能源化工期权日报

期权研究 2024年2月20日星期二 【基本面信息】 橡胶：库存方面，截至2月08日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为43.13万吨，较上期减少0.32万吨，降幅0.74%。天然橡胶青岛保税区区内库存为13.08万吨，较上期减少了0.54万吨，降幅3.97%。青岛56.21（-0.87）万吨。青岛和交易所库存89.35（0.03）万吨。 交易咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 甲醇：港口库存难以大幅累计，基差仍将维持偏强走势。需求端港口MTO装置回归，需求预计有所改善。传统需求维持偏弱走势，关注节后变化情况。总体来看，国内甲醇基本面在进口紧张下有所好转，近端预计仍将维持偏强走势。 PVC：PVC节内开工维持高位，社库及工厂均大幅累库。虽非一体化厂家利润亏损较大，但电石紧张的情况缓解后，外采电石的装置负荷回升，后续电石法检修偏少。 PP：周度库存方面，生产企业库存41.31万吨，环比去库3.31万吨，贸易商库存9.28 万吨，环比去库1.4万吨，港口库存5.66 万吨，环比去库0.21 万吨。 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 标的行情：橡胶延续弱势偏空头，节后超跌反弹，上方有前期高点压力，整体表现为弱势偏空头市场行情走势形态，涨幅0.48%报收于13590。 期权分析：期权隐含波动率报收于23.76%（-0.78%），上轨道附近小幅波动；持仓量PCR维持较低水平报收于0.44；策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得 持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2405期权，S_RU2405P13250@10和S_RU2405C13500@10，S_RU2405C13750@10，S_RU2405P14000@10。（2）甲醇期权 标的行情：甲醇近一个月低位反弹回升温和上涨，两周以来高位震荡后延续多头趋势上行，而后高位震荡有所回落，整体表现为市场行情短期偏多行情走势形态，跌幅1.03%报收于2489。期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于21.81%（-0.93%），围绕历史平均数水平波动；持仓量PCR报收 于1.76，维持较高位置水平，表现为偏多头市场。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，根据市场行情变化，动 态地调整持仓，使得持仓保持正数，若市场急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2405期权，S_MA2405P2475@10，S_MA2405P2500@10和S_MA2405C2600@10，S_MA2405C2550@10。（3）PTA期权 标的行情：PTA经过前期的持续下降后，节前超得反弹回暖上升，节后延续上涨趋势，而前期有高点压力，市场 行情表现为上方有压力的短期偏多，跌幅0.50%报收于5958。期权分析：PTA期权隐含波动率报收于17.59%（-1.08%），窄轨道线内盘整；持仓量PCR报收于1.03，整体表现 为市场偏中性震荡。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2405期权，S_TA2405P5800@10，S_TA2405P5900@10和S_TA2405C6000@10，S_TA2405C6100@10。（4）塑料期权 标的行情：塑料（L2405）中期趋势表现为宽幅矩形区间大幅震荡，短期趋势表现为偏多头上涨，而上方有前期高点压力，涨幅0.05%报收于8239。 期权分析：塑料期权隐含波动率报收于13.06%（-0.95%），轨道线收窄宽幅震荡；持仓量PCR报收于1.20，维持 在1.00以上，市场情绪整体偏多。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2405期权，S_L2405-P-8200@10，S_L2405-P-8100@10和S_L2405-C-8300@10，S_L2405-C-8400@10。（5）PVC期权 标的行情：PVC中期趋势延续近三个月以来的空头下行震荡回落，短期反弹上升受阻回落，延续弱势偏空头市场 行情走势形态，跌幅0.12%报收于5817。期权分析：PVC期权隐含波动率报收于19.43%（+0.15%），围绕历史平均数水平窄幅波动；持仓量PCR报收于 0.44，维持在0.50以下的较低位置水平，市场情绪偏弱。策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如V2405期权，S_V2405-P-5700@10，S_V2405-P-5800@10和S_V2405-C-5900@10，S_V2405-C-5800@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但 我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构