请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 中性：春节期间尿素大幅累库，但节后受北方雨雪天气影响，物流发运放缓，尿素企业去库缓慢，上游库存为80.64万吨，较上周减少1.17万吨，环比减少1.43%，库存整体下降有限。尿素现货交投清淡，盘面窄幅震荡，波动不大。供应端压力持续提升，下游农业需求逐步恢复，尿素企业预售订单数量小幅增加，但工业需求恢复不及预期，预计尿素价格短期维持震荡走势。 核心观点 ■ 市场分析 期货市场：2月21日，尿素主力收盘2142元/吨（0）；主力合约前二十位多头持仓：151852（+415），空头持仓：174386（+3726）。 现货：2月21日，河南小颗粒出厂价报价：2285元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：2270元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价：2290元/吨（-30）。 原料：2月21日，小块无烟煤930元/吨（0），尿素成本1656元/吨（0），尿素出口窗口-155美元/吨（+26）。 生产：截至2月8日，全国周度尿素产量126.24万吨（+5.76），山东周度尿素产量17.02万吨（+0.68）；开工率方面：尿素企业产能利用率83.28%（+3.8%），其中煤制尿素：87.86%（+1.15%），气制尿素：69.19%（+11.95%）。 库存：截至2月21日，国内尿素样本企业总库存量为80.64万吨（-1.17），截至2月8日，尿素港口样本库存量为17.2万吨（+0.35）。 消费：截至2月8日，复合肥产能利用率22.78%（-7.4%）；中国三聚氰胺产能利用率为70.76%（+3.98%）；中国尿素企业预收订单天数8.29日（+0.63）。 观点：2月21日，春节期间尿素大幅累库，但节后受北方雨雪天气影响，物流发运放缓，尿素企业去库缓慢，库存整体下降有限。尿素现货交投清淡，盘面窄幅震荡，波动不大。供应端压力持续提升，下游农业需求逐步恢复，尿素企业预售订单数量小幅增加，但工业需求恢复不及预期，预计尿素价格短期维持震荡走势。 ■ 策略 期货研究报告|尿素日报2024-02-22 节后库存去化缓慢，尿素窄幅震荡 研究院 化工组 研究员 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901135  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 吴硕琮  020-83901158  wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 尿素日报丨2024/02/22 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 中性：春节期间尿素大幅累库，但节后受北方雨雪天气影响，物流发运放缓，尿素企业去库缓慢，上游库存为80.64万吨，较上周减少1.17万吨，环比减少1.43%，库存整体下降有限。尿素现货交投清淡，盘面窄幅震荡，波动不大。供应端压力持续提升，下游农业需求逐步恢复，尿素企业预售订单数量小幅增加，但工业需求恢复不及预期，预计尿素价格短期维持震荡走势。 ■ 风险 装置重启情况、库存变动情况、工业需求恢复情况、淡储进度、国际市场变化 尿素日报丨2024/02/22 目录 尿素基差结构 .................................................................................................................................................................................... 5 尿素产量 ............................................................................................................................................................................................ 6 尿素生产利润与开工率 ..................................................................................................................................................................... 7 尿素外盘价格与出口利润 ................................................................................................................................................................. 8 尿素下游开工与订单......................................................................................................................................................................... 9 尿素库存与仓单 .............................................................................................................................................................................. 10 图表 图 1: 尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨 ......................................................................................................................... 5 图 2: 尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨 ......................................................................................................................... 5 图 3: 山东主连基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 5 图 4: 河南主连基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 5 图 5: 5-1价差丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................................ 5 图 6: 9-5价差丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................................ 5 图 7: 1-9价差丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................................ 6 图 8: 尿素全国月度产量丨单位：万吨 .......................................................................................................................................... 6 图 9: 尿素山东周度产量丨单位：万吨 .......................................................................................................................................... 6 图 10: 尿素成本丨单位：元/吨 ....................................................................................................................................................... 7 图 11: 山东现货利润丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................... 7 图 12: 主力连续盘面利润丨单位：元/吨 ....................................................................................................................................... 7 图 13: 全国开工率丨单位：% ......................................................................................................................................................... 7 图 14: 气制开工率丨单位：% ......................................................................................................................................................... 7 图 15: 煤制开工率丨单位：% ................................................................................................................................................