黄金央企上市平台，金铜价格有望共振

中金黄金(600489)的年度业绩预增公告显示，2023年公司预计实现归母净利润同比增长31.01%-57.21%，扣非后归母净利润同比增长26.43%-51.65%。业绩增长主要得益于黄金价格上涨及公司降本增效措施。

黄金价格的上涨推动了公司业绩增长。2023年海外金价大幅上涨，国内金价涨幅更高，主要原因是人民币贬值。此外，钼价和铜价的上涨也对公司利润产生正面影响。中金黄金作为中国黄金集团的境内黄金上市平台，通过收购集团持有的纱岭金矿采矿权，预计在2025年下半年投产，这将增加公司的自产黄金产量，从而提升盈利能力。

中金黄金的价值有望获得重估，因为黄金具备商品、货币与金融三重属性，尤其是在新环境下，这些属性形成了共振。虽然美联储继续加息可能对全球经济产生影响，但随着加息进程接近尾声，铜价的负面影响有望减弱。同时，随着新能源领域对铜需求的增加及全球铜供给增速的放缓，铜价的未来走势被看好。

财务预测表明，中金黄金预计2023-2025年的营业收入、净利润、EPS分别增长1.87%、35.43%、11.95%，复合年增长率分别为1.43%、16.28%。基于此，给予中金黄金24年20.6倍PE的目标价为12.65元，维持“买入”评级。

风险提示包括美联储继续加息、全球央行抛售黄金、金属价格下跌、产量不及预期以及安全、环保、政策等因素对生产的影响。