家庭办公室研究 2023当前的挑战、投资趋势和 ESG 标准日益重要2024 年 1 月盖Ahmet KUSAKOG / iStock 2家庭办公室研究 2023简而言之... 执行摘要家族办公室正在成为金融界的关键角色。他们越来越多地参与资本市场交易 - 而且趋势正在上升。与此同时，他们面临着许多内部和外部挑战。在经历了两年的大流行之后，更多的动荡以全球供应链问题和能源危机的形式出现。当前的市场环境及其高通胀，利率上升和衰退的发展显着增加了压力。鉴于这些具有挑战性的情况，家族办公室正在抓住机会重新调整其资产配置。房地产和股票是它们的主要关注点，私募股权的相关性也在增长。当前投资的目标领域是医药和医疗保健以及 IT 和数字商业模式。家族办公室也在决策中更加关注 ESG 标准，并通过影响力投资提高参与度。除了网络安全，数字化，流程专业化和劳动力短缺之外，其他内部挑战还包括需要建立适当的结构来将业务转移到下一代家庭。这些是 Roland Berger 和 WHU 根据 2023 年 10 月家族办公室和市场专家的观点进行的最新家族办公室研究的主要发现。 3家庭办公室研究 2023来源 ： 罗兰贝格家族办公室面临更多挑战 ， 以应对当前的挑战近年来，世界上出现了多种挑战，它们的影响正在给包括家族办公室在内的整个经济组织带来更大的压力。对于大约 86 ％ 的家庭办公室来说，利率上升以及它们带来的更高的项目和融资成本目前是最大的挑战 （ 2022 年 ： 82 ％ ） 。虽然能源和原材料危机仍然是去年的首要议程 (2022 年: 89%)，但目前只有 47% 的受访者认为。按相关性划分的家族办公室面临的主要挑战（ 可能有多个响应 ）被认为是重大或非常重大的挑战Rising兴趣6%61%25rates这是一个重大挑战。那是因为许多人已经习惯了它 ， 并相应地适应了它。地缘政治动荡14 %14 %50 %22 %地缘政治动荡也是如此 ： 自 2022 年研究以来 ， 它们的重要性有所下降。但由于最终结果的不确定性以及中断可能持续多长时间 ， 它们确实仍然是 72 ％ （ 2022 ： 83 ％ ） 的重要问题。经济对 70 ％ 的家庭办公室构成了进一步的挑战 ， 越来越多的迹象表明长期经济衰退迫在眉睫。因此 ， 家庭办公室将需要6 %经济衰退8 %数字化能源和raw17材料危机25 %42%56 %14 %42 %8 %8 %即使在经济衰退期间 ， 也要更加关注哪些投资可以被认为具有吸引力。3 %气候变化25 %31 %36 %6 %尽管推进数字化 (50%; 2022 年: 47%) 和气候变化 (42%; 2022 年: 41%) 等发展已经变得越来越重要，但家族办公室目前正专注于优化资产配置，使他们能够应对最大的挑战并将风险降至最低，同时利用它们带来的机遇。只有 9 ％ （ 2022 年 ： 27 ％ ） 认为大流行的影响是重大或非常重大的挑战。其他政治影响现在。其他政治影响COVID - 1914 %64 %14 %8 %50 %39 %3 % 3 % 6 %也被视为较少挑战 (22%) 。非常微不足道微不足道中性重要非常重要%36 %39 % 4家庭办公室研究 2023来源 ： 罗兰贝格94 %调整资产配置是重点家族办公室的相关资产类别近年来的低利率环境意味着家族办公室主要保持其资产配置稳定。对于大多数受访者而言 ， 这种情况现在正在发生变化 ： 几乎所有受访者都希望重新调整其资产配置并使其适应当前形势。房地产对家族办公室的重要性越来越大 （ 92 ％ ； 2022 年 ： 88 ％ ） ， 因为其强大的股本家族办公室在不同资产类别中的活动和调整计划12 %15 %47 %21 %6 %Cash与该主题相关的家族办公室的份额鉴于高利率 ， 基地提供了有吸引力的投资机会。房地产3 %21 %55 %18 %3 %股票 （ 92 ％ ； 2022 年 ： 89 ％ ） ， 最重要的是私募股权 （ PE ） 投资。整整 89 ％ 的受访者已经直接投资于Stocks12 %58 %30 %companies, while 86% have made PE investments via funds. look forward, 60% (2022: 49%) plan to channel私募股权 （ 直接投资 ）9 %3 %28 %38 %22 %他们更多的资本通过私募股权进入直接投资。 PE 投资有优势使家族办公室能够积极影响私募股权 （ 基金 ）6 % 3%48 %32 %10 %目标 ， 提供进一步的业务维度。2022 年 ， 只有大约 40% 的家族办公室增加固定收益投资3 %37 %57 %3 %他们的固定收益投资水平。随着利率的上升，目前 60% 的人计划更多地投资于债券或其他固定收益证券。黄金等贵金属也越来越受欢迎 （ 78% ； 2022 年 ： 70% ） 。这样做的好处是，即使在动荡的市场中，它们也可以提供稳定性，被认为是对冲通胀的有效方法。另一方面，基金 （ 78% ） 和风险投资 （ 75% ） 变得不那么重要 （ 2022 年 ： 各 82% ） 。只有 42 ％ 的家庭办公室在其投资决策中考虑加密和数字资产。贵金属Funds风险资本 （ 直接投资 ）加密和数字资产11 %4 %7 %22 %14 %32 %7 %20 %37 %61 %53 %50 %26 %11 %4 %14 %7 %20 %显著减少Reduction无变化增加显著增加92 %92 %89 %86 %83 %78 %78 %75 %42 % 5家庭办公室研究 2023来源 ： 罗兰贝格家族办公室以独特的方式进行直接投资私募股权的直接投资直接投资的增加是我们在 2021 年的第一项研究中已经描述的一个趋势，它继续反映在我们最新研究的结果中。家庭办公室的特点是企业家家庭和他们的商业经验。通过以私募股权投资的形式将资本直接投入公司，家族获得了参与业务流程的机会，无论是在经营现有家族企业的同时还是在出售家族企业之后。私募股权投资还提供了对公司及其资产产生更直接影响的机会。为了确定合适的目标 ， 需要对公司的商业模式、市场和竞争状况进行全面和详细的分析。假设尽职调查取得积极成果 ， 大多数家族办公室定期决定继续进行收购。重点往往是年收入低于 2000 万欧元的公司。三分之一的家族办公室收购的公司产生了与家族企业来自同一行业的目标份额[%]1316 %经常Ra有时获取的目标的大小[百万欧元收入]3 %年收入在 21 - 5000 万欧元之间 ， 而他们购买的企业中只有 16% 的年收入超过 1 亿欧元。大约 30 ％ 的受访者只投资或经常投资于与前家族企业相同的行业或部门。相比之下，40% 的人从不或很少这样做，因为他们更关心分散投资组合。公司收购的关键要求是它们创造协同效应，并与现有投资组合兼容。潜在目标主要通过家族办公室的网络和授权的并购顾问找到。10 %101 - 300 万欧元3 %51 - 100 万欧元35 %21 - 50 万欧元301 - 500 万欧元48 %0 - 20 万欧元22 %从不总是19 %依赖31 % 6家庭办公室研究 2023来源 ： 罗兰贝格医药和医疗保健以及 IT 和数字商业模式是目标行业家族办公室的投资重点为了更好地应对当前的市场趋势并利用投资机会 ， 家族办公室不仅打算重新调整其资产配置 ， 还打算改变其投资重点。对于 69% 的家族办公室来说，医疗保健行业的公司目前是首要议程 (2022 年: 66%) 。这主要是由于我们的老龄化社会和 COVID - 19 大流行的经历。IT 和数字商业模式也被认为越来越有吸引力 （ 67% ； 2022 年 ： 64% ） 。数字商业模式尤其具有巨大的潜力，因为终端客户的接受度越来越高。另一方面，绿色技术已变得不那么重要，现在只有 50 ％ 的受访者认为绿色技术具有相关性。2022 年，该行业仍以 68% 位居榜首。基础设施和工业应用仅对大约三分之一的家族办公室具有吸引力。增加的投入和能源价格在其中发挥了重要作用。服务和金融科技是最不受欢迎的投资领域。直接通过私募股权投资公司的趋势越来越重要 ， 尤其是在重点行业。除了高利润潜力外 ， 家庭在各自行业中的个人利益也发挥着越来越重要的作用。家庭办公室的重点投资领域（ 可能有多个响应 ）医药与医疗保健IT 和数字商业模式绿色技术基础设施工业应用服务Finance & fintechs69 %67 %50 %36 %33 %22 %14 % 7家庭办公室研究 2023来源 ： 罗兰贝格家庭办公室在选择资产时越来越多地考虑 ESG 标准The significance of environmental, social and governance (ESG) criteria in the investment decisions made by family offices continues to rise. Environmental factors in particular are given increasing weight.ESG 标准对潜在资产选择的影响8 %6 %31 %50 %6 %资源稀缺性与该主题相关的家族办公室的份额选择资产时要考虑的方面。和47% 的家庭办公室考虑了碳足迹以及水的消耗或水污染。在社会问题上 ， 64% 的员工水消耗 / 碳足迹6 %15 %9 %32 %47 %47 %健康和安全位居榜首。对于三分之二的受访者来说 ， 员工的待遇是一个方面污染Other10 %5 %48 %33%5 %他们认为是非常重要的 ， 当选择 他们的投资。对 41% 的人来说 ， 透明的供应链很重要。安全 / 健康3 %33 %64 %尤其是由于法律要求的提高 ， 一个有效的合规体系 （ 69% ） 和综合风险管理 （ 64% ） 在治理因素方面对家族办公室尤为重要。此外 ， 63% 的受访者在投资决策中给予道德管理高或非常高的权重。其他治理方面 ， 如供应链透明度其他社会因素员工待遇Other6 %3 %11 %6 %6 % 6 %14 %29 %39 %56 %65 %63 %33 %8 %31 %3 %24 %作为管理的具体构成 ， 高度 仅与 21% 的家庭办公室相关。合规性风险管理伦理管理其他6 %3 % 6 %3 %7 %25 %28 %71 %58 %50 %11 %14 %20 %21 %非常低Low中性高非常高100 %94 %58 %100 %100 %100 %97 %47 %0 %10100 %7 %99 %3%94GovernanceSocialEnvironmental9 %35 %34 %43 % 8家庭办公室研究 2023来源 ： 罗兰贝格衡量实际影响是家族办公室影响投资的最大挑战投资影响力正变得越来越重要。对于大约一半的研究受访者来说 ， 影响投资的非财务影响的重要性投资现在很重要或非常重要。因此 ， 越来越多的家族办公室正在投资于解决社会或环境挑战的企业或领域 ， 并在产生回报的同时创造额外的利益。典型的行业包括可再生能源 ， 有机农业 ， 教育和医疗保健。总计 ， 47 ％ 的受访者总是或经常衡量其投资的影响。他们的目标是使他们的投资策略更具可持续性 ， 并监控和改善自己的影响绩效。它还可以帮助他们优化选择潜在有趣的投资的过程。因此 ， 衡量投资的影响可以42 %中性8 %不重要8 %非常重要42 %重要在关键绩效指标复杂或缺失的地方 ， 往往缺乏透明度 ， 这会降低个体利益相关者对可持续投资的接受度。衡量投资影响的频率6 %从不19 %很少22 %总是28 %有时25 %经常 9家庭办公室研究 2023来源 ： 罗兰贝格家族办公室面临各种内部挑战组织和家庭相关的挑战去年 ， 大约 20%