剥离睿蓝汽车，轻装上阵业绩可期

2024年2月20日，吉利汽车发布关联交易出售睿蓝汽车之股权的公告，吉利启征通过股权转让协议购买吉利汽车附属公司浙江吉润所持有的睿蓝汽车45%的股权。出售完成后，吉利汽车不再拥有睿蓝汽车任何股权且预计通过出售事项取得收益约1.17亿元。 出售睿蓝汽车，24年轻装上阵 睿蓝汽车2023年销量3.8万辆，同比下滑32%，实现除税后净亏损6.22亿元，同比由盈转亏，销量下滑导致睿蓝汽车业绩承压。本次睿蓝汽车股权购买方吉利启征为上市公司母公司吉利汽车集团全资拥有，本次交易完成后睿蓝汽车将从上市公司体系中剥离，有助于上市公司业绩进一步提升。 1月销量开门红，新能源渗透率显著提升 1月吉利汽车销量21.3万辆，同比+110.5%，环比+41.9%，其中纯电/插混车型销量分别为3.6/3.0万辆，同比分别+306.2%/+4918.5%，环比分别+6.3%/+12.2%，1月公司新能源渗透率为30.8%，同比+21.4pct，环比-9.3pct，新能源渗透率同比大幅提升。分品牌来看，1月吉利品牌17.3万辆，同比+98.0%，环比+60.9%，其中银河系列1.9万辆，环比+59.0%，几何系列2.1万辆，同比+255.7%，环比+16.2%；极氪品牌1.3万辆，同比+302.3%，环比-7.0%，领克品牌2.8万辆，同比+154.6%，环比+9.7%。 新车密集上市，全年销量有望高增 拥有全栈自研高阶智驾辅助模式的极氪007和搭载全新一代“银河无界智慧座舱”的银河E8已于1月开启交付。2月20日帝豪LHiP龙腾版上市，拥有100km纯电续航以及1300km综合续航，搭载ICC智能领航系统，售价8.98-9.98万元。公司2024年销量目标为190万辆，同比+13%，其中新能源汽车销量同比+66%，对应销量约为81万辆，对应新能源渗透率约为43%，同比预计提升13.7pct。吉利汽车新品迭出，有望带动公司电动智能化转型进一步加速，全年销量可期。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2023-2025年营业收入分别为1809.18/2698.66/3710.95亿元 ， 同比增速分别为22.3%/49.2%/37.5%， 归母净利润分别为59.03/89.33/124.79亿元，同比增速分别为15.2%/51.3%/39.7%，EPS分别为0.59/0.89/1.24元/股。2024年公司电动智能化转型持续加速，新品迭出助力销量高增长，建议持续关注。 风险提示：交付不及预期；行业竞争加剧；上游原材料涨价风险 财务预测摘要 资产负债表 现金流量表