板块市场回顾行业观点

板块市场回顾 本周（2/19-2/23）交运指数上涨3.5%，沪深300指数上涨3.7%，跑输大盘0.2%，排名21/29。交运子板块中公交板块涨幅最大(+8.8%)，机场板块跌幅最大(-0.6%)。 行业观点 春运：春运前30日（1.26-2.24）社会跨区域人员流动量较2019年上升10.1%。根据交通运输部数据，1月26日-2 月24日（春运前30天），全社会跨区域人员流动量66.24亿人次，同比2023年农历同期+11.3%，较2019年农历同 期+10.1%。2月24日（春运第30天）全社会跨区域人员流动量17095.1万人次，同比2023年农历同期-2.6%，较2019年农历同期+2.2%。 快递：主要快递上市公司公布1月经营数据，申通业务量增速继续领跑行业。主要快递上市公司公布1月经营数据， 1月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为11.47亿票、19.57亿票、21.51亿票、18.10亿票，同比分别+28.30% （不含丰网）、+96.09%、+91.79%、+124.53%；单票收入分别为17.00元、2.27元、2.45元、2.19元，同比分别-5.92% （不含丰网）、-17.45%、-10.59%、-18.89%。 物流：嘉友国际签署供应端的股权合作及煤炭长期合作协议。2月23日中财委会第四次会议中指出要降低全社会物流成本，主要途径是调结构、促改革，优化运输结构，强化“公转铁”、“公转水”。利好多式联运企业中谷物流、广汇物流等。2月21日嘉友国际发布公告，与MongolianMiningCorporation签署收购KhangadExplorationLLC20%股权和煤炭长期合作协议，约定公司十年内向其采购煤炭共计1750万吨。通过在供应端的股权合作及煤炭长期合作 协议的安排，公司在获取股东分红收益的同时，充分保证蒙古优质煤炭货源的稳定供应。上周中国化工产品价格指数(CCPI)为4568点，同比-6%，环比+0.3%。危化品物流市场规模不断扩大，龙头份额继续提升。当前已看到运价底部反弹，危化品物流行业可迎来业绩改善。推荐宏川智慧、嘉友国际。 航空机场：本周航班量恢复至2019年105%。本周（2月18日-2月24日）全国日均执飞航班量15575班，恢复至 2019年105%（环比-2.4pct）；其中国内线日均13749班，为2019年112%（-3.2pct）；国际线日均1495班，为2019 年70%（+0.3pct）；地区线日均331班，为2019年67%（+1.6pct）。本周布伦特原油期货结算价为81.62美元/桶，环比-2.22%，同比-1.72%。本周美元兑人民币中间价为7.1064，环比+0.04%，同比+3.1%。截至本周，2024Q1人民币兑美元汇率环比-1.5%。推荐春秋航空。 航运港口：原油运价大幅下跌。根据克拉克森数据，中东-中国的原油航线TD3C-TCE下跌至44612美元/天，周环比 下跌36%。主要原因是节后运输需求放缓，回到船多货少格局，成交运费迅速下跌。本周美国原油日均出口量496.5万桶，周环比增加61.8万桶。集运：本周CCFI环比-3.6%，同比+23.8%；SCFI环比-2.6%，同比+112.0%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1035点，环比-6.1%，同比-30.7%。油运：本周BDTI环比-9.8%，同比-7.3%；BCTI环比 -5.9%，同比+4.8%。干散货运输：本周BDI环比+15.9%，同比+176.9%。2023年12月，沿海主要港口货物吞吐量同比 +5.2%。油运供需向好，看好旺季反弹；利率下行建议关注港口高股息个股，推荐中远海能、唐山港。 公路铁路：全国高速公路货车通行量同比-68%。上周（2月12日-2月18日）全国高速公路货车通行量为1567.8万辆，同比-68%。2024年7周G7全国公路货运整车流量指数为36.39，同比-63%。全国主要公路运营主体2月23日收 盘股息率10家高于中国十年期国债收益率（当前为2.40%），板块配置比较有性价比。利率下行市场防御风格，重点关注高股息公路板块。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾4 二、行业基本面状况跟踪5 2.1航运港口5 2.2航空机场8 2.3铁路公路10 2.4快递物流12 三、风险提示13 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅4 图表2：本周交运子板块涨跌幅4 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司5 图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司5 图表5：出口集运CCFI走势5 图表6：出口集运SCFI走势5 图表7：CCFI美东航线运价指数6 图表8：CCFI美西航线运价指数6 图表9：CCFI欧洲航线运价指数6 图表10：CCFI地中海航线运价指数6 图表11：内贸集运PDCI走势6 图表12：PDCI东北运价指数6 图表13：PDCI华北运价指数7 图表14：PDCI华南运价指数7 图表15：原油运输BDTI走势7 图表16：成品油运输BCTI走势7 图表17：波罗的海干散货BDI走势7 图表18：巴拿马型BPI走势7 图表19：好望角型BCI走势8 图表20：超级大灵便型BSI走势8 图表21：沿海主要港口货物吞吐量8 图表22：外贸货物吞吐量8 图表23：中国国内民航客运量8 图表24：中国国际地区民航客运量8 图表25：上市航司ASK较2019年增速9 图表26：上市航司客座率较2019年变化9 图表27：布伦特原油期货结算价9 图表28：国内航空煤油出厂价9 图表29：美元兑人民币中间价9 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动9 图表31：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速10 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速10 图表33：铁路旅客周转量11 图表34：铁路货物周转量11 图表35：公路旅客周转量11 图表36：公路货物周转量11 图表37：公路货车通行量11 图表38：G7公路货运整车流量指数11 图表39：全国主要公路运营主体股息率12 图表40：十年期国债收益率12 图表41：全国规模以上快递业务量12 图表42：全国规模以上快递单票收入12 图表43：A股上市快递企业月度数据（2023.12）12 一、本周交运板块行情回顾 本周（2/19-2/23）交运指数上涨3.5%，沪深300指数上涨3.7%，跑输大盘0.2%，排名21/29。交运子板块中公交板块涨幅最大(+8.8%)，机场板块跌幅最大(-0.6%)。 图表1：本周各行业涨跌幅 16% 3.7%3.5% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 300 传计通综煤轻机餐建银纺汽电零石房化有公军沪交建食钢电非家农医媒算信合炭工械饮筑行服车子售化地工色用工深运材品铁力银电业药 机旅产事设 游业备 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2024年2月19日-2024年2月23日 图表2：本周交运子板块涨跌幅 10% 8.8% 7.1% 5.6% 5.1%5.1% 4.8% 3.7% 3.5% 2.2%2.2%2.0% 1.8% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 公公 交路 物航快上沪流运递证深综指 300 合数 交铁港 通路口 运输 -0.6% 航创机 空业场 板指 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2024年2月19日-2024年2月23日 交运板块涨幅前五的个股为龙洲股份（+29.1%）、普路通（+28.1%）、原尚股份（+27.8%）、新宁物流（+27.5%）、万林物流（+22.8%）；跌幅前五的个股为招商港口（-3.8%）、深圳机场（-2.7%）、传化智联（-2.6%）、吉祥航空（-2.1%）、物产中大（-1.5%）。 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司 龙洲股份普路通原尚股份新宁物流万林物流江西长运三羊马炬申股份东方嘉盛长久物流 0%5%10%15%20%25%30%35% 29.1% 28.1% 27.8% 27.5% 22.8% 22.4% 20.9% 20.6% 20.5% 20.1% 招商港口深圳机场传化智联吉祥航空物产中大辽港股份安通控股白云机场中远海发广州港 0% -0.9% -0.8% -0.4% -0.3% -1% -1.5% -1.3% -2% -2.1% -2.7% -2.6% -3% -3.8% -4% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 二、行业基本面状况跟踪 2.1航运港口 集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1402.22点，环比-3.6%，同比+23.8%。上海出口集装箱运价指数SCFI为2109.91点，环比-2.6%，同比+112.0%。CCFI美东航线运价指数为1292.6点，环比-4.1%，同比+13.0%；CCFI美西航 线运价指数为1134.45点，环比+0.7%，同比+42.8%。CCFI欧洲航线运价指数为2189.87点，环比-5.5%，同比+55.1%；CCFI地中海航线运价指数2812.56点，环比-5.1%，同比+44.3%。 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1035点，环比-6.1%，同比-30.7%；PDCI东北指数为1151点，环比-1.0%，同比-18.4%；PDCI华北指数为793点，环比-9.0%，同比-36.1%；PDCI华南指数为1033点，环比-7.4%，同比-42.2%。 图表5：出口集运CCFI走势图表6：出口集运SCFI走势 CCFI:综合指数同比增速 1,500 1,450 1,400 1,350 1,300 1,250 1,200 1,150 1,465 1,455 1,403 1,402 1,287 2024-01-192024-02-022024-02-23 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2,250 2,200 2,150 2,100 2,050 2,000 SCFI:综合指数同比增速 2,240 2,218 2,179 2,166 2,110 2024-01-192024-02-022024-02-23 116% 115% 114% 113% 112% 111% 110% 109% 108% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表7：CCFI美东航线运价指数图表8：CCFI美西航线运价指数 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 CCFI:美东航线同比增速 1,275 1,348 1,293 1,155 1,050 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 1,200 1,000 800 600 400 200 CCFI:美西航线同比增速 1,1261,134 1,040 917 852 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0-25% 2024-01-192024-02-022024-02-23 00% 2024-01-192024-02-022024-02-23 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表9：CCFI欧洲航线运价指数图表10：CCFI地中海航线运价指数 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 CCFI:欧洲航线同比增速 2,399 2,297 2,318 2,190 2,034 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 CCFI:地中海航线同比增速 3,019 2,963 2,842 2,813 2,5