食品饮料行业周报：信心逐步修复，库存正常消化

信心逐步修复，库存正常消化 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn 行业新闻：1）2月上旬全国白酒价格指数出炉。2）仁怀一季度白酒等重大项目总投资220.1亿元。3）宿迁酿酒产值488.6亿元。 公司新闻：1）贵州茅台：丁雄军调研茅台酒2024年度二轮次生产；丁雄军入选中国品牌人物500强。2）五粮液：五粮液成立百亿基金。3）舍得：舍得谋划推动产品结构高端化。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：市场面，本周市场信心与情绪回暖，各行业普涨。基本面，春节动销整体呈分化走势，同时本周仍处于节庆期间，仍有部分礼品聚饮需求。回款端，在经济大环境疲软的背景下酒企今年给渠道压力普遍较小，多数酒企开门红回款顺利完成，部分酒企由于渠道压力大，回款节奏偏慢。动销端，整体略超预期，分化表现明显，高端与头部区域酒企仍为主要增长酒企。高端受益于礼赠刚性需求，大众酒受益于宴席及家庭聚饮需求，增速表现较好；次高端对应商务宴请场景在部分地区观察到边际改善现象，后续仍需整体经济回暖。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，情绪面预计受春节动销影响略有恢复，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：白酒春节动 销 分 化 ， 高 端 、 地 产 酒 需 求 旺盛》2024-02-172、《食品饮料行业周报：春节回款持 续 分 化 ， 板 块 底 部 趋 势 向 好 》2024-02-043、《食品饮料行业周报：政策利好提振市场信心，情绪修复支撑短期估值》2024-01-28 大众品板块：礼赠场景火热，带动具礼赠属性的大众品整体需求旺盛。受返乡潮火热、春节送礼场景增加等因素带动下，具礼赠属性大众品的整体需求相对旺盛。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻........................................................................61.2、公司新闻........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................72.1、本周行业涨跌幅..................................................................72.2、公司公告........................................................................72.3、本周公司涨跌幅..................................................................92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................102.5、重点信息反馈....................................................................153、春节回款进度跟踪.......................................................................164、行业评级及投资策略.....................................................................185、重点推荐个股...........................................................................186、风险提示...............................................................................21 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)..........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................7图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览.................................................10图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................11图表5：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64%..........................................11图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%............11图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2021年1883万吨，8年CAGR为13%........11图表8：全国大豆市场价（元/吨）........................................................12图表9：白砂糖现货价（元/吨）..........................................................12图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................12图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................12图表12：2023年12月规上企业啤酒产量215.7万千升，同比-0.4%............................13图表13：2023年12月啤酒行业产量累计同比+0.3%..........................................13图表14：2023年12月葡萄酒行业产量14.3万千升，同比-33.2%..............................13图表15：2023年12月葡萄酒行业产量累计同比+2.9%........................................13图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........14图表17：休闲食品各品类市场份额........................................................14图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............14图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................14 图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............15图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2022年4.39万亿，12年CAGR为8%.................15图表22：酒企春节回款进度跟踪..........................................................17图表23：重点关注公司及盈利预测........................................................19 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.2月上旬全国白酒价格指数出炉。2.3家酒企新增专利授权。3.贵州将常态化开展酒类联动促销。4.20亿黄酒产业园开工投产。5.2023韩国烧酒出口7.3亿元。6.仁怀一季度白酒等重大项目总投资220.1亿元。7.酒业13人入选非遗传承人名单。8.宿迁酿酒产值488.6亿元。9.第二届“遵义十大名酒”出炉 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：丁雄军调研茅台酒2024年度二轮次生产；丁雄军入选中国品牌人物500强。2.五粮液：五粮液成立百亿基金。3.泸州老窖：泸州老窖股权激励新进展。4.洋河：洋河南京运营中心即将启用。5.古井集团：古井集团2024年营收冲向300亿元。6.舍得：舍得谋划推动产品结构高端化。7.金徽酒：金徽酒春节前每日出货8万件。8.珍酒李渡：珍酒李渡春节以来股票涨幅超17%。9.喜力：喜力品牌亚太地区销量增20%。10.保乐力加：保乐力加半年销售510亿元。11.青岛啤酒：青岛啤酒签英国分销协议；青岛啤酒春节期间生产啤酒1.1万千升；青岛啤酒签英国分销协议。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：同花顺，华鑫证券研究 资料来源：中国酒业协会，中国白酒网，国家统计局，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：证券研究 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：同花顺，华鑫证券研究 资料来源：同花顺，华鑫证券研究 资料来源：同花顺，华鑫证券研究 资料来源：同花顺，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：同花顺，华鑫证券研究 资料来源：同花顺，华鑫证券研究 葡萄酒行业： 资料来源：同花顺，华鑫证券研究 资料来源：同花顺，华鑫证券研究 休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 软饮料: 资料来源：Energy Drinks in China，华鑫证券研究 资料来源：东鹏饮料招股说明书，华鑫证券研究 预制菜： 资料来源：同花顺，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华经产业研究院，华鑫证券研究 2.5、重点信息反馈 珠江啤酒：公司2023全年收入53.78亿元（同比+9.13%），其中销量为140.28万吨（同比+4.79%），吨价约为3834元/千升（同比+4.14%）；全年实现归母净利润6.25亿元（同比+4.43%），扣非归母净利润5.58亿元（同比+4.75%）。单四季度实现收入8.27亿元（同比+1.16%），销量25.25万千升（同比增加3.96%），吨价约为3274元/千升（同比-2.69%）；归母净利润-0.19亿元（2022