互联网行业周报：海外AI技术持续突破，商业化应用持续推进

海外AI技术持续突破，商业化应用持续推进 互联网行业 2024年2月19日星期一2024-02-19 行情回顾： 上周（2024年02月14日-2024年02月16日），港股指数周表现为环比大幅回升，实现连续2周回升态势。美股市场道琼斯指、标普、纳指表现小幅下跌，而中概股则与港股市场一样连续实现2周回升。上周恒生指数周涨跌幅为+3.77%，恒生科技指数周涨跌幅为+6.89%。美股市场，道指、标普500、纳指上周涨跌幅分别为-0.11%、-0.42%、-1.34%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅-1.37%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为+4.31%。 根据港股市场分行业来看，上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为+4.85%，表现于港交所一级行业排名中排名靠前。其中二级行业中，软件板块涨跌幅为+2.47%，媒体板块涨跌幅为+11.05%，媒体板块整体实现了远超其他行业的涨幅，而软件板块表现则在全行业中排名靠后。截至2024年02月19日，软件与服务板块PE-TTM为17.4x，位于近一年的9.4%分位，持续在底部徘徊；软件与服务板块PS-TTM为2.7x，位于近一年的9.0%分位。总体来看中国互联网板块估值依然处于低位。 行业要闻： ➢OPENAI推出人工智能视频生成模型“SORA”➢谷歌发布全新大模型GEMINI 1.5➢盒马春节消费数据：半成品年菜销量同比增长46%➢抖音生活服务发布《2024年春节消费数据报告》➢微软XBOX云游戏今年将支持畅玩已购游戏 投资建议： 我们认为当前行业适当布局的机会已经显现，从估值来看，部分高增长的子行业和公司受到大盘整体下跌影响出现回调，而随着整体流动性及关注度持续提升，一旦相关技术领域出现突破，就存在短期热点机会。建议持续关注AI+应用逐步落地，关注AI商业模式和场景的延展。例如，3D建模和动画AI工具、复杂AIGC能力的提升，可以带来技术变革和重组，深化产业变革，提升行业渗透。从而激发产业的用户量、时长和ARPU值的增长，打开行业空间。相信积极拥抱AI新技术的公司将会深度受益于这一轮技术革命带来的行业新机遇。另外与文娱产业相关的企业我们认为将会持续出现逆经济周期的业绩表现，同样值得关注。短期建议关注包括阅文集团（772.HK）、腾讯（700.HK）、百融云（6608.HK）、百度（BIDU.US）、阜博集团（3738.HK）。 研究部 姓名：李承儒SFC：BLN914644电话：0755-21519182Email：licr@gyzq.com.hk 1.行情回顾 1.1板块表现 上周（2024年02月14日-2024年02月16日），港股指数周表现为环比大幅回升，实现连续2周回升态势，虽然当前市场对2024年经济预期存在较大分歧，但是二级市场目前较低的整体估值具有较大的吸引力。具体分析互联网整体板块，2024年不同的细分板块呈现了不同的收入及利润增速，例如toB端及消费端业务受宏观经济影响较大，增速不达预期，而直播电商和文化内容相关产业业绩保持较高增长，另外头部互联网企业经过业务结构优化和成本管控后业绩增速保持稳定。美股市场道琼斯指、标普、纳指表现小幅下跌，而中概股则与港股市场一样连续实现2周回升。上周恒生指数周涨跌幅为+3.77%，恒生科技指数周涨跌幅为+6.89%。美股市场，道指、标普500、纳指上周涨跌幅分别为-0.11%、-0.42%、-1.34%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅-1.37%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为+4.31%。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 根据港股市场分行业来看，上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为+4.85%，表现于港交所一级行业排名中排名靠前。其中二级行业中，软件板块涨跌幅为+2.47%，媒体板块涨跌幅为+11.05%，媒体板块整体实现了远超其他行业的涨幅，而软件板块表现则在全行业中排名靠后。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 截至2024年02月19日，软件与服务板块PE-TTM为17.4x，位于近一年的9.4%分位，持续在底部徘徊；软件与服务板块PS-TTM为2.7x，位于近一年的9.0%分位。总体来看中国互联网板块估值依然处于历史低位。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周美股中概市场实现超过市场平均的上涨表现，按美国中资股板块分类，其中房地产板块实现了较高涨幅（+21.3%），与互联网相关的板块中，中资互联网金融板块涨幅超+8.7%。从估值角度来分析，目前纳斯达克100指数动态PE估值约37.55倍，位于过去一年表现约97.6%的分位，处于历史高位。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 1.2个股表现 我们重点跟踪的软件、视频娱乐、电商、游戏四大板块中，均表现为大幅回升，在我们重点跟踪的股票池中： ➢软件板块：总体表现大幅回升，其中汇量科技、明源云、美团、微盟集团实现了较大涨幅。 ➢社交娱乐板块：总体表现大幅回升，阅文集团、虎牙、斗鱼实现了较大涨幅。 ➢电商板块：总体表现大幅回升，东方甄选、京东、宝尊电商实现了较大涨幅。 ➢游戏板块：总体表现大幅回升，金山软件、中手游实现了较大涨幅。 2.行业数据 2.1影视 根据猫眼数据显示，我国2024年春节档电影票房达80.16亿元，观影人次为1.63亿，相比2023年春节假期票房和人次分别增长了18.47%和26.36%，均创造了同档期新的纪录，电影市场迎龙年“开门红”。今年春节档影片佳作频出，其中，《热辣滚烫》《飞驰人生2》《熊出没·逆转时空》《第二十条》位列票房榜单前四名，单片票房均超过13亿元。 分作品来看，在第7周（02月12日-02月18日）中，《热辣滚烫》周票房20.7亿元，位列第1名；《飞驰人生2》周票房17.8亿元，位列第2名；《第二十条》周票房11.4亿元，位列第3名；《熊出没》周票房10.5亿元，位列第4名；《我们一起摇太阳》票房4775万元，位列第5名。 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 2.2广告 根据CTR媒介智讯的数据显示，2023年中国国民经济回升向好，根据国家统计局最新公布的数据，国内生产总值同比增长5.2%，经济的增长不断推动广告市场行稳致远，2023年广告市场同比上涨6.0%。从分月的表现来看，广告市场自3月恢复正增长，4、5月同比持续两位数增长，6月涨幅有所回落后各月花费增幅呈现较平稳的正增长，12月同比增长8.9%；月度花费环比增长8.3%，整体市场在波动中逐渐回暖。 资料来源：CTR、国元证券经纪（香港）整理 3.行业要闻 3.1软件 ➢OpenAI推出人工智能视频生成模型“Sora” 美国人工智能研究公司OpenAI推出了一款视频生成模型“Sora”。OpenAI的官网介绍称，使用这款模型可以用文本生成长达一分钟的视频，视频可具有多个角色、特定类型的运动、精确主题和背景细节等复杂场景。该公司称，开发这一模型旨在教会人工智能理解和模拟运动中的物理世界，并训练其帮助人们解决需要现实世界互动的问题。OpenAI还指出，当前的模式存在弱点，可能难以准确地模拟复杂场景的物理表现，也可能无法理解因果关系的具体实例，并举例称，视频很可能会出现一个人咬了一口饼干后，饼干上没有咬痕。同时，该模型还可能混淆诸如左和右这类的空间细节。OpenAI表示，计划与专家团队合作测试最新模型，并密切关注包括错误信息、仇恨内容和偏见在内的各个领域。(中新网) ➢谷歌发布全新大模型Gemini 1.5 Google继上周官宣Gemini1.0Ultra后，火速推出下一代人工智能模型 Gemini1.5。公司首席执行官SundarPichai携首席科学家JeffDean等众高管，在推特同时宣布了这一重大更新。其中最亮眼的，当属它在跨模态超长文本理解能力上的大幅突破。Gemini1.5能够稳定处理的信息量高达100万个tokens。更直观去感受这个数字，这相当于1小时的视频、11小时的音频、超过3万行代码或70万个单词。在此之前，世界上公开可用的LLM中，最大的上下文窗口来自Claude2.1的20万tokens。同时GPT-4是12.8万tokens，Gemini1.0Pro是3.2万tokens。此 次Gemini1.5已 在 窗 口 长 度 上 成 功 碾 压 所 有 大 模 型 。与 传 统Transformer作为一个大型神经网络运行不同，MoE模型被划分为较小的专家模块。执行任务时会根据信息类型，选择性地激活最相关的专家路径，从而大大提升模型的效率和准确性。不仅更适应处理大规模数据集的复杂任务，还有更强的可扩展性和灵活性。(虎嗅网) 3.2电商 ➢盒马春节消费数据：半成品年菜销量同比增长46% 盒马发布春节消费数据显示，截至2月15日，盒马今年年货比去年同期增长16%，盒马年货商品主要由生鲜类礼盒驱动增长，其中水果礼盒最受欢迎，3J车厘子、草莓礼盒畅销；年菜方面，春节期间，盒马半成品年菜销量同比增长46%，三文鱼同比增长38%，东星斑增长10%。年宵花也成为了春节的热门商品，盒马年宵花销售高峰为2月3日至2月9日，环比上一周增长近4倍，据介绍，盒马今年备货银柳600万支，售价从去年29.9降低至19.9元，价格下降33%，1月同比销售增长了2.5倍；在农历年二十九当天，单日销售近1000万。此外，受消费者出游增加影响，1月27日至2月16日，盒马一次性旅行用品销量和去年同期相比增长138%。(北京商报) ➢抖音生活服务发布《2024年春节消费数据报告》 抖音生活服务今日发布《2024年春节消费数据报告》。报告显示，吃喝玩乐等生活服务业日均消费规模同比增长153%，十大热门消费城市分别为北京、上海、成都、郑州、苏州、武汉、杭州、广州、重庆、天津。五大热门商圈分别为成都宽窄巷子商圈、开封西司文旅商圈、西安钟楼商圈、重庆杨家坪商圈、天津滨江道商圈。返乡过年带火小城经济，三线及以下城市消费金额同比增长187%。春节欢聚带动餐饮消费火热，美食订单同比增长99%。热门美食品类有茶饮果汁、西式快餐、面包烘焙、冰淇淋/酸奶、咖啡厅。热门地方菜系为湘菜、粤菜、东北菜、本帮江浙菜。文旅大联欢助推出游升温，旅游住宿订单同比增长130%。休闲娱乐订单同比增长119%。热门休闲娱乐方式有游戏厅、电影院、儿童主题乐园、台球厅、洗浴中心。电影消费火热增长，春节档电影订单 同比增长1.7倍。热门电影有《热辣滚烫》、《熊出没·逆转时空》、《飞驰人生2》。情人节当天，103万人选择了看电影。另外，超10亿人次线上逛异地庙会，797万网友直播间赶农村大集；春节档电影相关视频被赞超4.48亿次，在抖音购买电影票人数同比增长1.28倍；文博相关视频播放超7.8亿次，博物馆相关订单数同比增长1.75倍；冰雪相关订单同比增长39%。 3.3游戏及文娱 ➢微软Xbox云游戏今年将支持畅玩已购游戏 微软游戏CEO菲尔斯宾塞和其他高管参加了Xbox官方播客的特辑节目，透露了一些关于微软未来游戏战略的线索。其中，Spencer确认了四款未命名Xbox-PC第一方游戏将登陆其他平台，Xbox总裁Sarah Bond则表示《暗黑破坏神IV》将于3月28日作为首款动视暴雪游戏加入Xbox Game Pass。这对于希望通过Xbox Game PassUltimate云端游玩游戏的玩家来说是个好消息，即使游戏从服务中移除，他们也可以继续在云端畅玩。不过，关于这项即将推出的功能仍有一些疑问。一是玩家是否需要继续订阅Xbox Game Pass Ultimate才能在云端访问他们拥有的