焦煤焦炭周报：多空因素交织，煤焦宽幅震荡

焦煤焦炭周报 多空因素交织，煤焦宽幅震荡 核心观点 焦炭 截至2月18日，日照港准一级湿熄焦平仓价2340元/吨，出库价2230元/吨，折算期货仓单成本约2430元/吨。 供需方面，截至2月16日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计111.95万吨，周环比基本持平；需求端247家钢厂铁水日均产量224.08万吨，环比微增0.6万吨，焦炭供需仍维持低位运行，基本面支撑不足。 宝城期货研究所 姓名：阮俊涛宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 整体来看，焦炭维持强预期弱现实博弈格局，基本面压力明显，不过部分利空即将兑现完毕，节后铁水产量也存回升预期，加之宏观强预期仍有发挥余地，预计焦炭下行空间有限，关注市场逻辑切换节奏，操作上焦炭建议以短线偏空、长线偏多思路对待，关注煤矿产地安监以及稳增长政策的力度。 焦煤 截至2月18日，迁安沙河驿蒙5精煤报价2015元/吨，折算期货仓单成本约1770元/吨。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 产业方面，截至2月16日，全国110家洗煤厂精煤日均产量40.72万吨，周环比降8.48万吨，焦煤供应明显收紧；需求端，大样本焦化厂焦炭日均产量合计111.95万吨，周环比基本持平，春节期间焦煤供减需稳，库存大幅回落，截至2月16日产业链焦煤总库存2508.23万吨，周环比降230.44万吨。 整体来看，焦煤库存季节性去化，但下游焦化厂、钢厂利润并未改善，焦煤产业端难言乐观，节后期货市场预计维持弱现实逻辑，短期内建议维持偏空思路对待，关注产地安监以及稳增长政策的力度。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾.......................................................................41.1现货市场.....................................................................41.2期货市场.....................................................................42基本面分析.....................................................................62.1供应端........................................................................62.2需求端.......................................................................72.3库存.........................................................................82.4焦化利润.....................................................................93结论..........................................................................10 图表目录 图1焦炭现货价格走势.............................................................4图2焦煤现货价格走势.............................................................4图3焦炭现货价格走势.............................................................4图4焦煤现货价格走势.............................................................4图5焦炭09合约期现价差..........................................................5图6焦炭01合约期现价差..........................................................5图7焦煤09合约期现价差..........................................................5图8焦煤01合约期现价差..........................................................5图9 230家独立焦化厂产能利用率...................................................6图10 247家钢厂焦化厂产能利用率..................................................6图11 230家独立焦化厂焦炭日产....................................................6图12 247家钢厂焦化厂焦炭日产....................................................6图13全国110家洗煤厂开工率.....................................................7图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量.........................................7图15 247家钢厂高炉产能利用率....................................................7图16 247家钢厂日均铁水产量......................................................7图17独立焦企和钢厂焦煤日耗......................................................8图18 230家独立焦化厂焦炭库存....................................................8图19港口焦炭总库存.............................................................8图20 247家钢厂焦化厂焦炭库存....................................................8图21焦炭总库存.................................................................8图22矿口焦煤库存...............................................................9图23全样本独立焦化厂焦煤库存...................................................9图24港口焦煤库存...............................................................9图25 247家样本钢厂焦煤库存......................................................9图26焦化厂利润变化............................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4 1市场回顾 1.1现货市场 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 春节期间焦企亏损依然较重，生产积极性偏低。具体数据来看，据Mysteel统计，截至2月16日，230家独立焦化厂产能利用率70.56%，环比上周增0.04%，同比减4.34%，焦炭日均产量51.74万吨，环比增0.03万吨，同比减4.96万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率87.48%，环比减0.02%，同比增0.38%，日均产量47.06万吨，环比增0.00万吨，同比减0.34万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 春节期间，民营煤矿停产放假，焦煤供应降至年内低点。具体数据来看，截至2月16日，110家洗煤厂开工率48.62%，环比减9.60%，同比去年减23.84%；洗煤厂日均产量40.72万吨，环比减8.48万吨，同比去年减20.47万吨；洗煤厂原煤库存226.33万吨，环比减6.21万吨；精煤库存111.14万吨，环比减5.75万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，本周铁水日均产量小幅回升，不过焦炭需求支撑依然乏力。具体数据来看，据Mysteel统计，截至2月09日，钢厂盈利率25.97%，环比持平；247家钢铁企业高炉产能利用率76.67%，环比上周增0.15%；高炉开工率83.8%，环比上周增0.23%；日均铁水产量224.08万吨，环比增0.6万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦炭产量维持低位，焦煤需求支撑不足，具体数据来看，截至2月16日，全样本独立焦化厂库存总量为1228.63万吨，可用天数为14.2天，对应焦煤日耗为86.52万吨，日耗环比增0.46万吨；247家钢厂库存为872.26万吨，可用天数为13.94天，折算日耗为62.57万吨，环比增0.01万吨；合计日耗为149.10万吨，环比增0.47万吨。 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至2月16日，230家独立焦化厂焦炭库存65.6万吨，环比上周增8.5万吨，同比去年减11.4万吨；全样本独立焦化厂库存111.55万吨，环比增13.2万吨，同比去年减11.0万吨；247家钢厂库存658.6万吨，环比减28.1万吨，同比去年增8.4万吨；四大港口焦炭总库存168.3万吨，环比减2.0万吨，同比去年增4.7万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤库存方面，据Mysteel数据显示，截至2月16日，样本矿山焦煤库存205.46万吨，环比增4.44万吨，同比去年减48.64万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存1228.63万吨，环比减208.56万吨，同比增269.73万吨；港口库存合计206.32万吨，环比增0.00万吨，同比增93.62万吨；