板块市场回顾行业观点

板块市场回顾 本周（12/25-12/29）交运指数下跌0.3%，沪深300指数上涨2.8%，跑输大盘3.1%，排名28/29。交运子板块中快递板块涨幅最大(+1.8%)，航运板块跌幅最大(-4.5%)。 行业观点 快递：11月快递业务量同比增长32%，业务收入同比增长27%。国家邮政局公布2023年11月数据，快递业务收入完 成1241.4亿元，同比增长+26.9%；快递业务量完成136.4亿件，同比增长31.9%；快递业务单票收入9.10元，同比 -3.8%。1-11月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.0，较1-10月下降0.1。分公司看，2023年11月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为11.75亿票、19.30亿票、21.64亿票、18.02亿票，同比分别+24.1%、+30.4%、 +32.9%、+49.2%，单票收入分别为15.6元、2.38元、2.38元、2.20元，同比分别-4.2%、-17.4%、-9.6%、-16.0%。物流：本周中国化工产品价格指数(CCPI)环比持平，海晨股份参股瑞驰实业。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为 4647点，同比-3%，环比+0.0%。12月29日，海晨股份公告与瑞驰实业签订增资协议，公司出资1.5亿元参与认购瑞驰实业新增注册资本1,500万元，占本次增资后瑞驰实业股权比例的3.30%。瑞驰实业主营业务为物流车生产与销售，本次投资有望加强公司未来在物流车采购等方面的合作优势，有利于提高公司运力保障能力。危化品物流市场规模不断扩大，龙头份额继续提升。当前已看到运价底部反弹，危化品物流行业可迎来业绩改善。消费电子行业回暖，预计伴随旺季来临，相关公司的生产物流业务将得到改善。推荐宏川智慧、海晨股份。 航空机场：上海机场签订免税补充协议，恢复免税业务弹性。本周（12月25日-12月31日）全国日均执飞航班量 13533班，恢复至2019年96%（环比+1pct）；其中国内线日均11841班，为2019年103%（+0pct）；国际线日均1360 班，为2019年60%（+3pct）；地区线日均333班，为2019年76%（+0pct）。12月26日，上海机场公告与日上上海签 订《浦东机场免税店合同补充协议二》、《虹桥机场免税店合同补充协议一》，自2023年12月1日起，上海两场免税店的月实收费用恢复月保底销售提成和月实际销售提成两者取高的模式，其中月实际销售提成比例根据不同品类，按18%-36%取值。此外，若未来在上海两场设立免税预定提货点，也将执行上述提成比例。最新补充协议恢复免税收入弹性，在扣点率较原合同（42.5%）大幅降低的背景下，机场免税渠道利润率将提升，机场与免税商有望共同做大做强机场免税渠道。旺季即将来临，考虑2023年春运航空出行需求未全部释放及2023年初以来行业持续复苏，预计2024 年春运表现将好于去年同期。本周布伦特原油期货结算价为77.04美元/桶，环比-2.96%，同比-8.64%。本周美元兑 人民币中间价为7.0827，环比-0.18%，同比+1.7%。截至上周，2023Q4人民币兑美元汇率环比+3.1%。推荐春秋航空。航运港口：马士基宣布暂停船只通过红海48小时，本周集运指数环比增长。12月3日以来，巴以冲突风险外溢至红 海，胡塞武装宣称将对以色列境内目标和途径也门海岸的“以色列船只”发动袭击。近日时间持续发酵，当地时间12 月31日，丹麦航运巨头马士基集团表示，该公司一艘集装箱船30日在红海南部遭袭，公司将暂停所有船只通过红海48小时，本周集运指数环比上涨。集运：本周CCFI环比+3.3%，同比-32.1%；SCFI环比+40.2%，同比+56.6%。上周 中国内贸集装箱运价指数PDCI为1152点，环比+0.3%，同比-35.1%。油运供需向好，看好旺季反弹，推荐中远海能。公路铁路：高速公路货车通行量同比增长19%，公路货运整车流量指数同比增长13%。上周（12月18日-12月24日）全国高速公路货车通行量为5286.1万辆，同比+19%。2023年52周G7全国公路货运整车流量指数为113.96，同比+13%。 全国主要公路运营主体12月29日收盘股息率9家高于中国十年期国债收益率（当前为2.56%），板块配置比较有性价比。利率下行市场防御风格，重点关注高股息板块，推荐招商公路。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾4 二、行业基本面状况跟踪5 2.1航运港口5 2.2航空机场8 2.3铁路公路10 2.4快递物流12 三、风险提示13 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅4 图表2：本周交运子板块涨跌幅4 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司5 图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司5 图表5：出口集运CCFI走势5 图表6：出口集运SCFI走势5 图表7：CCFI美东航线运价指数6 图表8：CCFI美西航线运价指数6 图表9：CCFI欧洲航线运价指数6 图表10：CCFI地中海航线运价指数6 图表11：内贸集运PDCI走势6 图表12：PDCI东北运价指数6 图表13：PDCI华北运价指数7 图表14：PDCI华南运价指数7 图表15：原油运输BDTI走势7 图表16：成品油运输BCTI走势7 图表17：波罗的海干散货BDI走势7 图表18：巴拿马型BPI走势7 图表19：好望角型BCI走势8 图表20：超级大灵便型BSI走势8 图表21：沿海主要港口货物吞吐量8 图表22：外贸货物吞吐量8 图表23：中国国内民航客运量8 图表24：中国国际地区民航客运量8 图表25：上市航司ASK较2019年增速9 图表26：上市航司客座率较2019年变化9 图表27：布伦特原油期货结算价9 图表28：国内航空煤油出厂价9 图表29：美元兑人民币中间价9 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动9 图表31：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速10 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速10 图表33：铁路旅客周转量11 图表34：铁路货物周转量11 图表35：公路旅客周转量11 图表36：公路货物周转量11 图表37：公路货车通行量11 图表38：G7公路货运整车流量指数11 图表39：全国主要公路运营主体股息率12 图表40：十年期国债收益率12 图表41：全国规模以上快递业务量12 图表42：全国规模以上快递单票收入12 图表43：A股上市快递企业月度数据（2023.11）12 一、本周交运板块行情回顾 本周（12/25-12/29）交运指数下跌0.3%，沪深300指数上涨2.8%，跑输大盘3.1%，排名28/29。交运子板块中快递板块涨幅最大(+1.8%)，航运板块跌幅最大(-4.5%)。 图表1：本周各行业涨跌幅 6% 2.8% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -0.3% 300 电有食电机通石军化农沪餐医建计家银非建汽综轻钢公纺零传房交煤力色品子械信化工工业深饮药材算电行银筑车合工铁用服售媒地运炭 设旅机事产 备游业 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2023年12月25日-2023年12月29日 图表2：本周交运子板块涨跌幅 3.6% 2.8% 2.1% 1.8% 1.3% 1.0% 0.9% 0.1% -0.3% -1.0% -1.8% -2.4% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 创沪 300 业深 板指 上快航 证递空 指数 机铁物交公 场路流通路 综运 合输 -4.5% 公港航 交口运 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2023年12月25日-2023年12月29日 交运板块涨幅前五的个股为龙洲股份（+37.2%）、*ST德新（+14.8%）、中信海直（+8.2%）、海晨股份（+6.3%）、重庆路桥（+5.0%）；跌幅前五的个股为长航凤凰（-9.8%）、中创物流（-8.7%）、外服控股（-8.0%）、宁波海运（-6.4%）、中远海控（-6.0%）。 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司 龙洲股份 *ST德新中信海直海晨股份重庆路桥密尔克卫青岛中程东方嘉盛音飞储存蔚蓝锂芯 0%10%20%30%40% 37.2% 14.8% 8.2% 6.3% 5.0% 4.2% 4.0% 3.8% 3.8% 3.5% 长航凤凰中创物流外服控股宁波海运中远海控招商港口华夏航空长久物流新宁物流龙江交通 -9.8% -8.7% -8.0% -6.4% -6.0% -5.3% -5.1% -4.7% -4.5% -4.5% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 二、行业基本面状况跟踪 2.1航运港口 集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为909.19点，环比+3.3%，同比-32.1%。上海出口集装箱运价指数SCFI为1759.58点，环比+40.2%，同比+56.6%。CCFI美东航线运价指数为867.28点，环比+1.5%，同比-37.7%；CCFI美西航 线运价指数为741.98点，环比+5.4%，同比-18.1%。CCFI欧洲航线运价指数为1107.46点，环比+5.5%，同比-39.3%；CCFI地中海航线运价指数1493.29点，环比+10.4%，同比-31.8%。 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1152点，环比+0.3%，同比-35.1%；PDCI东北指数为1186点，环比+1.9%，同 比-33.1%；PDCI华北指数为950点，环比-0.8%，同比-39.2%；PDCI华南指数为1172点，环比+1.5%，同比-34.5%。 图表5：出口集运CCFI走势图表6：出口集运SCFI走势 CCFI:综合指数同比增速 920 910 900 890 880 870 860 850 840 830 909 880 869 858 858 2023-12-012023-12-152023-12-29 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 SCFI:综合指数同比增速 1,760 1,255 1,011 1,032 1,094 2023-12-012023-12-152023-12-29 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表7：CCFI美东航线运价指数图表8：CCFI美西航线运价指数 870 860 850 840 830 CCFI:美东航线同比增速 853 855 845 837 867 0% -10% -20% -30% -40% -50% 750 740 730 720 710 700 690 CCFI:美西航线同比增速 742 720 719 719 704 0% -5% -10% -15% -20% -25% 820 2023-12-01 2023-12-15 2023-12-29 -60% 680 2023-12-01 2023-12-15 2023-12-29 -30% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表9：CCFI欧洲航线运价指数图表10：CCFI地中海航线运价指数 1,150 1,100 1,050 1,000 950 CCFI:欧洲航线同比增速 1,107 1,050 1,024 974 984 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 1,550 1,500 1,450 1,400 1,350 1,300 1