新湖农产（白糖）周报

一、一、行情回顾行情回顾 春节假期期间，国际原糖跌至22美分/磅一线，郑糖节后低开，周内跟随原糖大幅回落。截至2024年2月23日，国际ICE原糖期货主力合约收盘报价22.19美分/磅，郑糖期货主力合约收盘报价6282元/吨。 二、二、基本面分析基本面分析 1.国际方面国际方面 1.1.南半球产区：南半球产区：巴西巴西 根据UNICA的最新报告来看，截至1月下半月，巴西中南部地区压榨甘蔗71.4万吨，同比增加132.35%，糖产量2.8万吨，同比增加68.48%。 累计值来看，巴西23/24榨季累积压榨甘蔗6.46亿吨，同比增加18.95%，累计产糖4212.9万吨，同比增加25.52%。 巴西糖厂持续压榨以消耗过量的甘蔗。 展望巴西24/25榨季来看，巴西12月至2月初降雨量偏低，巴西新季甘蔗产量有下调的可能，咨询机构的预估为6.5亿吨甘蔗产量，较前期下调1000万吨。但值得注意的是，由于降水偏少，24/25榨季整体含糖量或同比23/24榨季提高，叠加持续偏高的制糖比影响，最终巴西的新季食糖产量或很难出现大幅减少的情况，目前机构预计巴西中南部食糖产量或达到4200万吨，巴西全境食糖产 高产量背景下的去库节奏极为重要，节前巴西食糖库存同比增加200万吨，高库存需要释放。巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西2月前三周出口糖和糖蜜179.14万吨，日均出口量为17.91万吨，较上年2月全月的日均出口量6.37万吨增加181%。 除此之外，由于糖价处于波动下跌周期，巴西已经对其24/25榨季72%的食糖出口量完成套保，糖厂套保的平均价格为22.20美分/磅。 1.2.北半球产区：印度、泰国北半球产区：印度、泰国 据ISMA公布的最新数据，2023/24榨季截至2月15日，印度共有505家糖厂开榨，同比增加3家；产糖量为2236.8万吨，同比下降56.9万吨，降幅2%。其中，北方邦开榨糖厂数量为119家，较去年同期的116家增加了3家；产糖量为677.70万吨，较去年同期的612万吨下降65.70万吨，降幅10.74%。马邦开榨糖厂数量为203家，较去年同期的194家增加了9家；产糖量为794.50万吨，较去年同期的859.30万吨下降64.80万吨，降幅7.54%。卡邦开榨糖厂数量为58家，较去年同期的66家减少了8家；产糖量为432.00万吨，较去年同期的460.50万吨下降28.50万吨，降幅6.19%。 据外媒2月21日消息，印度政府将提高2024/25榨季甘蔗最低收购价，从2023/24榨季的3150卢比/吨上调至3400卢比/吨（以产糖率10.25%为基准），价格涨幅约8%。 据泰国甘蔗及糖业委员会办公室近日公布的数据显示，泰国2023/24榨季截至2月15日，累计甘蔗入榨量为6451.4万吨；累计产糖量为659万吨，降幅12.57%。 印度泰国减产已经被市场几乎充分交易，后期主要关注泰国糖出口效率和印度大选后的食糖出口政策变化。我们预计泰国23/24榨季的甘蔗入榨量在7400—8400万吨左右，产糖量或在850万吨左右，或同比减少22%左右。 2.国内方面国内方面 春节过后，郑糖跟随国际原糖下跌，现货端来看，上游集团接连几日下移报价。 产量来看，根据机构数据，2023/2024年榨季，预计广西糖料蔗产量4900万吨，同比增加780万吨，增幅18.9%。全国食糖产量预估仍在1000万吨级别。 据悉，广西甘蔗含糖率同比降低约1个百分点，但是甘蔗产量偏多，预计对最终食糖产量影响不大。关注近期寒潮对广西甘蔗影响。 元宵节过后，预计将迎来一轮补库行情，基差商入场后，关注期现货变动情况和三方库存补库情况。 三、三、结论、观点结论、观点 跌跌不休，节后迎来开彩票式下跌。 短期来看，糖价偏弱震荡，低位整理。国际原糖03交割顺利，短期反弹动力偏弱，如果国际原糖持续下探，郑糖面临较大的抛售压力，下方支撑关注6200-6250元/吨一线。 中期来看，宽幅震荡。元宵之后基差商陆续进场，春节备货期消费情况良好，预计元宵节后出现补库行情。目前国际市场缺乏明显利多利空交易题材，等待巴西24/25榨季开榨情况，关注区间6250-6600元/吨。 长期来看，逢高沽空。巴西食糖新作的供应前景较好，巴西新作后期的出口预计将极大程度上弥补印度和泰国减产对全球贸易流的影响，国内食糖23/24榨季产量预期同比恢复性增产，叠加糖浆预拌粉的进口政策目前仍然未收紧，国内外食糖供需格局逐步由紧平衡转向趋宽松。。 陈燕杰执业资格号：F3024535投资咨询号：Z0012135 孙昭君执业资格号：F3047243投资咨询号：Z0015503电话：0411-84807839 撰写日期：2024年2月23日审核人：刘英杰 免责声明：免责声明： 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。