中资美元债周报：一级市场无新发，二级市场走弱

中资美元债 2024-02-19星期一 一级市场无新发： 上周受春节假期影响，一级市场无新发中资美元债。 二级市场走弱： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.24%，投资级指数最新价报178.6354，周跌幅0.27%；高收益指数最新价报135.8093，周涨幅0.004%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.17%，投资级回报指数最新价报217.1222，周跌幅0.18%；高收益回报指数最新价报201.3352，周跌幅0.1%。 美国1月CPI涨幅超预期，美债收益率持续上行： 截至2月16日，2年期美国国债收益率较上周上行16.17bps，报4.6416%；10年期国债收益率上行10.38bps，报4.2792%。 宏观要闻： 美国1月CPI涨幅超预期； 美国流感病毒传播仍然处于高位； 英国经济陷入技术性衰退； IEA预计2024年全球石油供应增长将超过需求增长； 研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk 春节假期生活服务业日均消费规模同比增长36%； 中国旅游研究院预计2024年全国国内旅游收入将超6万亿元，同比增22%； 2023年度证券公司承销债券数量为36278只，同比增加26.11%。 1.一级市场 上周受春节假期影响，一级市场无新发中资美元债。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.24%，新兴市场美元债指数下跌0.01%。中资美元债投资级指数最新价报178.6354，周跌幅0.27%；中资美元债高收益指数最新价报135.8093，周涨幅0.004%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.17%，最新价报221.3838；中资美元债投资级回报指数最新价报217.1222，周跌幅0.18%；中资美元债高收益回报指数最新价报201.3352，周跌幅0.1%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，医疗保健、非必需消费板块领涨；地产、公用事业板块领跌。 医疗保健板块主要受微创医疗科学有限公司、绿叶制药集团有限公司等名字上涨的影响，收益率下行33.9bps；非必需消费板块主要受贵州双龙航空港开发投资（集团）有限公司、昆明轨道交通集团有限公司等名字上涨的影响，收益率下行4.6bps。 地产板块主要受阳光城嘉世国际有限公司、华南城控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行1630.3bps；公用事业板块主要受华晨电力股份公司、杭州市水务集团有限公司等名字下跌的影响，收益率上行11.4bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率上行12bps；BBB等级周收益率上行51.7bps；高收益名字多下跌，其中BB等级收益率下行约3.6bps；DD+至NR等级收益率上行约388.8bps；无评级名字收益率上行265.9bps。 2.4上周债券市场热点事件 华南城预期不会支付2月未支付利息和2月未支付强制赎回款项 华南城发布公告，近年来，因外部因素变化，公司销售不及预期，现金流只能保证日常经营所需。上述因素的叠加效应导致公司的流动资金日趋紧张。因此，公司在债务上面临着非常大的还本付息压力。公司自2022年以来采取了各种积极措施，并成功将境外美元债进行了几次展期。但公司经营及资金状况未能及时改善，因此，公司预期不会就2024年10月票据于2024年2月9日到期的强制赎回款项进行支付(2月未支付强制赎回)，而这将导致2024年10月票据发生违约事件;公司亦预期将不会就2024年4月票据于2024年2月12日到期的一笔利息进行支付(2月未支付利息)，而倘未能于2024年3月13日前支付该利息，将导致2024年4月票据发生违约事件。因此，可能触发其他债务项下的违约事件，进而导致公司无法履行未偿还债务项下的付款义务，从而对公司的业务、经营及财务状况造成重大不利影响，包括可能导致破产或其他形式的重组。 远洋集团将促进制定境外债务重组方案： 公司公告称，集团持续积极、努力与其财务顾问及法律顾问紧密合作，对其现有财务和营运状况进行评估，以制定一个尊重所有持份者的权利及提供可持续的资本结构，并为集团稳定营运奠定基础的解决方案。集团将继续与其债权人和其他持份者进行讨论，并与其顾问共同做好准备工作，以促进制定切实可行的集团境外债务重组方案。 2.5上周中资美元债评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至2月16日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：4.9511%，较上周上行9.15bps；2年期（T2）：4.6416%，较上周上行16.17bps；5年期（T5）：4.2738%，较上周上行13.71bps；10年期（T10）：4.2792%，较上周上行10.38bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 截至2月16日，Libor-OIS利差为24.663bps，较上周五收窄0.59bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美国1月CPI涨幅超预期： 美国1月CPI涨幅超预期。美国1月未季调CPI同比上涨3.1%，预期2.9%，前值3.4%；季调后CPI环比上涨0.3%，预期及前值均为0.2%；未季调核心CPI同比上涨3.9%，预期3.7%，前值3.9%；核心CPI环比上涨0.4%，预期及前值均为0.3%。数据公布后，美国短期利率期货交易员押注美联储6月之前不会降息，互换市场定价美联储2024年降息不到100个基点。 美国1月PPI同比上升0.90%，预期升0.60%： 美国1月PPI同比上升0.90%，预期升0.60%，前值升1%；环比上升0.30%，创去年8月以来最大升幅，预期升0.10%，前值下降0.2%。1月核心PPI同比上升2%，预期升1.60%，前值升1.80%；环比上升0.50%，预期升0.10%，前值修正为持平。数据公布后，交易员预计美联储5月、6月降息可能性下降。 美国上周初请失业金人数为21.2万人，预期22万人： 美国上周初请失业金人数为21.2万人，预期22万人，前值21.8万人；续请失业金人数为189.5万人，预期188万人，前值186.5万人。 美国1月零售销售环比下降0.8%，预期下降0.1%： 美国1月零售销售环比下降0.8%，创2023年3月以来最大降幅，预期下降0.1%，前值修正为增0.40%；核心零售销售环比下降0.6%，预期增0.20%，前值增0.40%。 美国流感病毒传播仍然处于高位： 美国流感病毒传播仍然处于高位。据美国疾病控制和预防中心估算，在当前流感季，美国累计已有至少2200万流感病例，其中住院病例25万例，死亡病例1.5万例。 美国预算赤字在截至1月份的四个月内出现扩大： 随着偿债成本进一步攀升，美国预算赤字在截至1月份的四个月内出现扩大。美国财政部2月12日公布的数据显示，2024财年前四个月的赤字达到5320亿美元，比去年同期高出16%。期内利息成本为3570亿美元，比2023年增长37%。美联储激进的加息行动导致债务成本上升，加大了美国预算的负担。 欧元区2023年第四季度GDP修正值同比增长0.1%，环比持平： 欧元区2023年第四季度GDP修正值同比增长0.1%，环比持平，均与预期及初值一 致；季调后就业人数环比增加0.3%，预期及前值均为0.20%；同比增加1.3%，预期增1.1%，前值增1.3%。 欧盟将2024年欧元区经济增长预期从1.2%下调至0.8%： 2024年欧元区经济增长预期遭下调。欧盟将2024年欧元区经济增长预期从1.2%下调至0.8%；将2025年预期从1.6%下调至1.5%；将2024年欧元区通胀预期从3.2%下调至2.7%；将2025年预期维持在2.2%。 英国经济陷入技术性衰退： 英国经济陷入技术性衰退。英国国家统计局公布数据显示，2023年第四季度英国经济环比下降0.30%，连续两个季度经济萎缩。2023年英国经济增长动力疲弱，仅增长0.1%。高盛将英国2024年GDP增长预期从0.60%下调至0.40%。 IEA预计2024年全球石油供应增长将超过需求增长： 国际能源署（IEA）发布月报，预计2024年全球石油供应增长将超过需求增长，全球石油供应量将增加170万桶/日，达到创纪录的1.038亿桶/日。月报将2024年全球石油需求增长预期调降至122万桶/日，此前预期124万桶/日。 春节假期生活服务业日均消费规模同比增长36%： 美团发布2024年春节消费洞察显示，生活服务业实现“开门红”，春节假期日均消费规模同比增长36%，较2019年增长超155%。四线以下地区消费同比增速最快，下沉市场迎来强劲回暖，成为激发假日经济增长“新引擎”。 中国旅游研究院预计2024年全国国内旅游收入将超6万亿元，同比增22%： 中国旅游研究院预计，2024年全国国内旅游收入将超过6万亿元，同比增长22%；国际旅游收入将实现1070亿美元，增长38%。国内和国际收入分别恢复至2019年105%和81%，复苏或将延续。 2023年度证券公司承销债券数量为36278只，同比增加26.11%： 2023年度证券公司承销债券数量为36278只，同比增加26.11%；总承销金额高达13.51万亿元，增长26.51%。面对市场不断增长的发债融资需求，监管部门持续关注券商债权融资业务执业合规。 风险提示： 美国经济政策变动超预期信用风险事件蔓延稳地产政策效果不及预期 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士