新湖农产（白糖）周报新湖农产（白糖）周报20230219一、一、 行情回顾行情回顾本周受多空消息掺杂影响，原糖高位震荡。截至2月16日，ICE原糖期货主力合约收盘报价19.77美分/磅，周内下跌0.95%。郑糖在原糖的带动下，高位区间震荡，但日内波动较原糖偏小，截至2月17日，郑糖期货主力合约收盘报价5890元/吨，周内下跌0.83%。二、二、 基本面分析基本面分析 1. 国际方面国际方面宏观方面宏观方面美国1月PPI指数为6%，高于市场预期（5.4%），环比增长0.7%，达到22年6月以来的最大环比涨幅。美国PPI最新数据显示美国通货膨胀率仍偏高，鹰派言论再起，或降低美联储放缓加息的可能性。截至2023年2月16日，美元指数上涨至104.02。同时，受美元指数回升影响，巴西雷亚尔汇率和印度卢比汇率均有所贬值，美元兑巴西雷亚尔继续上升5.24，美元兑印度卢比区间上升至82—83。汇率因素对原糖的提振作用减弱，受此影响，商品市场有所震荡。 1.1. 巴西巴西 生产方面，1月下半月，巴西仍有部分糖厂未休榨。一月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为30.7万吨，制糖比为43.13%，产糖量为1.7万吨，产乙醇2.13亿升，同比增幅达29.65%。累计值来看，2022/23榨季截至1月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为54239.5万吨，同比增幅达3.78%；甘蔗ATR为141.15kg/吨，较去年同期的142.99kg/吨下降了1.84kg/吨；累计制糖比为45.92%，同比增加了0.89%；累计产乙醇278.87亿升，同比增幅达3.45%；累计产糖量为3350万吨，同比增幅达4.49%。再加上留到2023年3月进行压榨的甘蔗将制出的约80万吨糖，预计本榨季巴西中南部地区糖总产量在3430万吨左右，上一榨季巴西中南部糖产量3206万吨，预计本榨季糖产量同比增幅超过6%，但仍低于此前USDA预估的3810万吨，关注巴西后续产糖情况。出口方面，据巴西经济部外贸秘书处（Secex）2月13日公布的数据，巴西在2023年2月的前8个工作日出口了50.437万吨糖和糖蜜，金额为2.184亿美金。日均出口量为6.305万吨/日，同比下降了30%以上，发运价格为433美元/吨，比2022年同期高10%以上。库存方面，巴西目前处于去库周期。近四个月以来国际糖市供应偏紧，巴西糖出口紧俏，本榨季巴西食糖库存较往年有所下降，1月31日巴西食糖双周库存累计值为742.65万吨，同比减少9.77%。在1月25日巴西油价上涨7.5%影响下，乙醇价格上涨。随后巴西农业部网站在2月3日发布报告显示巴西政府决定立即终止乙醇进口免税政策，该报告称从现在开始到23年底，巴西乙醇的进口联邦税为16%，2024年起该税调高至2022年3月之前水平，即18%。双重作用提振下，巴西乙醇价格上升幅度较大截至2月10日，巴西乙醇折糖价格约15.18美分/磅，ICE原糖结算价20.04美分/磅，原糖较乙醇折糖优势约4.86美分/磅。巴西乙醇联邦税具体变动情况还需等本月末巴西政府发布的新法案进行确认。1.2. 印度印度 生产方面，根据印度糖厂协会（ISMA）1月31日的公告显示，截至1月31日，本榨季印度累计产糖达到1935万吨，同比增加3.42%。但ISMA对印度本榨季的最终糖产量预估却持相反看法，由于前期不利天气对甘蔗生长造成影响，ISMA在1月31日发布的一份声明中预测印度本榨季食糖产量为3400万吨，较此前估计的3650万吨有所下降。出口方面，印度食品部长Sanjeev Chopra本周三表示，在评估了国内产量后，政府将于下个月召开电话会议，决定是否在当前销售年度增加食糖出口配额。目前，根据已有数据，我们预计印度本榨季的出口量可能达不到700万吨。1.3. 泰国泰国截至1月下半月，泰国双周产糖量累计值达到554.29万吨，同比增长9.37%。由于泰国本榨季糖产量预期有所上升，泰国甘蔗及糖业委员会OCSB上周五表示预计泰国本榨季食糖出口量将同比增加17%至900万吨，或对本榨季国际食糖供应偏紧格局有所改善。泰国2022/23榨季截至2月8日，累计甘蔗入榨量为5931.03万吨，含糖分为12.94%，产糖率为11.117%；累计产糖量为659.37万吨，其中白糖产量为112.97万吨，原糖产量为529.06万吨，精制糖产量为17.34万吨。2. 国内方面国内方面 产销方面，广西2022/23榨季收榨时间较上季有所提前，广西本季已收榨糖厂达12家，同比增加10家，未收榨糖厂61家，榨蔗能力为48.65万吨/日。截至1月底，本制糖期全国共生产食糖566万吨，同比增加34万吨；全国累计销售食糖237万吨，同比增加27万吨，累计销糖率41.8%。分类别来看，甘蔗糖：截至2023年1月底，全国甘蔗糖1月单月产量232万吨，同比减少7.18%，本榨季累积产量460万吨，同比增加2.72%。全国甘蔗糖1月单月销量81万吨，同比增加8.38%，本榨季累积销量189万吨，同比增加14.47%。甜菜糖:截至2023年1月底，全国甜菜糖1月单月产量9万吨，同比增加143.9%，本榨季累积产量106万吨，同比增加25.67%。全国甜菜糖1月单月销量6万吨，同比减少7.26%，本榨季累积销量27万吨，同比减少39.68%。广西甘蔗糖传出减产消息，减产幅度可能达到10%，后市关注2月产量数据变化。但考虑到疫情放开后，边境进口甘蔗量预计增加，或对国内白糖减产造成的供应缺口有所弥补，后市密切关注此方面消息。目前国内白糖处于累库周期，短期内供应充足，对于进口糖的依赖不大。进出口方面，截至2023年2月16日，配额内巴西原糖进口利润为554元/吨，配额内泰国原糖进口利润为451元/吨；配额外巴西糖进口利润为-923元/吨，配额外泰国糖进口利润为-923元/吨。三、三、 结论、观点结论、观点国际方面，国际原糖近期高位震荡。基本面看，有消息指出印度后续甘蔗可入榨量将减少，或造成印度本榨季糖出口量有所下降。但中期看，泰国本榨季丰产或对印度减产造成的国际食糖供应缺口有所填补。总体看，预计巴西3、4月开榨前国际食糖供应偏紧格局较难改变。国内方面，郑糖在国际原糖的带动下，近期呈高位区间震荡，但日内波动较原糖偏小。基本面看，本榨季国内供应相对充足，但广西传出减产消息，本榨季广西甘蔗糖产量或有所减少，引发市场担忧，糖厂挺价意愿偏强。但同时也要考虑到疫情放开后，边境进口甘蔗增多，这部分甘蔗的产糖量或将会对国内白糖供应进行补充。郑糖前期涨幅较大，带动现货价格上涨，短期内郑糖来自做空贸易商的套保压力偏大，多空僵持，关注后市下游销售数据。总体来看，由于近几个月配额外进口利润处于倒挂高位，预计未来2、3个月配额外进口糖到港量偏少，为国产糖增加销售窗口期，对郑糖产生一定支撑，短期内关注5800——6000区间。中期看，市场消费预期较好，预计一季度郑糖期价走势趋于向好。撰稿人：新湖农产品组陈燕杰 执业资格号：F3024535投资咨询号：Z0012135孙昭君执业资格号：F3047243投资咨询号：Z0015503电话：0411-84807839审核人：刘英杰撰写日期：2023年2月19日免责声明：免责声明：本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。