食品饮料行业周报：茅台拟首次回购注销，关注国庆库存消化

茅台拟首次回购注销，关注国庆库存消化 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn 行业新闻：1）1-7月宜宾全市白酒产业实现利润近300亿元。2）习水产区2024年拟实施酱酒产业项目31个。3）习水酱酒项目总投资449.9亿元。 公司新闻：1）五粮液：曾从钦节前调研全国多地市场。2）山西汾酒：汾酒成立巴拿马项目组。3）今世缘：今世缘2万吨项目将开酿。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：美联储降息致使白酒指数脉冲式波动，关注国庆大众价格带表现。本周白酒板块出现脉冲式上涨行情，主要系美联储降息带动资金短期北向回流所致，后续板块估值回落至小幅增长位置，从基本面来看，目前终端国庆送礼需求相对中秋减弱，但宴席与大众消费预期较好，预计百元价格带产品增长优于其他价位。贵州茅台方面，公司本周发布股份回购方案，计划以30-60亿元自有资金回购注销公司股份，回购数量为167.06-334.12万股，占总股本0.133%-0.266%，我们认为公司基本面稳定、抗风险能力仍强，此次回购为上市23年以来首次回购，在分红力度持续加大的基础上加码投资者回报，预计提振市场信心，实现市场价值稳定与提升。本周我们参加今世缘2万吨酿酒项目开酿仪式，随着2万吨产能投产，公司总产能达6万吨，为全国化扩张提供重要保障，同时公司将于今年10月发布新品国缘2049，锁定42度中度酒，定价1599元，打开高端化发展空间，根据沙利文数据，目前国缘四开已是中度高端白酒500元价格带销量第一，公司持续巩固其优势地位。短期看，当前白酒销售进入备战销售旺季的过渡期，可关注各家针对国庆旺季销售的备战策略，以及关注去库存挺批价情况。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：中秋反馈符 合 预 期 ， 动 销 同 比 表 现 承 压 》2024-09-172、《食品饮料行业周报：悲观预期释放，进入中秋密集备货期》2024-09-083、《食品饮料行业周报：业绩利空因 素 出 清 ， 关 注 中 秋 旺 季 回 款 》2024-09-02 大众品板块：本周我们调研海天味业、中炬高新。海天味业方面，我们认为，公司在行业挤压式增长下寻找结构性机会，内部优化营销策略、推进规模/网络优势转化为制造/用 户优势，通过打造极致供应链能力向内部要利润，四五计划下收入双位数增长动力充足。中炬高新方面，我们认为，公司一方面由于价促分离拉长资金周转期，使得老商信心受损，另一方面啤酒经销商快销品经营思路仍待转换，致使经营承压，目前公司折中优化渠道策略，理顺事业部费用管理思路，三季度经营企稳，关注餐饮渠道进展与工业客户开发。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻........................................................................61.2、公司新闻........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................72.1、本周行业涨跌幅..................................................................72.2、公司公告........................................................................72.3、本周公司涨跌幅..................................................................92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................103、行业评级及投资策略.....................................................................144、重点推荐个股...........................................................................155、风险提示...............................................................................16 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)..........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................7图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览.................................................9图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................10图表5：2023年白酒行业营收7563亿元，同+9.70%..........................................10图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%............10图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为11%........10图表8：全国大豆市场价（元/吨）........................................................11图表9：白砂糖现货价（元/吨）..........................................................11图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................11图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................11图表12：2024年7月规上企业啤酒产量2267.40............................................12图表13：2024年7月啤酒行业产量累计同减1.6%...........................................12图表14：2024年7月葡萄酒行业产量6.8万千升............................................12图表15：2024年7月葡萄酒行业产量累计同减4.2%.........................................12图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........13图表17：休闲食品各品类市场份额........................................................13图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............13图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................13图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............14图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2023年5.29万亿，13年CAGR为9%.................14 图表22：重点关注公司及盈利预测........................................................15 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.1-7月宜宾全市白酒产业实现利润近300亿元。2.习水产区2024年拟实施酱酒产业项目31个。3.习水酱酒项目总投资449.9亿元。4.仁怀年产3300吨酱香型白酒技改项目12月投用。5.前8月酒类进出口数据出炉。6.全球啤酒市场规模超6万亿元。7.法国葡萄酒产量将创百年最低。8.苏威上半年对中国大陆出口额下滑42.4%。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：汪智明调研北京市场；茅台同民坝项目一区厂房月底交付。2.五粮液：曾从钦节前调研全国多地市场；五粮液“和美全球行”全新启程；五粮液再度携手金巴厘集团。3.山西汾酒：汾酒成立巴拿马项目组。4.酒鬼酒：内参力争在华北实现低度市场突破。5.古井贡酒：古井贡酒首办“三贡节”。6.今世缘：今世缘2万吨项目将开酿。7.金徽酒：“金徽杯”网球团体邀请赛启动。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：中国酒业协会，中国白酒网，国家统计局，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：证券研究 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 葡萄酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 软饮料: 资料来源：Energy Drinks in China，华鑫证券研究 资料来源：东鹏饮料招股说明书，华鑫证券研究 预制菜： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华经产业研究院，华鑫证券研究 2.5、重点信息反馈 洽洽食品：公司拟授予限制性股票期权数量478万份，约占公司股本总额的0.94%，激励对象包括公司董事、高级管理人员、核心管理人员、核心技术（业务）人员在内共29人，股票期权的行权价格为19.97元/股。业绩