钢材周报：需求成本支撑双弱 钢材价格承压
研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 目前钢材季节性淡季特征明显，受假期影响本周钢材继续累库，本周钢厂利润利润环比降低，叠加钢厂检修增多，导致节后铁水产量超预期减少，钢厂原料补库不及预期，成本端支撑减弱，钢材价格承压。本周铁水产量小幅下滑，仍有向上修复的空间，节后钢企及场地复工数量逐步增加，后期需要关注钢厂实际利润修复情况和提产进度，从而评判节后钢材供需的演化过程。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 ■市场分析 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 本周为节后首周，节后钢企陆续归市，复产速度不及预期，钢价价格表现一般偏弱，至2月23日收盘，螺纹主力合约2405收于3767元/吨，环比下降2.25%，跌87元/吨；热卷主力合约2405收于3887元/吨，环比下降2.43%，跌97元/吨。 供给方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.63%，环比上周减少0.74%，同比去年减少5.35%；高炉炼铁产能利用率83.59%，环比减少0.38%，同比减少3.38%；钢厂盈利率24.68%，环比减少0.86%，同比减少14.28%；日均铁水产量223.52万吨，环比减少1.04万吨，同比减少7.29万吨。 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 消费方面：本周钢联公布最新五大成材大口径周度表观需求514.25万吨，周度环比减少36.71万吨，其中螺纹表观需求68.67.49万吨，周环比增加39.35万吨，热卷表观消费265.82万吨，周环比减少1.12万吨。因盈利率仍处低位且终端需求尚未启动，受钢厂检修影响铁水小幅下滑，本周五大品种表观消费除线材与冷轧外均有一定下降。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 库存方面：本周Mysteel调研全国五大成材总库存周环比增加209.13万吨，增幅9.94%。其中螺纹库存周环比增加123.28万吨，热卷库存周环比增加39.36万吨，在传统淡季市场以刚需为主，投机情绪不高，五大材均呈现累库。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 综合来看：目前钢材季节性淡季特征明显，受假期影响本周钢材继续累库，本周钢厂利润利润环比降低，叠加钢厂检修增多，导致节后铁水产量超预期减少，钢厂原料补库不及预期，成本端支撑减弱，钢材价格承压。本周铁水产量小幅下滑，仍有向上修复的空间，节后钢企及场地复工数量逐步增加，后期需要关注钢厂实际利润修复情况和提产进度，从而评判节后钢材供需的演化过程。 ■策略 单边：震荡跨期：无跨品种：多铁矿空螺纹期现：无期权：无 ■风险 钢厂检修、钢材出口和钢厂利润等。 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
