商贸零售行业专题研究：Temu推出半托管模式有何影响？

Temu平台策略更新与投资机会分析

Temu平台策略更新

• 全托管模式：Temu平台自2022年9月1日在美国正式上线以来，一直采用全托管模式。此模式下，卖家只需负责商品供应，平台承担包括运营、物流、售后服务在内的所有流程，简化了卖家的各类成本，尤其是国内物流费用。

• 半托管模式：为了弥补全托管模式下物流时效慢的问题，Temu计划于2023年3月在美国站推出半托管模式。这一新模式将美国本土现货发货作为核心特点，通过省略国内头程及干线物流，大幅缩短物流时间，提升配送效率。此外，半托管模式将允许卖家自主选择仓库物流服务商，从而实现平台商品从中小件到大件的品类拓展。

特点与优势

• 价格优势：全托管模式下，Temu在低价值/白牌商品上表现出明显的价格优势，与亚马逊相比，价格差异显著。
• 物流优化：半托管模式通过缩短物流时间，有望解决全托管模式下物流时效慢的问题，同时助力平台扩充商品品类，特别是大件商品。
• 市场机会：对于具备海外履约能力的国内跨境电商卖家和海外履约服务提供商，半托管模式提供了新的增长机遇。

投资建议

• 关注具备海外履约能力的卖家：建议重点关注家居类跨境电商龙头致欧科技等具备海外履约能力的卖家。
• 关注海外履约服务商：随着半托管模式的实施，海外履约服务商有望受益于卖家需求的增长，特别是大健云仓等海外仓相关标的。

风险提示

• 海外经济波动风险：全球经济形势变化可能影响海外消费市场的稳定。
• 跨境政策风险：国际贸易政策调整可能增加运营成本。
• 红海竞争加剧风险：地缘政治因素如巴以冲突可能导致的航运问题，增加全球跨境贸易的不确定性。

以上分析基于Temu平台策略的更新，旨在提供对投资者的决策参考。