG进口利润|单位：元/吨.......................................................................................................................................................4图8:EG欧洲CIF-中国CFR|单位：美元/吨.................................................................................................................................4图9:EG美国FOB-中国CFR|单位：美元/吨................................................................................................................................5图10:江浙织机负荷|单位：%........................................................................................................................................................5图11:江浙加弹负荷|单位：%........................................................................................................................................................5图12:POY生产利润|单位：元/吨..................................................................................................................................................6图13:聚酯开工率|单位：%............................................................................................................................................................6图14:直纺长丝负荷|单位：%........................................................................................................................................................6图15:涤纶长丝（切片+直纺）负荷|单位：%..............................................................................................................................6图16:POY库存天数|单位：天.......................................................................................................................................................6图17:FDY库存天数|单位：天..............................................................................................