港股晨报

中州國際證券有限公司研究部 環 球 市 場 指 數 市場判斷及回顧 市場判斷 恆指近日反覆回升至近16,700點水平；人民銀行於2月5日降準0.5個百份點；12月6日，穆迪下調香港信用評級展望至負面；人民銀行2月下降5年期以上LPR至3.95%，維持1年期LPR至3.45%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。 另一方面，美聯儲1月維持利率不變，處於5.25%-5.50%區間，會後聲明指已結束加息周期，但仍未預備好減息行動；美聯儲公佈1月份議息會議紀綠，顯示官員們認同利率已見頂，但對減息時間未有明確立場；美國1月CPI同比3.1%，高於預期的2.9%；另外環球多個央行收緊貨幣政策；此外以巴及俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恆指表現。 市場回顧 恆指低開88點或0.53%，報16,655點，隨即倒升，最多升約58點，其後反覆升幅收窄，最終恆指半日報16,528點，升25點或0.15%；午後再度轉跌，最終恆指全日收16,726點，跌17點，或0.10%，大市成交961億港元。 國企指數前收報5,765點，升6點或0.12%。恆生科技指數前收報3,399點，跌10點或0.30%。 即月期指前收報16,717點，低水7點。 A股，上證收報3,005點，升17點或0.55%;深成指收報9,069點，升26點或0.28%。 外圍市況 美元指數維持至近103.9，美國十年期國債收益率跌至近4.258%，美股週五個別發展，道瓊斯工業平均指數收39,132點，升62點或0.16%;標普500指數報5,089點，升2點或0.03%;納斯達克指數報15,997點，跌45點或0.28%。 活躍交易所買賣基金（ETF）近況︰ 環球經濟增長與原油需求前景看淡，國際油價周五偏軟，紐約期油創下逾兩周新低，連升兩周格局告終。 紐約期油收市跌2.12美元或2.7%，每桶報76.49美元，是2月8日以來收市新低位，本周累計跌3.41%。倫敦布蘭特期油收市挫2.05美元或2.45%，每桶報81.62美元，本周累計跌2.22%。 若持有與石油相關ETF的投資者，可留意上述消息。 港股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 美股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 港股點評 2024年2月26日評級：未評級 中國石油化工(0386.HK) 中國石油化工截於2023年9月30日首三季度營業收入為24,699億元人民幣，按年增0.7%，母公司股東應佔淨利潤為52937億元人民幣，按年跌7.5%，每股基本收益為0.442元人民幣，按年跌6.6%，加權平均淨資產收益率為6.67%，按年減少0.66個百份點，經營活動產生的現金流為983億元人民幣，按年增65.9%。 2023年首三季度集團實現油氣當量產量376.15百萬桶，按年增3.6%，原油產量為21.59百萬桶，按年跌0.1%，其中中國原油產量為188.24百萬桶，按年增0.1%，海外原油產量為22.35百萬桶，按年跌1.8%。天然氣產量為9,929.8億立方英尺，按年增8.7%。 集團實現原油價格每桶75.73美元，按年跌19.6%，受國際油價下跌所影響。另外實現天然氣價格每千立方英尺7.10美元，按年跌5.8%。 成品油總經銷量為180.55百萬噸，按年增19.1%，主要受到市場需求有所上升所推動，境內成品油總經銷量則為142.61百萬噸，按年增16.9%。 若以股價4.48港元來算，在港上市市值約1,092億港元，市盈率(TTM)約7.83倍，而近5年平均市盈率(TTM)約為18.01倍，因此目前估值低於過往5年平均，2022年全年派發股息每股0.4123港元，股息收益率約為10.66%，過往近17年平均股息收益率為5.83%，目前股息收益率高於過往平均。 新股動態 新股時間表 已通過上市聆訊的待招股股份 每日美元債追蹤 隔夜新聞回顧，望投資者留意： 市場概覽： 美國方面，去通脹進程波折，經濟仍然具韌性。2月16日公佈的生產者價格指數明顯超市場預期，或指向生產端需求具韌性，要素價格有支撐。美國1月PPI環比增長0.3%，前值為-0.1%，高於預期的0.1%，是2023年9月以來新高；1月PPI同比增長0.9%，前值1%，預期0.6%。核心PPI環比大幅回升，1月錄得0.5%，高於預期的0.1%和前值0%。與1月CPI超預期相呼應，美國勞工部2月16日公佈的PPI度數也明顯超市場預期。2月美國Markit綜合PMI由1月的52小幅下降至51.4，低於預期的51.8，邊際有所回落，但仍處於景氣區間。根據美聯儲1月FOMC會議紀要，與會者總體認為政策利率或已見頂，但對於降息保持相對謹慎的態度，降息路徑仍相機抉擇。 中資美元債：中資美元債投資級指數上漲0.29%，高收益指數上漲1.53%。 投資級方面：中資美元債投資級表現強勁，活躍券利差收窄，高貝塔的名字表現更為出色。國企板塊整體小幅走強，中化集團收窄10bps左右，中石油、中海油收窄1-4bps；科技板塊繼上周強勁反彈後，繼續小幅走強，美團、京東、小米利差大幅收窄3-7個基點左右；金融板塊表現較好，AMC板塊有實錢買盤支撐，交銀、工銀租賃等名字利差收緊1-4個基點；投資級地產方面大幅走強，消息稱平安不動產幹獲得平安銀行新增80億元授信額度，平安不動產曲線引領漲勢，曲線上漲2-5pt，26年到期債券價格回到80pt附近。龍湖、萬科也跟隨上漲0.25-0.5pt；消費板塊，海底撈曲線小幅收窄8bps。 高收益方面：中資美元債高收益市場整體繼續走強。中高評級地產中，金輝控股(RDHGCL 24)在私銀買盤持續推動下大幅上漲，淨價從今年1月底的低位50一路推升至70。金地、新城、萬達、金輝等名字的短債仍然有買家支持，在買盤推動下持續上漲1-5pt；困境地產方面，碧桂園、雅居樂短期債券價格小幅下跌。在中國工業方面，複星、國泰也有買盤支援，複星曲線繼續走高0.25-1pt。普洛斯中國(GLPCHI 26)大幅上漲3-4pt，後有私銀買盤開始獲利了結有小幅走弱。由於利率波動，部分投資者對澳門博彩業名字獲利了結，漲跌互現，價格波動不大，永利澳門和新濠博亞價格小幅上漲。 來源：美元債跟蹤 免責聲明及披露 行業投資評級強於大市：未來6~12個月內行業指數相對大盤漲幅10％以上； 同步大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱於大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級 買入：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅15％以上；增持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅5％至15％；中性：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至5％；減持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至15％；賣出：未來6-12個月內公司股價潛在跌幅-15％以上。並無要約/建議/受信關係 本報告所載資料及資料只供參考用途，並不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。相關的資料及資料亦未有考慮任何特定個人的投資目標、財務狀況及具體需要。對部分的司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告會抵觸當地法律、法則、規定、或其他註冊或發牌的 規例。本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。分析員聲明 本報告準確表述了分析員及其發行人對所提及的證券之個人觀點及意見。分析員所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與本報告所表述的具體建議或觀 點相聯繫；分析員獨立於任何業務部門並不直接受監管及彙報予投資銀行業務等業務部門。本報告所述任何上市公司或其他協力廠商都沒有或沒有承諾向他們提供與本報告有關的任何補償或其他利益。本報告的分析員並無擔任本報告所述上市公司之高級職員。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士(按香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操 守準則》的相關定義)沒有擔任本報告所述的高級職員；亦無擁有有關證券的任何權益；並沒有在發表本報告30日前處置或買賣該等證券；不會在發表本報告後3個工作日內處置或買賣本報告中所提及的該等股票。風險披露 投資涉及風險，金融產品價格有可能會大幅波動，價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取 利潤，反而可能會招致損失，往績數字並非未來表現的指標。結構性產品可能並無抵押品，如發行人無力償債或違約投資者可能無法收回全部或部分應收款項，產品價格可以急升或急跌，投資者有機會蒙受投資全部損失。投資前應考慮投資產品是否切合本身的投資需要。若有需要應諮詢其他獨立專業人士之意見，方可作出有關投資決定。 權益披露 中州國際證券有限公司(“中州國際”或“本公司”)，為香港證監會第一類及第四類受規管活動之持牌機構。中州國際及其關聯公司為一家綜合性、從事投資銀行、經紀人業務的金融集團，在過去12個月內與報告中提到的公司可能存在投資銀行業務／財務顧問的關係。因此，本公司在於編制本報告時，會盡可能避免利益衝突及影響對相關公司的評價的事件。唯投資者應注意本報告可能存在的可能影響客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。中州國際及其關聯公司可能持有本報告所述上市公司的任何類別的普通股證券1%或以上的財務權益。 衝突披露 中州國際、其關聯公司和/或其關聯公司的管理人員、董事及員工可能持有本報告所提及的任何證券或任何相關的投資。並可能不時增持或減持此類證券或投資。中州國際和其關聯公司可能是本報告中所提及的任何公司證券或投資的造市商，或者曾經承銷這些公司的證券，或者為這此公司提供或尋求提供任何投資銀行或承銷服務。互聯網通訊並不完全穩妥或保密，相關通訊可能會被截斷、干擾或在傳送時失敗以及亦可會被誤解或出現錯誤。所載資料並無核查 內容純粹為提供資料而編寫，並未經過任何司法管轄區的任何監管機構審閱。所述資料及資料均來自本公司認為可靠的公開來源所得。然而，我們並無核查有關資料，而有關資料可能並不完 整或準確。本公司所提供的資料所載的意見、估計及其他資訊可在未經事先通知的情況下更改或撤回。本公司及其關聯公司、其董事或雇員（「相關方」）並不就本報告所載之聲明、資料及內容的準確性、及時性和完整性做出任何明示或隱含之聲明或保證。 商標及版權 本報告所載的商標、標識及服務商標乃資料的所有內容的版權均屬於本公司擁有，任何人士及機構在未取得本公 司書面同意前不得更改、複製、發放、刊登或下載，或用於商業或公眾用途。